[叶檀股市分析]牛大了！中国科技逆势爆发！

9月15日，比亚迪盘中涨停，收盘上涨9.51%，股价站上100元大岗，当天净买入4.69亿元。

就在2个月前，7月13日，比亚迪股价创下历史新高，97.90元，超过2015年86.71元的历史高点，随后震荡回落，而最近，又迎来一波上涨行情，截至9月15日收盘，股价为101.30，创下上市以来最高价，而在今年3月份，股价最低在48元左右

发生什么事了？

看了一圈新闻，主要有两个，一个是即将于9月16日举办的苹果秋季新品发布会，将发布新款iPad，而比亚迪是代工方，另一个传闻，是比亚迪将向奔驰母公司戴姆勒供应刀片电池。

其实跟苹果合作是早已有之的事情，代工iPad也只是参与一部分，再说iPhone才是大头，所以第一个原因不太能成立。

而第二个原因是有可能的，此前戴勒姆参访了比亚迪的弗迪电池工厂，对生产线进行了严谨而细致的现场审核，还对技术和生产水平表示认可，未来极有可能采用比亚迪的刀片电池。

考虑到整个汽车行业都在向新能源转型，走关键技术供应链，比起局限于做整车，显然前者的想象力更大。

不过，长期看好，可不代表现在去买股票就合适。

起比亚迪，在很多人脑中它就是造车的，其实，这是个误会！

比亚迪不只是造车

多数人对事物的认知，最简单的就是贴标签，但事实情况却和绝大部分人的认知完全不一样。

因为第一次听说比亚迪是因为燃油车，就给比亚迪打上了造车的标签。

其实，比亚迪是做电气出身的，1994年开始，比亚迪就是负责镍电池、新材料电池的研发，汽车零部件生产和组装。

而燃油车是从2003年收购秦川汽车才逐渐开始起步，汽车只是业务的一块而已。人们都认为比亚迪是一家车企，准确的说，比亚迪是一家电气公司。

比亚迪主要业务覆盖：光伏、储能、新能源汽车、轨道交通、电池、电子设备制造、燃油车等等。

比亚迪内部按不同职能分为19个事业部，各个事业部实际上涉足了汽车制造业的绝大多数环节，从根本上实现了研发、生产的把控，占据主动权。

如果要类比，比亚迪的模式更像电子产业的三星，而非苹果。

三星Galaxy手机最大的特点，就是三星垂直整合的硬件供应链。几乎所有重要的几大组件，全部都是三星自研自产。

就像比亚迪生产电动车，电机、电池、充电机、各种控制器，都是来自于比亚迪垂直合的19个事业部。

而特斯拉更像苹果。特斯拉Model 3在做工粗犷、品控一言难尽的情况下，依然能够大卖，最核心的产品力是在智能化上，智能座舱和自动驾驶做到了足够优秀的用户体验，靠的不是我们日常认知的加速能力、续航能力。

这和苹果手机和同时期的安卓手机相比，配置数据上看差很多，但体验却完胜，有着异曲同工之处。

在一众厂商比拼续航、加速的时候，特斯拉靠自己的智能化取得用户心智，而其他造车新势力，诸如蔚来、小鹏，靠到位的服务赢得用户，比亚迪，单靠技术，能打动消费者吗？

下半年业绩爆发

造车新势力的电动车之所以卖得好，其中一个核心因素就是他们的服务周到、收费透明。

蔚来被誉为“车界海底捞”，服务之好可见一斑。

根据乘联会数据，在上半年自主品牌销量榜上，比亚迪已经滑落至第7名，总销量是自主领头羊长城的1/2、吉利的1/3。

下半年，比亚迪将集中发布新车型，既有全新的车型“汉”、“宋 Plus”、“元”,也有改款车型，新车型的上市将可能推动销量上升。

比亚迪虽然整车销量下滑，但别的业务做得风生水起。

2020年上半年，比亚迪营收605亿元，同比减少2.7%，归母净利润16.6亿元，同比增长14.3%，扣非归母净利润 9.2 亿元，同比增长23.8%。

收入分类来看，电池及光伏实现增长，受益于光伏业务海外订单交付，电池及光伏业务收入47.9亿元，同比增长7.9%。

新型智能产品收入增长对冲手机市场低迷的影响，手机业务上半年收入233.8亿元，基本持平。

但是，下半年可能迎来爆发。

比亚迪电子深化和苹果合作，于2019年进入核心产品平板的组装供应链，有望在2020年第四季度放量，营收超百亿元。

另外，2021年，还将渗透到新款智能手表前后盖玻璃、平板玻璃等结构件，有券商预计2021、2022年对苹果的营收规模有望达到 500、750亿元。

医疗健康领域，受疫情的影响，比亚迪凭口罩业务切入医疗健康赛道，熟悉了医疗资质认证流程，也赚了不少。

其医疗防护业务归类于“汽车及相关产品”，比亚迪电子2020年上半年收入314亿元，同比上升34.8%，其中医疗防护用品贡献了85.6亿收入。

医疗防护业务的利润一部分留存于比亚迪电子，一部分留存于其他子公司。

虽然医疗防护提升了收入规模，但是汽车及相关产品业务收入仍同比下滑5.6%；主要是由于汽车销量下滑很明显啊，销量15.9万辆，同比减少了30.4%，如果除去光伏、医疗防护和手机业务，上半年比亚迪其他业务可能就处于亏损状态了。

还有一个关键点，既然要做新能源汽车界的“三星”，连戴姆勒都来上门合作，电池到底卖得怎么样？

比亚迪今年最大的动作，就是发布了刀片电池，宣布重新用磷酸铁锂电池来供应纯电动乘用车。

刀片电池的量产爬坡对于比亚迪至关重要。

在汉EV之后，比亚迪2021款唐EV，宋PLUS EV也都需要刀片电池供应。如果刀片电池不能尽快大规模量产，这些车辆的交付也会受影响。

倾全力一击的比亚迪汉反响不错，全国累计订单3万辆，不过前期由于订单超公司预计，刀片电池供给不足，“汉”在 7 月的交付量只有1200 辆。

投资接近100亿的宁乡电池厂最快也要明年4月才能投产，加上后续的车型，鸭梨山大。

所以比亚迪电池不愁需求，自己供应都忙不过来，要给外部车厂，可能还得等些时日。

根据比亚迪的计划，重庆基地3条线通线的基础上，每半个月新增一条产线，到今年年底将实现8线全通，预计产能达到13GWh左右。

另外，长沙、贵阳生产基地分别在21Q1、21Q2实现全面量产，预计刀片电池产能合计约25GWh，基本能保障公司近期需求。远期看，公司动力电池规划100GWh。

只要有钱赚，对勤劳的中国制造企业来说，产能只是时间问题！