“底在哪里?”“华山论剑”论坛的主持人问到场的嘉宾。

结果可想而知,没有一个人敢于言底水皮的回答则是,什么时候政府想要解决股市的问题了,底也就出现了。这个时候,是什么时候呢?

这个时候,现在看来就是随时随刻。

有人说不见得,若是政府想救市就能救的话,怎么熊市中的三个政策底都像纸糊的一样呢?2990点是不是政策底?结果不是破了吗?2500点是不是政策底?结果不也破了吗?1802点是不是政策底?结果还不是照破不误?现在的市场已经到了政策发挥不了作用的地步,没有真金白银,想救也救不起来。

这的确是事实,但是不能说明问题。

大家都知道,资本市场交易的本质实际上是预期,有信心才有预期,没信心就没有预期。此前的政府救市,或是调整印花税,或是鼓励大股东增持,出发点也是希望能够为市场注入信心,但是都回避了市场下跌的要害,即大小非问题。

水皮一再强调,大小非其实是“鬼故事世界上本来没有鬼,人下人吓死人。大小非也如此。大非减持的可能性相当小,否则国资委就不会号召大股东增持,但是可能性小不等于不可能,从心理上讲反而形成了一个“鬼”情结,这才是市场的不确定性所在,也是我们这个市场没有信心的根本。大非减持这个小概率事件毕竟是有可能发生的,更可怕的是,一般的投资者并不确定这种小概率事件何时才会发生,会不会发生在自己的头上。最近海通证券股票的连续跌停就是一个最好的证明。

直断政府救市首先要打“鬼”,否则,或者事倍功半,或者前功尽弃。

中石油护盘结果怎么样?套牢中石油的大股东汇金出工不出力结果怎么样?事实证明,盲目托盘只会赔得更多,即便平准基金真的进场,无非也是替大小非接盘而已,区区3000亿又能托几天?

所以,大小非问题是中国特色的股市问题,是中国股市转轨的制度性缺陷,这是中国政府必须正视的现实。事实上,大小非这个问题得不到规范解决,不仅影响政府信用,洗劫投资者财富,大小非本身的合法利益也遭受伤害,想减持根本减不出合理的价位在破净现象面前,在产业资本大举收购同行股权、估值体系崩溃的情况下,包括大小非在内的所有利益攸关方满盘皆输。法律上有一个名词叫情势变更,管理层应该好好消化一下这个概念,股改的承诺要遵守,但更要从实际出发加以完善和调整,否则活人岂不被尿憋死?!

平准基金要不要?要,但平准基金是维护市场稳定的资金,不是专门用于向大小非利益输送的基金解决大小非的问题并不会要谁的命。证监会早在8月15日就已经提出了一个“二次发售”的方案,应该讲已经找到了路径,尽快出台细则是当务之急,这是其一。其二,此前证监会也好,国资委也好,鼓励的都是大股东延长减持的时间或者现阶段的增持,其实完全可以倡导另一种范式,即大股东自愿承诺减持的价格,以价格锁定替代时间锁定,至少减持价格不能低于发行价,这样才能给大家良好的预期。

底在哪里?底在每个人的心里。指数跌破3500点之后,水皮就不敢轻易言底。11月4日,水皮把账户上的最后一点资金全部换成了股票,而此前9月18日买入的股票又回到了买入的价位。或许这不是市场最后的底,却是水皮心中的底。

需要提醒大家的是,道琼斯指数11月5日和11月6日连续两天暴跌超10%，而一祥跟跌不跟涨的A股却一反常态，两天均出现低开高走的态势，周五更是上涨1.75%，带动港股上涨3.29%，强势特征开始显露。