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格雷厄姆经典投资策略:股东大会的解析

日期: 来源:爱扒股

WD-40,一家产品销路甚广的全效润滑剂制造商,几年来都在工厂车间里举行股东大会。桌子和椅子就摆在光秃秃的水泥地中间,周围围满了配方序号WD-40滑润剂大桶。产品就是根据配方编号命名的。这传达出一个讯息:“我们是一家简朴、保守的公司,我们的股东大会也是一样。”

WD-40公司近年来把股东大会的场地移到了酒店里,但仍然保持了清爽和直截了当的风格。董事会的成员坐在会场台子的前面,回答任何股东提出的问题。没有在听众中预先安排托儿问一些他们想要回答的问题;也没有筛选写在纸上的问题,用来回避令人尴尬的话题。WD-40经历了对它的挑战,但也保持了尊敬和回馈股东的好名声。


有些股东大会只是行事匆匆,会议时间刚好只够选举董事会成员,表决同意审计人员,通过管理层提出的议案。安排这种股东大会的管理层似乎并不在意与股东沟通或者听取股东的意见。

另外有些公司则会精心安排乐队演奏和油头粉面的表演,旨在打动前来参与的股东,镇压小投资者或满腹牢骚的股东。结局可想而知。股东被逼急了之后,股东大会的场面会变得相当难堪。史上最喧闹、对管理层而言最为难堪的股东大会,发生在1989埃克森瓦尔迪兹在阿拉斯加的原油泄露事件之后,整个大会被全国电视现场直播。股东中的积极分宇公开表达他们的不满,逼迫怒火中烧、讳莫如深的管理层回答了十万个为什么。

另一个类似的股东大会,发生在现在已经销声匿迹的圣地亚哥储贷公司身上,麦克风在听众当中传来传去,董事长在前面回答问题。一位愤怒的股东一把抢过麦克风,对全场观众展开了关于他对于该公司财务状况的分析和公司未来几年的计划的演说。然后他和其他股东开始把他们的抱怨和要求都一股脑地摔在了董事会的脸上。经过了20分钟的大混乱之后,公司员工才把麦克风抢回手中,控制住了场面。这些前来捣蛋的股东提出了一些致命的问题。没过几年,这个储贷帝国开始萎缩,最后交给了重组信托公司——行业的常规接管者的手中。

这个样子的股东大会当然是特例。通常,管理层都会简单地走个过场,让当前的管理层继任。虽然股东通常会被要求签名进入会场,但许多公司还是同意让非股东的来宾参加大会。这是与公司领导层面对面的一个机会,并且可以对他们对未来的雄心、他们的态度和他们的能力有一个大概的了解。

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