贺宛男：“零容忍”威慑力度逐渐加大

从异常交易豫金刚石、长方集团后，深交所对两自然人采取限制交易措施，到证监会党委扩大会明确提出，要“充分认识创业板存量改革的复杂性、艰巨性”，“坚持依法依规监管，对恶性违法违规行为保持‘零容忍’”。监管层对前一阵子恶意拉抬创业板垃圾股的违法违规行为，正在逐渐加大威慑力度。

笔者注意到，对限制交易的两人的称呼，不再加以“某”字，而是直呼其名——喻悌奇、李连生，且公布了身份证的前六位数字。于是，有媒体根据身份证号码很快查到，喻悌奇，出生在湖南省长沙市代管的宁乡市；李连生，出生在福建省泉州市代管的南安市。点明二人系前科累累的“牛散”。

我们不妨来看看湖南宁乡市出生的牛散喻悌奇。仅今年3月16日至9月17日，喻悌奇就因多次拉抬股价、维持涨跌幅、限制价格等行为，被交易所出具警示函、关注函，涉及股票多达5只(向日葵、厦门信达、锦鸡股份、云内动力、盛德鑫泰，多为小盘绩差股)。所有的这些违规操作均有具体的交易时间、交易价格和交易笔数，但之前均未见交易所如此大张旗鼓地公布于众目睽睽之下。这次恶炒豫金刚石，“属于情节严重的异常交易行为”，交易所已忍无可忍，才决定公开曝光！同样，李连生也有多次拉抬股价的异常交易行为。

喻、李二人屡教不改，恶意拉抬股价，实际已构成“操纵市场”行为，或是监管函中提及的“新型股价操纵”。而深交所只是从9月23日至10月7日对其账户予以冻结，去掉国庆长假，实际仅6天，市场普遍认为处罚太轻了。需知公开曝光后，天山生物、长方集团、豫金刚石三大“妖股”，股价连跌三天，周跌幅分别高达40.33%、39.28%和25.45%，有多少跟进的股民损失惨重。

而从证监会已对有关异常交易立案调查，并明确表示下一步将在全面调查的基础上依法处理，切实维护市场健康稳定发展。由此看来，交易所冻结两人账户，兴许只是开了个头，“加大处罚力度”可能还在后面。

围绕提高上市公司质量，大幅提高违法违规成本，本周发出的监管信息之集中，30年股市历史少见。

周一，证监会党委召开扩大会；周二，深交所对异常交易的两自然人冻结账户；周三，更迎来了“国常会重磅”，李克强主持国务院常务会议，明确提出从三个方面提高上市公司质量：一是提高上市公司质量，重点在落实“关键少数”，即控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员的法定职责和责任；二是支持优质企业上市，健全多元化退市机制，严厉打击规避退市行为；三是对操纵市场、内幕交易等违法违规行为加大处罚力度，大幅提高违法违规成本。

在A股市场上市公司已满4000家之际，将提高上市公司质量作为国务院常务会议的主要议题，并且明确提出三方面要求，破天荒第一次。

这说明什么？说明我国的上市公司数量已经很多，但质量还有待提高；说明上市的不少，但优质的不多，退市机制不健全。从上到下还存在多种“规避退市行为”；说明市场违法违规的成本太低太低，于是才会出现如上所述，明目张胆拉抬股价，股民损失惨重，当事人才冻结账户6天的“处罚”。

发人深思的是，在国常委会议的同一天，媒体刊发深圳证监局原局长张云东的万字长文，明确提出“应严格限制绩差公司重组与借壳”。张云东列举“2007年至2018年10月期间，全球上市公司退市数量累计达到21280家，超过同期IPO数量16299家，退市规模大于IPO规模。其中伦敦证券交易所退市2959家，退市率达9.5%；纽约证券交易所退市1823家，退市率达6.6%”。而“2007年至2018年，沪深两市退市仅58家，退市率1.6%，远远低于英美”。之后明确提出，“重新规划上市公司资源分配”。应限制三类企业上市，一是“限制娱乐业上市”；二是“限制金融企业上市”；三是“禁止公益性质的医疗、教育类机构上市”。特别是金融企业上市，这是“喧宾夺主，本末倒置，挤占实体企业发展资源，拉长实体经济资金供应链条，加大资金成本，侵蚀中国制造业投资动力，加剧中国经济金融化，妨害实体经济发展。”

当然，张云东的观点不一定完全代表监管声音，但从中透露的信息量不可谓不大。