小北读财报：恭喜你发现了这份股市避雷指南！

很多朋友一样，我有一个制定工作任务但是从来完成不了的习惯。今天在查看过去两周记录的文章写作主题的时候，发现有个粉丝曾留言让我写一篇股市避雷的文章，我当时确实一本正经地把它列入了未尽事项，于是，今天就成了少有的小北同学能落实工作计划的一天。

说到股市避雷，我们最先想到的是如何规避财务造假的公司，但是今天我想再补充些其它的东西。股市避雷，可以看成是不要踩雷，这是一种逆向思维方式，从“我要做什么”变成了“我不要做什么”。如果知道风险来自于哪里，我们就不会到那里去了。

下面就从“不要做什么”的角度，聊下股市避雷的问题。在此之前有个很重要的问题我一定要说清楚。下面的避雷指南是一个很保守的投资人的认知，别说是康美药业这样的大雷，就是小的火药星我也不想招惹。我如果你喜欢跟风险博弈火中取栗，本文的避雷指南会引起轻度不适。

一、避雷，先要避开不靠谱的投资理念

这个段落不好写。因为信的人从一开始就信了，不信的人说再多他都能拿出理由来反驳。

1、对于投资回报率的预期

不要对投资回报率有不切实际的预期。A股早年上市的公司里，股东回报率能连续多年大于15%的公司屈指可数，这些公司是数千家公司里面的佼佼者，但是根据同花顺ifind上面的数据计算得出，股王贵州茅台近20年的收入复合增长率为25.88%，净利润复合增长率为30.46%。

我们抱着“十年十倍”甚至“一年翻多倍”的投资预期进入股市，意味着我们买入的公司净资产收益率不会差，否则公司的利润很难支撑起持续上涨的股价。可是，我们怎么就能保证自己运气好得不得了，买入的都是贵州茅台这种业绩持续向好的公司呢？

当前余额宝和银行存款的年化利率不到3%；

过往国债和黄金的平均收益率在5%左右；

上证指数和房地产的平均回报率在15%左右。

所以说，能够做到年化20%已经很不错了。实际上20%是巴菲特的平均投资收益率。

2、对于投资时长的认知

上图中巴菲特的财富增长曲线，是复利原理应用在投资领域的最好的验证，根据复利函数的增长特点，越往后期数值越大增长越快。所以投资人要熬得住，熬的时间要足够长，熬到公司突破临界点。所以投资不是朝三暮四的短暂欢愉，而是要做好长相守的准备。

当然长相守的前提是，你要赚的是公司价值成长的钱，而不是一顿操作猛如虎通过买卖价差赚钱。本就抱着投资取巧的心，自然就不必考虑时间的复利效应。本就是为了一夜风流，就不必考虑结婚后的相处问题了。

3、对投资目的的认知

投资最主要的目的是赚取收益，有钱人都在用钱生钱，只靠工资奖金很难实现车厘子自由。但是，能通过投资赚到钱的人毕竟是少数，这是不容置疑的事实，所以比起整天想着通过炒股暴富，最重要的是现有一技之长把工作做好。

另外，比投资结果更重要的事情是不断求知学习。投资收益是我们认知的变现，我们都赚不到自己认知范围之外的钱，要不然凭运气赚到的钱，早晚也会凭实力亏回去。随着我们对企业和人性的认知越来越深刻，我们的投资也会越来越顺手。

“凡夫畏果，圣人畏因”，与其整天盯着收益率，还不如想下怎样把企业分析的工作做好。

二、知道风险来自于哪里，并主动规避

投资避雷，也可以称之为投资避险，我们要尽量避开投资风险。另外，风险主要来自于不确定性。影响公司业绩的不确定性因素越多，这家公司的风险越大；公司面临的不确定性越少，这家公司越安全。

外部环境的不确定性、企业自身经营的不确定性以及企业管理层的不确定性，构成了主要的风险来源。

1、不要亲近依靠外力的公司

这里的意思是，一家好的公司也要跟人一样自食其力，能自理也能自立，通过向内求而求得成功，而不是依靠外力活下来。

比如说依靠政府补贴、变卖资产、炒股等提高业绩的公司，最好不要碰。

这些公司本身的经营能力并没有提高，就算当年通过炒股赚到了钱，谁知明年公司会不会赔钱呢。

比如说依靠并购重组提高业绩的公司，最好不要碰。

很多企业会加杠杆收购很多公司，从而维持了20%-30%甚至更高的增长率。但是停止收购之后呢？高增长戛然而止成了常态。海天味业、恒瑞医药、贵州茅台等白马股票，都很少甚至几乎从不做那种大规模的并购。

2、不要亲近经营不稳定的公司

一个成熟的大人会处理自己的情绪，不会大悲大喜大哭大笑，而是始终淡定平和。一个成熟的企业业绩不会大起大落，不会今年收入增长50%明年就亏损30%，而是会一直保持稳定的增速。

看过恒瑞医药收入利润的图示，我们就知道了好企业的业绩图示会很有节奏感，这就是“稳稳的幸福”。