我们关心：账面价值还没有死

尽管有这些已被承认的缺点，买入股票时，账面价值仍然是衡量每股所包含的公司实际资产的有效途径。对于遵照格雷厄姆的告诫，以买下整个公司的劲头来买股票的人，账面价值是一个充满信息的数字。它告诉投资者掏出去的钱换回来了什么。如果可以用较低的价钱购买类似的资产或创立一家新公司，并因此得到相同或更高的投资回报，那么这是一个明智的做法。事实上，格雷厄姆和多德说过，这恰恰就是成功的公司面临更多竞争的原因：

实际上，支持以低于资产价值的价格购买股票，反对用高于资产价值的价格购买股票，存在非常合理的解释a如果一家公司的股票溢价交易，那是因为这家公司的资产可以提供丰厚的收入作为回报；而丰厚的回报就会吸引更多的竞争者，那么，一般来说，这种溢价交易的情况不会无限期持续下去。

反过来也一样，如果一个公司的股价比资产价值还要打折扣，也是因为它的盈利出奇地低，他们说：

因此，不能草草地用一个貌似合理的方法在账面价值和股价之间建立联系，除非真的有非常强硬的理由让买者明白他正在根据一个事实作出决策，并且自认为他的决策非常合理。

1995年美国大通曼哈顿银行的股价低于账面价值，当时投资者迈克尔•普莱斯持有该公司6.1%的股票，并开始对管理层施加压力要求“将价值最大化”，当然这很合理。普莱斯要求管理层想办法拉高股票价格。没过多久，大通银行就在银行内启动了一项非常激进的成本缩减措施，并在1995年8月宣布了与美国化学银行进行100亿美元的股权互换计划而合并。并购人和投资者希望，这会使该公司的资产回报率提高。