小北读财报：想要抗通胀，那就买茅台这样的核心资产？

很多之前在喜马拉雅上听过陈志武教授的课：中国人为什么勤劳却不富有？记得当时有个人说：让一部分人先富起来，然后让他们更富。

我受刺激想起这个话题是因为前几天我亲戚凌晨3点起床到农贸市场去卖西红柿，结果一斤很大的西红柿的收购价还不到1块钱。是他们不够勤劳吗？是那西红柿不好吗？我想了想，这就是命。现在集市上一辆自行车的看车费都从1毛钱涨到了1块钱，但是西红柿的价格却没能翻十倍，甚至连翻五倍都做不到。

其实种地的人跟在写字楼打工的人，大家的工作没什么本质上的区别，更谈不上高低贵贱之分。大家其实都是靠出卖自己的时间和精力来赚钱，你又不是资本家掌握着生产资料。

越来越勤劳，越来越辛苦，购买力却越来越低，非常勤劳但是并不富有，这就是大多数人的现状。

现在就说到通货膨胀这个问题了。

这个话题我在上个月【小北价投圈】每月的读书计划中已经跟大家分享过，不知道圈内的朋友有没有重视到这个问题。

想要实现资产保值增值没有别的途径，靠出卖劳动力肯定不可以，把钱放在余额宝里更不行，投资股市中的核心资产比如茅台这样的公司，是你确保资产不缩水的唯一途径。

我们的通货膨胀已经很严重了。

2020年1月份广义货币M2突破了200万亿。

1955年币制改革的时候，M2只有175亿元；

2013年3月份，M2刚突破100万亿。

M2 从175 亿到100万亿，共花费了58年的时间；但是M2从100万亿到200万亿，只花了不到7年的时间。货币增速这么快，叫人不得不心慌。

心慌是因为我们没有理财意识，因为我们的资产增值速度根本跑不过印钞机。

任泽平说测算得出过去 40 年中国 M2 的年均增速是 15%。除了房价和茅台、海天这样的优质公司，大部分资产的收益率根本就达不到 15%，所以对我们大多数人来说拥有的资产都是缩水的。持续的通货膨胀，让本就不富裕的家庭雪上加霜。

感觉茅台可以换句广告词了，不要说“国酒茅台”了，就说“抗通胀买茅台” 吧。不论是茅台酒还是茅台的股票都能帮我们抗通胀。通胀的环境会一直存在， 要想实现资产保值增值就要去持有股市的核心资产。

样找到股市内的核心资产呢？

这个问题可以从杜邦分析入手。

根据通货膨胀与资产周转率的关系，我们要找应收账款、存货以及固定资产周转快的公司。这些公司的运营能力很好，在行业里地位显著。

根据杠杆与通货膨胀的关系，我们要找那杠杆低、经营现金流好的公司。

根据营业利润率与通货膨胀的关系，我们要找有定价权能转移成本上涨压力的公司。

大家可以去看下巴菲特写的《通货膨胀如何欺诈股票投资者》。

巴菲特发表这篇文章的时间是 1977 年，

这一年美国的人均GDP为9000 多美元，1978年美国的人均 GDP突破了1 万美元；

2019 年我国的人均 GDP突破了1万美元，跟1970年代末的美国特别像。

战后到1975 年之间，美国企业的资本回报率维持在12%；

但随着加速通胀和高利率的到来，12%的股票收益率跟债券相比不再具有优势。

为了提高资本回报率，企业只能从下面5个方面入手。这5个方面给我们提供了寻找核心资产的思路。