投市永远都处于变化之中一它是动态的。鉴于股市的复杂性，利维摩尔相信，任何投资者永远只可能是这个行业里的“学徒”，而不可能是“师傅”。在利维摩尔45年的股票投资生涯中，他一直都在不断完善他的交易体系。无论交易的结果是好是坏，他都会回过头来重新进行认真的研究分析，他不断从成功和失败的经历中吸取经验和教训，虽然有时它们并不是那么显而易见，并且时常伴随着惨痛的代价。
只投资龙头股
一旦利维摩尔确信他的某个结论是正确的，他就会将它补充到他的交易体系中。利维摩尔早期总结出的一个经验是：只投资龙头股，千万不要在那些疲软的股票上浪费时间也不要去投资那些低价股和那些尚未被看好的股票，换句话说，就是要投资那些已被公认的龙头股。长久看来，这样做会使你更具优势，而光凭这一点，就可以极大地帮助投资者们在选择投资对象时作出正确的选择。记住，如果在某一行业的龙头股上你没能赚到钱，那你就更不可能在该行业的其他股票上赚到钱。
利维摩尔认为，股市中总有一些因素会诱使你变得麻痹大意和过度自信，而谨慎交易不仅需要投资者们运用自己可靠的常识，并且还要学会如何捍卫自己已经取得的利润。如果能很好地做到这几点，一旦你在股市中赚到钱，就不会再失去它们。
我们都知道股价总是处于不断的上下波动中，这并不是什么新鲜事。但利维摩尔认为，在波动的背后，通常有着一股无法抗拒的巨大能量：它就像海浪，有时甚至像潮汐，除非碰到障碍物，否则一旦出现就势不可挡——而在股市中，我们将这种能量称为“趋势”。
投资者们所要做的，就是注意和观察这股能量。你并不需要知道产生这股能量的原因，这不会给你带来任何好处；相反，只是把时间浪费在了不重要的事情上而已。你需要知道的仅仅是股价有了波动，其背后有一股能量，仅此而已。接下来你要做的，就是紧紧地跟着这种趋势走，投资者们一定要善于利用这种趋势，不要试图去挑战和征服市场。
此外，还要记住，不要在股市中到处撒网，立场不能摇摆不定，不要同时对太多的股票感兴趣。只关注几只股票远比同时关注多只股票简单得多。在利维摩尔的早期职业生涯中，他就曾犯过这样的错误，最后导致他蒙受了巨大的损失。利维摩尔认为，一^投资者在同一时间最多只能持有10只股票，但如果能更少点的话，肯定更易掌控，所以最好还是不要超过5只。
此外，利维摩尔认为，不能对整个市场抱有乐观或悲观的一致态度，这—点是他极力反对的。因为很有可能行业中某只股票的走势会偏离整个市场的趋势，所以你不能根据这只股票的走向来推断整个市场的走势是否发生变化。在这种情况下，你一定要耐心地等到其他行业的走势也发生变化，尤其是那些行业中的龙头股。当这些行业与先前那个行业的变化一致时，你就可以采取行动了，因为这时已足以表明整个市场都会向上或向下波动，一个新的市场走势正在形成。如果你采用利维摩尔交易体系中的这些准则，你将有足够的时间来观察整个市场走势的变化，你必须耐心地等到你所需的提示信息的出现，当这些信号出现时，你得及时准确地接收它们。在1907年的股市大动荡中，正是市场给出的这些信号，使得利维摩尔在一天之内就赚得了300万美元。而在1929年的大崩盘中，他更是靠着卖空交易的方法在股市中捞到了1亿多美元。
在20世纪20年代末的大牛市中（1929年的大崩盘之前），利维摩尔清楚地意识到，铜业股票的上涨已经到头了，这个时候，投资者们通常以铜业股来预测整个市场的走向。因为当时，铜在整个建筑行业中运用得非常广泛，即使到了今天，还是有很多投资者靠铜业股来对整个市场走势进行预测。
1929年，利维摩尔又注意到，汽车行业的上涨也已经到头了。在之后的一段时间内，这一行业的股票变得疲软不堪。鉴于这两个行业的牛市已经结束，利维摩尔错误地认为，应该是时候卖掉所有的股票了，他这样做了。但事实证明，利维摩尔的这一决定实际上是错误的，其他行业并没有大幅度下跌，而是飞快地上涨，利维摩尔因此在这些交易中跌了个大跟头。
但同时，他在铜业股和汽车股的卖空交易上却获得了巨大利润。因此，大体上他还是可以达到盈亏平衡。但之后，利维摩尔还是固执地坚持在整个市场上实行他的卖空交易，他也因此继续在这些投资中亏损。从1929年7月到12月，利维摩尔一直试图找出公用事业股票的涨幅顶点，因为公用事业股是另一类具有标志性意义的股票。这一行业最终和其他一些工业行业一起停止了上涨。当时，亚纳铜业的每股价格比它先前的价格低了50点，汽车股下跌的比例也差不多，所以利维摩尔在这两个行业中又一次通过卖空交易获得利润。
从利维摩尔的这些经历中，投资者们应该适时吸取的教训是：当你意识到某一行业出现波动时，就应该及时地下手。但切记，千万不要将这种波动强加于其他的行业，除非你清楚地看到了这些行业也有朝这个方向发展的明显趋势。要做到这一点，则再次要求投资者们必须耐心等待他的判断得到市场验证。记住，在你的判断未获得市场验证之前，千万不要将你的主观看法强加到整个股市上。
只研究当前最突出的股票，那些龙头股。如果在最活跃的龙头股上你都赚不到钱，你压根就不可能在股市上赚到钱。在上一次的股市大动荡中(1999年)，如果投资者们能够适时采取利维摩尔的这个建议，那么当那些龙头股和领头行业，如亚马逊、雅虎、美国在线、朗讯、思科系统、太阳微系统，甚至包括一向表现良好的微软在涨到顶峄后急转直下，并带动整个市场紧跟它们的脚步时，投资者们就应该意识到历史在这一刻重演了！而事实上，在这股势力波及整个市场前的3?6个月，在这些股票上已经出现了一些预兆。利维摩尔很清楚，一般来说，通常最先上涨的，在下跌时肯定也是首当其冲，所以最先惨败的总是那些龙头股。而当市场重新振作时，在新一轮牛市中出现的龙头股却很少会是上一轮牛市中的那一些，这一点在未来的股票市场中将同样适用。
利维摩尔总能找出股市中的龙头股，他会花很多时间去推断，哪些股票会成为市场中新一轮的黑马，如果利维摩尔现在还活着，那他可能已经找出了当前市场中的龙头股。任何谨慎和明智的投资者都应该这样做，只有这样，才能赶在其他人之前发现新市场、新产品和新龙头股。
龙头股就像女士的衣服款式一样，永远都在变化，原先的龙头股会不断地隐退，新的龙头股会出现来代替它们的位置。在20世纪20年代，主要的龙头股包括铁路股、美国制糖和烟草股，之后钢铁股逐渐兴起，而美国制糖和烟草股逐渐隐退。在新一轮的股市发展中，总会出现一批新的龙头股，即使有时我们仍能在“红榜”上勉强找到之前一些龙头股的身影，那也只是少数。在利维摩尔看来，只要股票市场存在，这种情况都不会改变。
利维摩尔的一条交易准则是：每个新的市场都会有新的龙头股。在当今股市，新的龙头股也正在酝酿。
利维摩尔的另一条交易准则是：投资者不应该在同一时间持有太多只股票，这样做很有可能会被牢牢套住。正确的做法是将注意力集中在少数几只股票和行业上，比起剖析整个市场，你会发现这样做通常能够获得更为准确的信息。这一点，投资者们必须牢牢记住。
如果你准确地分析了45个热门行业中两只股票的走向，那么你大可不必费心其他股票的走势会如何。正如之前所说的，跟着龙头股走，然后及时根据市场动态改变你的投资策略，这样做就可以了。当然，要记住一点：今天的龙头股并不一定就是明天的龙头股！
所以，有经验的投资者肯定只关注有限的几个行业，并将注意力牢牢地锁定在行业中的龙头股上。在采取行动之前，他们会仔细观察，变得非常谨慎。1920年之后，我们步入了一个股市的新纪元，这一新的股市环境给那些做事有理有据、好学且称职的投资者和投机者提供了更具保障的投资机会。再加上技术上的进步，如行情显示系统、电话以及报纸的发明，为股票交易者提供了所需的股市信息。这些信息每天都会被登出来，并附上相关的标题和评论，这有助于帮助投资者在选择投资对象时能做出明智的决定。