[管清友看股市]准确公开的评估体系对金融参与电影投资非常重要

文化繁荣，金融助力。作为文娱产业的重要板块，电影行业的高质量发展离不开金融业的鼎力支持。在我国经济产业结构调整以及科技浪潮迭起的背景下，如何更好地去推进电影产业与金融产业的深度融合，成为影视界及投资界愈发关注的话题。

11月20日，金鸡百花电影节配套活动新时代中国电影投资与发展论坛在厦门举行，本次论坛由中国文学艺术界联合会、中国电影家协会、厦门市人民政府主办，清华大学国家金融研究院文创金融研究中心联合主办。著名经济学家、如是资本创始合伙人管清友在演讲中表示，从金融投资的角度来看，当前电影产业的投融资方式更为多元化，在行业资源竞争愈发激烈之下，高质量的内容创作成为提升用户贡献的关键因素。另外，由于金融投资与影视创作存有天然的冲突，因此搭建更加准确、公开的评估体系，对于金融参与到电影行业的投资是非常重要的。

金融投资与影视创作存有天然的冲突

在管清友看来，过去几年金融泡沫背景下，金融界跨投到影视界很多，有成功案例，但失败的教训也很多。对这一行业秘而不宣的知识缺乏了解，是金融投资影视出现失败案例的重要原因之一，金融在向影视跨界时还是要有尊重和敬畏感。

关于金融创新与中国电影的未来，管清友从金融投资角度切入，介绍了电影产业发展的三个趋势。

其一是更加多元成熟的投融资方式。在管清友看来，金融投资和影视作品创作具有天然的冲突，金融业天然更喜欢标准化产品，比如更愿意投文化科技，更愿意以标准化的合同去约定收益、责任等，但是影视界不一定如此。

他指出，无论是融资的多元化还是投资的多元化，都应当有更多方式来分散风险，提高金融投资的命中度。一方面，融资可以做ABS，影视公司可将一些高质量的知识产权作为金融资产包，以证券的形式出售，募集的资金可用于企业的生产和经营。另一方面，在投资角度，投资者可以借鉴国外拼盘组合的投资理念，联合多家制片公司和银行进行投资，投资组合里包含少量商业大片，外加十余部中小体量影片，使其投资标的多元化。

其二是生产更具竞争力的精品化内容。在行业资源竞争愈发激烈的背景下，高质量的内容创作是提升单用户贡献和用户数的关键因素。“无论把电影作为艺术还是作为商品，好的内容永远不会过时，好的内容有人愿意投资、有人能够发现，并且一定有市场”，管清友表示，影视公司要从创作立意、生产模式、技术管理等诸多方面打磨和培育优质的内容。当前的市场上线作品很多，但质量参差不齐，优秀的作品还是稀缺的。

其三是搭建更加准确、公开的评估体系。管清友认为，这对于金融参与到电影行业的投资是非常重要的。“金融行业的从业人员更喜欢标准化的东西，希望更加阳光、透明，这个时候第三方的评估体系就显得尤为重要”，网络平台改变以前唯播放量论的单一内容评价标准，构建由综合用户讨论度、互动量和多维度播放指标组合而成的内容热度指数。管清友提出，多维度的生产是未来电影行业的一个重要需求。

影视产业投资四要点：跨界、垂直、精准、持续性

在政策、资本的驱动下，我国电影产业经历了快速成长期，2018年，我国电影票房突破600亿元，进入稳步发展阶段。

实际上，近年来我国影院数量、观影人次以及人均观影频次明显有所提升。管清友表示，我国有三亿到四亿的新中产阶层，这个阶层是电影工业的主流客户群体，相较于欧美日韩等国家，我国的观影频次未来还有很大增长空间。

管清友分析道，从票房的角度看，2018年我国电影内地票房占比前五名依然是广东、江苏、浙江、上海、北京，这五大传统票仓贡献了全年票房的43.1%。不过，近五年来，一二线城市的电影票房市场份额一直处于下降趋势中，而三四线城市的市场份额稳步提升，所以从消费的角度来看，我国电影市场是在下沉的，这种下沉的趋势和其他行业的变化基本一致。

在此背景下，结合上述金融投资与影视创作存在的冲突点，管清友将影视投资概括为四个要点。

首先是影视投资还是要“跨界”。比如产业+金融的整合、产业+互联网的整合、产业+大数据的整合，跨界几乎是未来电影合作绕不开的一个特征。例如目前最大的在线票务平台猫眼电影，就是利用线上购票的大数据对整个电影行业数据收集整合，把不透明变为透明。

其次是“垂直”。从投资角度而言，要深耕某一个领域，有鲜明的界定和专业特质，成功才能像滚雪球，越滚越大。

再次是“精准”。管清友表示，有些制作人会觉得这点束缚自己创作的灵感和思考，而不愿去接受，但电影如果是一个商品的话，就必须考虑客群，把握住目标客群的痛点。

最后是内容和IP的“持续性”。从投资机构来看，建立一个IP矩阵，一方面可以团队力量增强内容可持续性，另一方面可有效降低投资的风险