一、市盈率对投资的意义

股票市盈率，即股票市价与每股净利润的比率，是可以作为衡量股价水平与投资价值的重要指标。该指标使用起来简便易行，能够直观地反映一只股票的投资价值，方便投资者从上千只股票中筛选出理想的品种。

市盈率之所以被投资者广泛采用，是囚为该指标能够直接反映股票的当前价值。从每股收益和股票价格的角度分析一只股票的投资价值，投资者会发现，市盈率越低股票的投资价值越高。原因很简单，如果市盈率处于低点，那么投资者用当前价格购买的股票每股收益就越大，股票就更加物有所值。假如上市公司将公司收益全部分配给股东，那么相应的市盈率越小的情况下，表明投资者用更低的价格购买到了更多的收益，显然是物有所值的。

如果上市公司的投资收益、营业收益等收益都被包含在每股收益中，那么市盈率低的股票，就说明投资者投资这样的股票资金成本就很低。既然投资成本低，那么股市走强的时候，或者在利好消息刺激下，这类股票更容易出现比较好的表现。从每股收益角度来看，每股收益越高，股价越底，那么达到市场平均的市盈率水平，这样的股票需要更高的涨幅才能够实现。

航民股份2012年底冲高回落如图6-1所示。

要点1:图6-1显示，航民股份在2012年期间触底反弹，从最低点的5.26元起步，最高涨幅达到了8.96元，波动空间为70%。从该股的价格走势判断涨幅很大。当时航民股份在2012年9月30日的报告中显示，每股收益为0.45元，以5.5元价格低点计算的市盈率仅为12倍。

要点2:从低市盈率驱动的角度来看，该股的大涨并不奇怪。特别是涉及页岩气以后，该股短线表现强势毫无疑问。史玉柱参与的很多股票当中，都是市盈率很低的品种。像民生银行、华夏银行、辽宁成大、珠江实业和珠海中富，市盈率最低者只有几倍。在股市向好的时候，利好消息驱动下更容易出现大行情。

航民股份2013年再次冲高如图6-2所示。

要点1:图6-2显示，航民股份在2013年的回升趋势中涨幅很大，股价再次出现一字涨停板，并且在以上涨停以后连续走强。该股放量回升态势非常理想。靠2012年年报中该每股收益高达0.67元，市盈率(按照价格低点6.50元计算)低至9.7倍。投资者趁机低吸盈利空间还是很高的。2013年多头趋势中，航民股份从低点的7.0元启动，高位收盘价格达到了2013年3月18日的11.50元。这样看来，该股上涨潜力还是很大的。

要点2:从7.00元到11元高位，涨幅接近60%。在市盈率低的时候，股价受到利好刺激更容易出现良好表现。价格上涨潜力很容易快速释放，关键在于投资者把握低市盈率个股的买入机会。

二、市盈率与股指的关系

市盈率越低，股指上涨潜力越高。相反，股指就会有高位杀跌风险。判断股指走势与个股一样，都受到市盈率影响。如果二级市场上股指对应的市盈率很低，投资者可以发现接下来的交易年份很可能是牛市行情。

从估值的角度分析，指数从低点回升回升的过程，必然是估值修复的过程。指数处于低位的时候，市盈率很低，从任何方面看都具备行情上涨的潜力。

不同年份平均市盈率如表6-1所示。

表6-1不同年份平均市盈率

要点1:从表6-1可以看出，从2001~2012年，上证指数年度收盘指数点位对应的当年12月份平均市盈率情况。从股指当年涨跌情况来看，市盈率越高，下跌空间越大。其中，2001年跌幅21%，对应的市盈率为38倍数。而接下来的2002-2005年，下跌空间分别为18%、10%、15%和8%，显然是跌幅收缩的趋势。可见，市盈率较高的时候，股指的修复空间较大，必然以较大的跌幅完成当年的走势。

要点2:股指下跌空间最大的2008年，是65%，而对应的2007年底市盈率高达59倍。历史新高的市盈率状态，也是促使股指大幅调整的原因。

要点3:从低市盈率促进股指上涨的角度分析，最大涨幅出现在2006年和2007年，涨幅分别为130%和97%。在前期的2001-2005年的下跌趋势中，股指回调空间较大，市盈率已经在2005年底达到了16倍低点，这是接下来的2006年、2007年股指井喷上涨的原因。

提示:从低市盈率推动股指上行的角度分析，投资者不得不相信的事实，是低市盈率对股指上涨的推动效果明显。特别是经历多年调整以后，指数对应的市盈率已经非常低，这个时候行情一旦出现，便是涨幅较大的牛市行情。估值必然会被修复，指数上涨也必将成为现实。股指在低市盈率的情况下快速回升，反应在个股_上同样适用。史玉柱投资的股票当中，市盈率低者不在少数。股指触底回升以后，判断指数上行趋势中买涨必然能够盈利。

选择低市盈率的股票来交易，更要选择股指处于较低市盈率的时候持仓，这样才容易获得成功。股指市盈率低的情况下，表明整个二级市场的股票具备了一定的投资价值。个股具备低市盈率，是二级市场中的难得良好投资品种，具备较大的上涨空间。