问题1.好股票就是好投资吗?

本杰明·格雷厄姆：过分强调选择好公司的投资理念，很容易会误导人们为了追求好股票而花费过高的价格，最终造成亏损。希望选择规模较大、管理良好、信誉度高、未来预期业绩可靠的公司，这是很正常的想法。但这些预期，尽管听起来理由充分，却往往不能实现。许多曾经叱咤风云的公司，今天都已是日薄西山。这样的故事，在股市中不断上演，明天还会重演。

因为龙头股的股价很少被低估，所以我们应当等待股市整体低迷时买入龙头股。除非遇到牛市顶点，几乎任何时间，成千上万的二三流公司当中，都会提供-定的投资机会，这为聪明的投资者们提供了一个广阔的施展才华的领域。

查尔斯·布兰帝：好股票不等于好投资。只有当这家公司的购买价格对投资者有利时，才算是一项优质的投资。

问题2.什么样的公司算是好公司?

本杰明·格雷厄姆：所谓“好”的股票要具备以下两点。

(1)行业内领先的公司，具有令人满意的盈利，这些股票的组合可以在米来带来好的收益;

(2)资金雄厚的公司，普遍认为其术来收益成长前景较好。

优点:比起二三流的公司来说，领先公司对手经济萧条的抵御能力更强，其恢复盈利的能力业惠强。

缺点:这种典型的规模大、发展前最好的公司会受到以下两方面的限制

第一，其本身的规模会阻碍其进一步的增长(收益递减法则);第s.投资的高回报率容易受到来自新加入竞争和监管的冲击。另外，规模较小或不受欢迎的公司股票，要比受市场欢迎的公司股票更容易被低估。

龙头股具有无常性，市场上的龙头公司是不断发生变化的。

查尔斯·布兰帝：如果公司根基稳固，收益水平很高，同时有良好的收益记录，那么这家公司看上去就是一家优质的公司。

问题3.二三流的公司也可以作为投资对象吗?

本杰明·格雷厄姆：当龙头股很便宜的时候，那些二流的普通股很可能更加便宜。投资者以保守估值50%的价格购买龙头股，或是以保守估值25%的价格购买二三流公司的股票，都是可以的，这完全取决于个人喜好。只要价格足够低，一只质量等级一般的股票，也可以是一个稳健的投资机会。

介于萧条与繁荣的中间时期，当股市整体价格没有明显过低或过高的时候，二三流的公同更容易出现投资机会。

这种机会一般分为两类:(1)股票的平均收益相对于股票价格较高;(2)股票有令人满意的收益，且股价相对于流动资产价值较低。小规模公司的E要缺点是:抗风险的能力没有大规模公司强，出现收益永久性损失的慨率比大规模公司要高。优点是:成功的小规模公同可以实现比大规模公同更加显著的成长。

大多数人通过对公司未来发展前景的判断，试图找出类似菲利普，莫里斯公司这样的潜在成长股，甚至不惜高价购买这样的股票，而不是在前景普通的股票中寻找廉价股投资机会。实战经验使我们更青睐在前景普通的股票中寻找廉价股的投资方式。只要我们在推测未来时保持谨慎的态度，并在市场整体高估时适度离场，这种在前景普通的股票中寻找廉价股的投资方式取得成功的概率往往更大。

问题4.你愿意以合理的价格买入好公司，还是愿意以超低的价格买入一般的公司?

沃尔特·施洛斯：我不愿意以合理的价格买入好公司。我不是不愿意买入好公司，我只是希望以便宜的价格买。有时候市场非常恐慌，你可以以不错的价格买到好公司。我们大家都知道沃伦·巴菲特，但是如果你见过本杰明.格雷厄姆，了解了格雷厄姆的思考方式，就会发现他的想法非常有道理。

欧文·卡恩：我们不能够批评沃伦·巴菲特的投资方法，它的方法也很成功。但是沃伦的投资方式和我们的投资方式不一样，我们的投资方式和沃尔特·施洛斯的投资方式一样我们都是本杰明·格雷厄姆的门徒。

查尔斯·布兰帝：巴菲特提出以合理的价格买入拥有护城河的好公司，并长期持有。我不认为必须拥有预测未来几十年的能力，才能够做好投资。预测的时限越长，目标的偏离就会越大。另外，我不相信存在永续成长的公司，即使是可口可乐也不可能永续成长。

问题5.对于具备专业水平和不具备专业水平的证券投资者，您分别有怎样的投资建议?

本杰明·格雷厄姆：对于专业的证券投资者，只要价格足够便宜，任何证券都可以作为投资对象。不具备专业水平的证券投资者，无论如何，都不要将资金投在...个二三流的公司里。