一、大盘银行股的投资价值

大盘银行股的走势比较稳健，是二级市场难以获得短线暴利的投资品种。但就是这样的大盘蓝筹股，却能出现较大行情，究其原因还在其较低的市盈率。市盈率是判断一只股票投资价值的基本指标。该指标越低，表明熊市当中股价被低估的程度越大。同样是在2008年金融危机以后，上证指数多年调整已经具备了买入机会。特别是从银行股，从未出现过如此低的市盈率。

2012年底，上证指数市盈率为12倍，从2001年以来最低的一个年份。股指历经2008年到2012年5年的回调以后，具备了很强的买入价值。GDP增长虽然准下滑，上市公司却已经具备了投资价值。从2013年12月统计看来，银行股中市盈率最低的光大银行，不过才4.02倍，而最高的平安银行也只有6.94倍数。

截至2013年11月银行股市盈率如表6-2所示。

表6-2截至2013年11月银行股市盈率

要点1:表6-2显示，银行股的在2013年11月的市盈率情况表明，市盈率最高的是平安银行，为6.93倍，最低的是光大银行，市盈率为4.03倍。其中，史玉柱参与投资的民生银行、华夏银行市盈率分别为5.42倍、5.07倍。

要点2:当然，市盈率并不是评判一只股票上涨潜力的唯一指标，个股的流通市值大小，也会影响到股价上涨潜力。如果一只股票的流通市值较低，那么股价上涨潜力较大，适合投资者购买。华夏银行和民生银行分别为64.9亿股和226亿股，在银行股市值排名为中下等，适合炒作。不像工商银行动辄2000多亿股，这两只银行股以其低市盈率吸引史玉柱参与并不难想象其投资价值。

上证指数、银行指数季度收盘价叠加图如图6-3所示。

要点1:图6-3显示，上证指数与银行指数的叠加图中显示，熊市当中上证指数下跌空间较大，而银行指数抗跌性还是很强的。素日银行股涨幅不大，但收盘价走势明显强于上证指数。甚至在上证指数下跌期间，银行指数还维持了高位运行态势。

要点2:从分析判断，银行指数更加具备了熊市中稳定市场的效果。特别在行情不好的时候，银行股的低估值特征，具备了防御性的基本特征，是投资者避险获得盈利的重要配置品种。银行股的估值较低，即便在上证指数持续回落期间，其低估的价格也很可能提供盈利点。史玉杜参与华夏银行和民生银行的增仓投资，看重的也正是这一点。

股市就相当于一杆秤，衡量不同业绩上市公司的投资价值。如果一个公司具备了买入机会，股价上必然会上涨。银行股在行情不好的时候表现出强势，就是这种状态。

提示:银行股的走势比较被动，并不是主动大涨的走势，而更多的是在行情企稳的时候缓慢.上涨，或者在股指下跌的时候维持估值状态的情况下被动反弹。虽然是被动反弹走势，可还是说明银行股在空头趋势中的投资价值得以体现。这个时候，像史玉柱一样持有市值合理的银行股，也同样具备获利潜力。

在下跌趋势中，银行股被动爆发的局面，是其投资价值体现的时候。在股指回升之前，银行股维持了强势状态，本身就是一种投资价值的体现。

二、史玉柱亮相民生银行、华夏银行

1.史玉柱长期潜伏华夏银行

史玉柱对华夏银行的投资，起始于该银行上市之初。从年报上看来，早在2003年12月31日，史玉柱就已经持有华夏银行1.4亿股份，并且位列该公司第四大股东。这表明，史玉柱看中的市盈率很低的银行股，尤其战略性投资的打算。持股银行并非看重短线价格涨跌，而是判断好银行低估值并且在今后5年甚至更长时间里的投资价值。

华夏银行2003年十大股东持股如表6-3所示。

表6-3华夏银行2003年十大股东持股

表6-3显示，史玉柱在2003年底已经是华夏银行第六大股东，持股数量为1.4亿股。这表明，史玉柱对华夏银行的投资，追溯到了十年前。如果在十年期间他继续持有该股，那么显然是典型的长期投资了。即便在行情不好的情况下，对市盈率较低的银行股的投资，依然被看做能够获得稳定收益的投资行为。特别是在上证指数处于下跌趋势的时候，银行股的投资价值更加凸显了。虽然涨幅不大，但却能够维持股票价格，是防守型长期投资者的不二选择。

华夏银行2004年6月十大股东持股如表6-4所示。

表6-4华夏银行2004年6月十大股东持股

华夏银行2006年6月十大股东持股如表6-5所示。

表6-5华夏银行2006年6月十大股东持股

华夏银行2006年12月十大股东持股如表6-6所示。

表6-6华夏银行2006年12月十大股东持股

华夏银行2008年12月十大股东持股如表6-7所示。

表6-7华夏银行2008年12月十大股东持股

华夏银行2009年6月十大股东持股如表6-8所示。

表6-8华夏银行2009年6月十大股东持股

华夏银行2010年12月十大股东持股如表6--9所示。

表6-9华夏银行2010年12月十大股东持股

华夏银行2011年6月十大股东持股如表6-10所示。

表6-10华夏银行2011年6月十大股东持股

华夏银行2013年9月十大股东持股如表6-11所示。

表6-11华夏银行2013年9月十大股东持股

要点1:从表6-11到表6-24可以看出，史玉柱对华夏银行情有独钟。从2003年开始，史玉柱控股的上海健特始终是华夏银行的前十大股东，表明看好银行股的长期决心未变。

要点2:从2003年开始，史玉柱虽然经过多头调仓，即便是2009年6月30日，最低持股依然在9693万股，表明史玉柱对华夏银行的看多决心未变。

提示:从史玉柱的持仓数量.上判断，投资者可以发现，出现了累计三次减持和五次增持。在减持期间，图6-4显示了他减持位置。第一次减持期间，华夏银行正处于价格高位，显然是有利可图的减持行为。第二次减持完成之前，华夏银行高位回落，这依然是股价高位减持。而最后一次减持出现在2009年6月30日前，是华夏银行短线反弹后又一次减持行为。

从华夏银行的复权K线图看来，该股自2003年9月上市以来涨幅很高。该股处于2013年价格高位的8元位置时，复权价格涨幅超过400%，为史玉柱的战略性投资创造了不错的回报。

2004年6月30日，持股16800万股，增持2800万股。

2006年6月30日，持股9100万股，减持7700万股。

2006年12月31日，持股10100万股，增持1000万股。

2008年12月31日，持股9620亿股，减持480万股。

2009年6月30日，持股8693亿股，减持927万股。

2010年12月31日，持股8844万股，增持927万股。

2011年6月30日，持股8956万股，增持112万股。

2013年9月30日，持股11643万股，增持2687万股。

华夏银行日K线走势如图6-4所示。

2.史玉柱一再增持民生银行

(1)“白菜价”认购民生银行法人股。对民生银行的投资，始于史玉柱购买民生银行法人股的机会。在2003年，史玉柱从冯仑手中买下了1.43亿股民生银行国内法人股,耗资1.43亿元，成为民生银行的第八大股东。从持股比例来看，史玉柱持有民生银行股份为3.75%，并且以“白菜价”买入的该银行股份。

2005年6月民生银行股改期间，史玉柱有机会增持民生银行股份。增持数量为0.72亿股，总持股量增加至2.15亿股。2007年6月，民生银行A股首次定向增发，而史玉柱有机会认购其中的3.09亿股。定增后，上海健特持有6.98亿股。此后，又经多次送股，2008年上半年史玉柱持有民生银行A股达9.07亿股，持股比例为4.82%。

史玉柱购买民生银行法人股，显然有投机的需求。不过从他的微博看来，他给出了自己不断增持民生银行的真实原因:

第一，民生是全国唯一分行无贷款权的银行，风控超强，坏账率真的很低。第二，民生三年前就做好迎接利率市场化准备，中间业务收入比重逐年大幅提升，产业链打造已成规模。

第三，正在二次腾飞，去年效益赶超了兴业和浦发，今年会赶超中信，明年下半年赶上招商，成为股份商业银行的老大。

(2)大幅增持获利丰厚。民生银行2011年6月十大股东持股如表6-12所示。

表6-12民生银行2011年6月十大股东持股

民生银行2011年12月十大股东持股如表6-13所示。

表6-13民生银行2011年12月十大股东持股

民生银行2013年6月十大股东持股如表6-14所示。

表6-14民生银行2013年6月十大股东持股

民生银行2013年9月十大股东持股如表6-15所示。

表6-15民生银行2013年9月十大股东持股

要点1:从表6-12到表6-15看来，史玉柱对民生银行的投资中，2011年6月30日到2011年12月31日期间，一度增持民生银行股份高达6653万股。从2013年6月30日到2013年9月30日，增持民生银行股份1.36亿股。当然，这两次增持仅仅是史玉柱的大动作而已。

要点2:史玉柱对民生银行的增持并非一蹴而就，而是在频繁增持中完成的。据统计，在历史上的两轮增持操作中，史玉柱从2011年3月到2011年9月，增持46次民生银行A股，并且又32次增持民生银行H股。

在第二轮增持中，2012年9月19日增持民生银行股份110万股，并且在次日增次购入300万股。合计增持A股和H股多达85次的情况下，耗资为5.5亿元。

史玉柱增持民生银行股票情况如图6-5所示。

要点1:图6-5显示，民生银行被史玉柱增持的位置显示，2011年6月底到2012年底前的增持复权价格在5.0元附近，而2013年9月期间，该股收盘价格已经在9.0元以上，上涨空间高达80%以上。这表明，史玉柱增持民生银行以后，出现了立竿见影的获利效果。

要点2:史玉柱对民生银行的投资，不仅仅是短期的增资行动，而且是具有中长期投资规划的增持行为。虽然2013年期间的增持并未在短时间内应力，但

不能说民生银行的股价涨幅就此结束了。作为国内最大民营银行，该股上涨潜力很大。