近期A股震荡整固,公募量化对冲基金因其抗跌性受到市场青睐。在资金持有意愿增强的情况下,这类基金仓位有所提升。分析人士认为,公募量化对冲基金通过量化模型精选优质股票,同时通过对冲策略对冲部分市场波动风险,将股票组合中的超额收益转化为绝对收益。

数据显示,截至9月17日,国内共有33只公募量化对冲基金(不同份额分开算)。近一个月以来,公募量化对冲基金整体上实现了正收益,平均收益率为0.046%；相比之下,同期偏股混合型基金平均收益率为-2.26%,排名底部的基金收益率甚至接近-16%。

从产品动态来看,在资金持有意愿增强的情况下,公募量化对冲基金的仓位则有所提升。

9月10日,华泰柏瑞量化绝对收益策略定开混合基金发布公告称,目前该基金运用股指期货进行对冲的空头合约市值达9亿元,占基金资产净值的比例为78.71%。而根据该基金在6月初的公告,其空头合约市值只有6.55亿元,占比为61.86%。同时,与6月相比,该基金股票资产占基金资产净值的比例,则从63.65%提升到了80.46%。

“近期公募量化对冲基金受到市场关注,与阶段性的市场行情变化有关。”凡德投资总经理陈尊德在接受中国证券报记者采访时表示,在近期股指下行过程中,公募量化对冲基金做空股指期货合约,起到了一定的风险规避作用,由此成为震荡市中被投资者关注的热点。在做空股指期货情况下,如果持有的股票多头跌幅比股指期货小,该基金则能实现正收益。

景顺长城基金副总经理、量化及指数投资部总监黎海威对记者表示,在震荡市中,公募量化对冲基金的优势在于能够剥离部分波动风险获取绝对收益,在有选股能力的前提下,基金净值在震荡市仍然能够稳健上行。其通过量化模型精选优质股票,同时通过贝塔对冲为基础、兼顾市值对冲的方法对冲部分市场波动风险,将股票组合中超越市场表现的超额收益,转化为绝对收益。

黎海威指出,随着资管新规落地,在理财产品净值化后,国内投资者对稳健收益产品的追求愈发迫切。而公募量化对冲基金与A股的相关性较低,市场波动对量化对冲策略的影响也较低,可以预期,公募量化对冲基金将会越来越受到市场重视。

据悉,国内首只公募量化对冲基金成立于2013年12月,在2016年华泰柏瑞量化对冲基金获批后的一段时间里,这类基金的发展有所停滞。但从2019年底开始,随着景顺长城基金、海富通基金、德邦基金等公司旗下量化对冲基金获批,这类产品迎来了发展小高潮。

今年8月20日,华泰柏瑞基金打破年内零申报记录,上报了华泰柏瑞量化对冲一个月定期开放灵活配置混合基金。9月后,汇添富基本面对冲策略6个月滚动持有、汇添富阿尔法对冲策略6个月持有、富国安合量化对冲策略等量化对冲基金也集中上报。

“在趋势向上的牛市中,纯多头基金不需预留股指期货头寸,其多头仓位更高,阿尔法收益较为明显。但在震荡市或者单边下行的熊市中,量化对冲基金则能体现出明显的攻守兼备属性。”陈尊德表示,对投资者而言,无论其是何种风险偏好,对风险损失本身大多是抱有厌恶态度的。因此,要想长期在市场里生存下来,量化对冲基金应成为其投资组合配置中的重要部分。未来,随着投资者风险意识的逐步提升,这类基金的受欢迎程度会进一步提升。

格上财富高级研究员张婷向记者表示,A股市场在经历了7月上旬大幅拉升之后,逐步进入震荡期,行业以及个股的分化加剧。随着A股逐渐从估值驱动进入到了业绩兑现阶段,个股选择至关重要,如何选出盈利估值匹配度高的优质个股,将成为投资盈利的关键。张婷认为,下半年不确定性因素增加,市场波动也会相应加大,配置量化对冲基金能够降低风险,降低回撤和波动率,赚取较为稳健的阿尔法收益。

黎海威也指出,当前市场处于震荡盘整阶段,基于流动性和盈利等因素考量,权益市场的投资环境仍好于其他大类资产,指数上下空间均有限,具备局部风格轮动的结构性投资机会。但也要看到,全球疫情等不确定因素仍有待落地,在多重因素交织环境下,量化对冲策略产品能很好地抵御市场波动风险。

平安证券建议,投资者在选择公募量化对冲基金时,可从定量、定性和运作模式三个维度进行分析。从定量分析方面看,业绩是挑选公募量化对冲基金最直观的指标,但投资者需拉长时间看其年化收益情况；从定性方面看,主要考察基金投研团队的实力和稳定,包括人员构成、投资能力和经验、成员稳定性、策略研发能力等；从运作模式方面看,目前公募量化对冲基金大部分采取定开运作模式,一般封闭期或持有期限会在6个月以内,以3个月或6个月居多,资金占用时间并不会太长,投资者根据个人情况按需选择即可。