原标题：伊利三季报营收737.7亿元 朝“全球乳业三强”中期目标迈进

10月29日,刚刚成功跻身“全球乳业五强”的伊利股份发布了2020年三季报。报告期内,实现营业收入737.70亿元,同比增长7.42%,净利润60.44亿元,同比增长7%,逆势实现业绩稳健增长。而截至当日收盘,伊利股份股价上涨2.68%,总市值达2685.13亿元,再创上市以来新高。

另外,三季报数据显示,伊利股份不仅营收、净利领跑行业,其年化加权平均净资产收益率(ROE)也达到28.9%(前三季度共计21.68%)。众所周知,ROE是巴菲特最看重的单一性财务指标,因为该指标能在一定程度上反映出企业的资产增值效能。

考量净资产收益率的要点,不仅在于短期优秀,更在于长期出众。正如查理·芒格所言：长期投资一家企业的回报率大概等于其均值净资产收益率。数据显示,伊利股份近十年ROE均超过20%,年化平均数据更是达到25.74%。这从另一个侧面展现出伊利股份的稳健,以及其在二级市场穿越熊牛周期的关键所在。

分析人士指出,在复杂的外部环境和疫情影响下,伊利股份取得的突出成绩,再次证明其全产业链竞争优势,以及敏捷型组织所具备的抗风险能力,而这是价值投资优秀标的的重要特点之一。

独立乳业分析师宋亮认为,尽管今年乳品行业受到了消费降级和疫情的影响,但伊利作为中国最大的乳品企业,整体发展都保持一个稳健的状态,各个品类其实都有明显增长,特别是有机经典和安慕希。

“预计今年伊利全年业绩能达到千亿。”宋亮进一步表示,今年原奶价格上涨对各大乳业影响很大,但对伊利来说,受到的影响较小,主要原因是伊利的奶源基础非常好,所以整个用奶成本相对较低。另一方面伊利的渠道布局非常稳,品牌做得也非常扎实,所以伊利的单品整体增长前景比较好。除此之外,四季度以后,伊利的整个动销力度大幅减少,这对净利润的增长也会起到支撑作用。

投资价值获市场肯定

随着A股的发展,资本市场也在重新审视自身的估值逻辑,快消业由于购买频次高、现金流水好、跨周期性强等特点得到越来越多投资者青睐,各领域细分龙头都上涨明显,而伊利股份更是表现优异。

上市24年间,伊利的后复权股价从上市首日的8.39元,上涨到10月29日收盘的3343.69元,累计涨幅达到近400倍,甚至超过贵州茅台。而整个大盘行情剧烈波动的三季度(7月1日至9月30日),伊利股份股价的区间涨幅高达20.73%,走出了独立于大盘走势的强势上涨行情。

值得注意的是,乳业和健康食品行业具有鲜明的“健康”特性,未来增长空间十分广阔,而伊利股份在品牌、规模、渠道、管理等方面的绝对领先优势,又进一步提升了其增长的确定性。

数据显示,近期主流券商对伊利进行了37次评级,其中“买入”评级28次,“推荐”评级9次,一致认可伊利股份的升值潜力。

对于伊利在资本市场的表现,中国食品产业分析师朱丹蓬向《中国经营报》记者表示,从整个三季报来说,伊利整体表现还是不错的。从资本端来看,随着第四季度乳业旺季的到来,伊利股价应该会持续保持。另外,随着消费升级,整个乳业领域已经进入到刚需阶段,未来伊利的股价应该有所上升。

前瞻洞察消费趋势

作为亚洲乳业龙头,伊利一直保持着均衡、稳健的发展态势。在今年荷兰合作银行最新世界乳业排名中,伊利成功跻身“全球乳业五强”,这也是迄今为止亚洲乳企在该榜单上的最高排名。

而以“全球乳业五强”为新起点,在向“全球乳业第一”这个长期战略目标迈进的基础上,伊利掌舵人潘刚又为伊利确立了在2025年实现“全球乳业三强”的中期目标,并提出完成此目标的关键举措：以消费者为中心,做消费者的“真爱粉丝”。

这种从心态、思维上对消费者认知的升级,也从另一个角度,显示出伊利对“以消费者为中心”经营理念的长期实践和深刻理解,这也使得伊利股份的未来成长更加值得期待。

对于“以消费者为中心”的理念,朱丹蓬认为,现阶段所有的企业一定是以消费者为中心的,只有这样的战略思维,整个企业的运营才能做得好。所以我们不难看出,以伊利为代表的很多企业都是在往这方面努力,整体情况还是比较乐观的。

而具体到究竟该如何去落实,宋亮认为主要应该从三个方面去做：第一是围绕消费者的需求,进一步拓展新的品类业务,尤其是在大健康领域,用最好的产品来满足消费者。第二就是三四线市场及以下地区是未来中国消费市场的主要核心,加大对三四线市场及以下地区的拓展,同时以性价比更高的产品服务消费者,并且组织全球资源力量保证市场供应,是非常重要的。第三是作为龙头企业,要持续强化消费者教育,把乳品消费跟健康发展理念充分结合起来,做极大的推广,尤其是三四线市场及以下地区的教育。

“从整个产品的创新、研发、升级这一块去做,从而去体现产品与消费者之间的粘性。二是如何把整个产业的规模优势转换成消费红利,这是非常需要企业去做的一件事情。”朱丹蓬表示。

而对于伊利提出的2025年实现“全球乳业三强”的中期目标,宋亮认为目标肯定是能实现的。宋亮认为,随着全球经济衰退和消费降级,中国乳业消费市场就会凸显,中国消费对世界经济的增长贡献也会进一步增强。2022年以后,中国乳品消费将会进入到新的增长高峰期。作为龙头企业,伊利在中国市场,特别是三四线市场发展会极大地推进它的业绩。这样一来,伊利的国际化进程会明显加快,到2030年,伊利很有可能成为“全球乳业第一”。

但值得注意的是,目标还需要进一步落实。宋亮建议,第一,乳企要进一步加强技术研发,加快产品品类的拓展,加强对专业营养消费品的打造；第二,加快国内市场渠道的布局,利用新零售模式极大地提升交易效率,降低运营成本和流通成本；第三,加快国际市场的拓展；第四,持续对消费者进行乳品消费营养健康的宣传。