本杰明·格雷厄姆：我们仅仅列出经验丰富的对冲者在进行此类操作时所梦虑的因素。

(1)借到用于卖空的股票，以及拥有无限期维持空头仓位的能力。

(2)建立仓位的初始成本，包括价差和佣金，

(3)维持投资头寸的成本，包括借入资金购买股票形成的利息费用，借入股票需要支付的股息，借入股票的应付溢价，以及与再借入股票有关的印花税，减去持有iE券的应收股息或利息以及借出股票的应收利息。

(4)如果机会出现，交易结束所能带来的收益金额;最大收益与最大损失之间的关系，以及可能的损失，包括第二项和第三项。

对中的过渡形式包括购买可转换债券或优先股的同时，出售作为转换目标的普通股。交易头寸要接近于平价水平，即如果债券或优先股确实转换成股票，该业务结束时的亏损额并不算大。但是，如果普通股的下降幅度大大高于债券或优先股，并且按市场价对头寸平仓，那么就会产生一笔利润。

理想的对冲形式需要满足以下两项要求:

(1)优先证券必须稳健，即使普通股价格急速下跌，其仍能保持在接近平价的水平。期限较短的优质可转换债券是符合这类要求的最佳类型。

(2)普通股的投机收益很大，因此价格波动剧烈。

沃尔特.施洛斯我总觉得这样做对冲操作占用太多资金了。查尔斯.布兰帝我们从来不做对冲保护，无论是股票还是汇率。