原标题：再创历史新低,中石油为何这么熊？

从2007年至今,中国石油的去泡沫化过程已经展开了13年时间。但是,从中国石油的AH股折溢价率以及中国石油本身的财报数据分析,中国石油的去泡沫化过程似乎仍未终结,现阶段市场对中国石油的估值定价似乎还没有充分认可。

中国石油从上市以来,几乎呈现出持续阴跌的走势。时至今日,即使中国石油公告第三季度扭亏盈利,但在消息公布之日,中国石油的股价仍然处于创新低的道路之中。截至目前,中国石油A股最低价为4.04元,这一价格已经是中国石油上市以来的最低价格。

前三季度利润扭亏为盈,本来属于一个积极的因素。但是,三季度的成功扭亏,却并未改变全年中国石油净利润同比下滑的趋势。数据显示,中国石油前三季度净利润为101亿元,同比下滑73%。营收规模为1.43万亿,同比下滑21.4%。

回顾今年前两个季度的业绩表现,中国石油出现了罕见亏损的局面。如今,随着国内市场供需关系的改善,也为今年三季度利润扭亏创造出有利的条件。不过,即使如此,却未能够从本质上改变中国石油股价创新低的趋势。

很多人说,中国石油从上市以来已经缩水大半,从曾经万亿美元市值暴跌至目前仅有7400亿元的市值,中国石油已经沦为A股市场的第一大熊股,累计跌幅非常惊人。但是,在中国石油股价暴跌的背后,通过对中国石油的财报数据分析,实际上中国石油的价格还是贵了。

虽然中国石油的股价已经创出4.04元的历史新低,但动态市盈率仍然高达55.24倍,TTM市盈率也达到了40.16倍。从上市公司的市盈率水平分析,目前中国石油的估值并不便宜,甚至有一些贵。

此外,与港股市场的中国石油相比,目前中国石油A股的估值明显高于港股,其中A股的TTM市盈率为40.16倍,但港股的TTM市盈率却仅有18.89倍。与此同时,从股票价格的表现来看,虽然中国石油A股价格已经较当年缩水大半,但仍然远高于港股2.18港元的价格水平。

最后,则是AH股之间的折溢价率变化情况。截至目前,虽然中国石油AH股之间TTM股息率差别不大,但AH股的溢价率达到了53.43%。言下之意,即使中国石油A股的价格缩水不少,但仍然比H股的价格高出了53%的空间。由此可见,作为A股市场的第一大熊股,目前中国石油A股的估值还是相对偏贵。

作为传统行业的代表,中国石油曾经被市场认为是最赚钱的上市公司。但是,因当年发行价偏高,且遇到了大牛市的行情,由此引发了中国石油的股价高泡沫风险。从2007年至今,中国石油的去泡沫化过程已经展开了13年时间。但是,从中国石油的AH股折溢价率以及中国石油本身的财报数据分析,中国石油的去泡沫化过程似乎仍未终结,现阶段市场对中国石油的估值定价似乎还没有充分认可。

不过,对中国石油的股价表现,还是取决于未来上市公司的盈利回暖预期。很显然,在当前特殊的环境下,中国石油的业绩表现不佳,相应的估值也是骤然攀升。但是,如果明年或后年的业绩有所回升,并促使中国石油的估值下降,那么股价企稳的预期也将会愈发明朗。

但是,作为一只公认的熊股,这显然不是一般投资者可以玩得起的股票。虽然这些年来中国石油的股息率不差,但在股票价格持续走下坡路的背景下,投资者获得的股息已经无法抵消股价下跌的损失。从资产配置以及投资回报的角度出发,普通投资者也不要因为股票便宜而盲目抄底,当一家上市公司步入漫漫熊途之后,千万不要轻易与趋势作斗争。