来源：金融界网站

作者：郭施亮

国庆长假之前，市场还在为A股由牛转熊感到担心。但是，从节后A股市场的表现分析，却出乎了投资者的预期。继续上一个交易日A股市场上演“开门红”的走势之后，本周一A股市场再度出现了大幅上涨的走势，两天大涨超过百点，而外资的持续大幅净流入，却成为了短期市场加速上涨的资金导火索。

人民币汇率持续升值，在汇率持续走强的背后，实际上意味着海外资本正源源不断流进中国市场。从节后外资资金的持续净流向可以看到，外资资金基本上以单日百亿以上的规模流进股票市场，外资已经成为了主导本轮市场上涨行情的重要推动力。

中国经济数据的持续向好，中国防疫工作的持续稳定，这是外资资金加速流进的主要原因之一。与全球多数国家与地区相比，今年下半年中国展现出来的成绩单也是非常亮眼的，而时至目前，从外资资金的净流向来看，也对中国经济及中国股票市场抱有非常高的信心，甚至把中国市场作为全球资本的避险港湾。

既然今年下半年中国经济逐渐走出低谷，甚至全年可以实现同比正增长的态势，那么外资对中国A股市场的估值定价也会有着重估的强烈需求。在全球流动性相对宽松的背景下，对本身具有更强抗风险能力以及避险优势的中国市场，更可能获得更高的估值溢价。退一步思考，假如在接下来的时间内，A股上市公司的业绩增速展现出超预期的一面，那么当下的市场指数点位有可能存在估值修复的需求，这或许也是市场资金加速进场的原因之一。

就目前而言，无论是经济基本面还是政策层面上，都给予了A股市场持续走强的动力。与此同时，如果按照今年年内低点2646点计算，那么20％左右的位置约沪市的3176点，则可以视为A股市场的牛熊分界线。换言之，如果注册制改革信号不发生实质性变化，那么3176点附近的位置则是A股市场多方的重要防线。

此外，节后A股市场出现加速上涨的走势，可能与为新三板第二批精选层上市以及巨无霸企业IPO等因素保驾护航。假如按照节前日均5、6000亿元的股市成交量来看，几乎很难支撑起A股市场接下来的IPO融资压力。由此可见，为保障接下来的IPO任务，结合未来注册制有望在全市场范围内开展，实际上意味着A股市场需要具备较强的投资活力以及较好的赚钱效应，才可以支撑起接下来的压力。

最近两天，外资资金频繁异动，这可能会是外资资金对中国股票市场价值重估的表现。如果市场在短时间内不进行缺口回补，那么短期内市场有望加速挑战3458前高点，加快完成A股市场的估值修复行情。但是，考虑到前几年杠杆牛市下的阴影，估计政策层面上也不希望A股市场直接跳升至4000点附近，未来A股市场更可能呈现出运行重心稳步抬升的运行趋势，上涨过快或下跌过快或引发政策层面的出手。