什么是恒速行驶战略？怎样看待这种战略？

投资组合多样化是一种备受重视的股票投资法则，有着强烈的吸引力。首先让我来解释一下为何多样化战略如此广受推崇。原因就是：这种方法很简单，不需费劲就能进行充分投资。比如你要从多种经济领域中挑选一百支股票，你要花费多少脑力？通常来说，多样化的投资组合包括了几乎所有行业的代表性股票，比如航天、航空公司、银行、能源、零售、科技、制药等，只要你想到的都有。最终你拿到的是一份包含各种类型股票的清单。多样化是一种恒速行驶战略，能将投资组合控制在限定速度。

很多多样化战略的拥护者们都说这是一种安全的投资方式，能够避免投资失败。他们认为如果某行业哀退，那么负面影响将会被另一种上升的行业所抵消。但事实并非如此。在来势凶猛的市场崩溃面前，没有公司能够抵挡得住。有些股票可能不会像其他股票那样暴跌，但也会受到冲击。例如，道琼斯指数在经历2007年8月9日市场崩溃后跌幅达2.83%，从387.18点降至13270.68点。几乎没有股票能够幸免。

在股市上涨期，多样化战略也只是表现平平而已。你的投资成绩跟整个市场的表现相比不会更好，也不会更糟。如果投资组合各组成部分不能同时上涨，收益只能达到平均水平。换句话说，遵循股票平衡的法则所获得的收益只是一般般而已。

这就是集中化投资组合通常比多样化投资组合表现更好的原因。机构性资金经理人能够进行投资组合多样化，因为这种方法对他们来说能够很便利地在各个经济领域内配置客户的数亿或数十亿美元并期待得到最佳收益。记住，机构投资者的基本目标是保证客户的资金安全，也就是保住他们的资本金。他们相信多样化战略能够达成这一目标。但他们也应该知道回报不会太高。

个人投资者如果摒弃多样化战略，就能获得更好的结果。我的观点是什么？我认为对于个人投资者来说非常好的一种战略是：选择你精心挑选过的股票来组成投资组合。你如果希望获得丰厚的回报，那只需要拥有若干有潜力的高收益股票。对于非多样化投资组合来说，优质股票缺乏替代品，所以在市场危机阶段会遵遇收益惨淡的风险，这一说法并不正确。如果从基本面或其他因素来看，你认为某支股票将大涨，那就在这支股票上投入更多资金。像诺亚方舟一样甭管动物跑得快慢一律带上船，这种大撒网式的投资最好不做。个人投资者不应该止步于平庸。巴菲特在伯克希尔·哈撒韦的年会上曾表示，多样化是“对无知的保护，它对那些知道他们在做什么的人来说意义不大”。

当然，一个很重要的问题是：应该往你的投资组合里放哪些股票？要如何做你才能确信你选的股票比市场表现更好？在本章下面的内容里，我们将会探讨该战略的实践者如何靠集中化投资组合胜出。同时我们也要看看如何将你的投资组合进行最优化集中。