忘记市场择时操作

试图进行市场择时操作的举动往往不能为你的投资项目增值反倒会适得其反。

——约翰·博格尔，前锋投资公司集因创始人、前主席

“对市场进行择时操作”是股票投资市场上广为流传的一句箴言，这一箴言的支持者们认为要想在股票市场上取得胜利，“对市场进行择时操作是最重要的。”那么，事实果真如此吗？本章将要对择时操作这一问题进行探讨，并提出论点：实际上，对市场进行择时操作并非保证股市投资盈利的灵丹妙药。正相反，择时操作很有可能会对你的投资组合产生负面影响。

让我们审视一下为何择时操作的拥趸们如此确信择时操作是在股票市场赚钱的必要和关键因素。许多市场投资专业人士，特别是那些依靠图表分析来支撑其结论的投资专家，对这一箴言深信不疑。他们建议等待合适的时机入市。此外，这些专业的择时操作者们假定在某些特定时段某些产业会表现优异，适宜收割获利，但他们认为，这么做的先决条件“必须很合适“。

择时操作涉及到在特定时间通过购买指数基金来达成“市场买入“，即复制道琼斯指数或者标准普尔指数的成分股，或者在择时操作者认为某些特定产业适宜收割时买入这些股票。

例如，市场择时操作者们对经济周期进行测定。股票要么是周期性的要么是非周期性的。周期性是指股票高度依赖经济走势，比如百货公司股、铁路股、住宅建设股和建筑股。当经济发展强劲时，择时操作者们会买入这些行业的股票。一些股票对经济发展的转折或变化不敏感，则被认为是非周期性的，或者更确切地说是防御性股票，比如保健产品被认为是防御性产业。食品股票同样被认为是防御性股票，因为食品是必需品。此外，还有一些提供所谓的“罪恶”或者“不道德”产品的公司，例如烟草、酒类和博彩类公司也被认为是免于受到经济起伏影响的。原因是购买以上产品或服务的行为不会受制于经济是否健康发展。因此，当经济发展放缓时，择时操作者们会建议购买这些非周期性的股票。

根据市场择时操作者们的观点，有些产业在每年的第一季度和第四季度业绩比其他时间更好，例如零售连锁店和百货公司，它们的销售业绩极为依赖假期购物季。因此，市场择时操作者们建议抢购零售业股票或者依赖特定时段消费者购买行为的公司股票。

市场择时操作者注意的另一项指标则是利率波动。利率波动由美国联邦储备委员会对经济发展状况的评估，及通货膨胀速度的评定所决定。美联储关注消费者和生产者价格、劳动力价格水平以及就业率和失业率等方面的经济数据和消息。的确，不同的产业，例如银行、按揭贷款抵押机构、金融机构和住宅建造商，都会受利率波动影响。在市场择时操作者的眼中，当利率处在下行通道或者人们预计美联储准备降息时，以上这些产业的股票是适宜“买入“的。