正当12月2日上证指数到达3458点,创下近两年新高,很快就能越过2018年1月的3587点,有券商喊话,本月就将冲击4000点之时,A股突然掉头向下,似乎进入了“钝刀子割肉”的尴尬局面,跌幅虽然不算深,但下跌个股面广量大。尤其是本周,沪综指、深成指以及沪深 300 指数跌幅分别达2.83%,3.36%和3.48%。4000多只股票中,只有800多只是涨的,下跌个股比例高达80%。

看看基本面,11月份,中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.1%、56.4%和55.7%,比上月分别高0.7、0.2和0.4个百分点,三大指数均位于年内高点,连续9个月高于临界点。1—10月,全国规模以上工业企业实现利润已由负转正,同比增长0.7%,而1—9月份为下降2.4%。10月份,规模以上工业企业利润同比增长更达28.2%,增速比9月份加快18.1个百分点。

而相比美国股市近30倍的PE,不到20倍的A股更被中外投资人视为估值洼地,怎么看也不应该跌呀。再加上人民币又迭创新高,美国大投行高盛一再声称“非常看好人民币,继续高配A股”。

在笔者看来,造成这种“钝刀子割肉”的跌市,恐怕有如下原因。

12月8日,曾经担任过证监会主席的现银保监会主席郭树清,以相当坚决的口吻称,“大型科技公司往往阻碍公平竞争”。

郭树清是在新加坡金融科技节上作演讲并谈到第三方支付平台时说：“过去一个时期里,一些第三方支付公司对客户网络购物备付金附加投资理财功能。投资收益远高于同期银行存款利率,而且可以随时赎回,对银行存款和正常资管市场带来很大冲击。这种投资方式类似于货币市场共同基金(MMMF),但没有受到同等性质的监管,存在违法违规,包括洗钱等隐患。”注意,他说的是“带来很大冲击”“存在违法违规”。而现在,“第三方支付公司已将备付金统一缴存至央行,附加的投资理财产品回归货币基金本源。”在谈到互联网金融机构审慎经营时,郭树清说它们用类信用卡透支,“诱导过度消费,引发一系列社会问题”。这些话都说得很重,还特别提到要关注新型‘大而不能倒’风险。

这是什么意思？想必明眼人都能知道讲话有极大的针对性。回想当初蚂蚁集团IPO时,有2/3的盈利就来自于用“客户网络购物备付金”,通过“花呗”“借呗”“小贷”等手段,获取巨大的投资收益。显然,这些情形不止蚂蚁有,另有数家“大型科技公司”和网络平台也或多或少地存在着。科技股本来就是今年最重要的投资主线,实际上,不少科技股确实涨得很多,科技股回落,所谓的“顺周期”又成不了气候,市场总不能老靠白酒“独臂支撑”啊！

一句话,A股缺乏“方向盘”。这从沪深300指数跌幅加大便可得到证明。也是12月2日,沪深300指数创出5090点,离2015年6月的5380点只差5%多一点的距离,年涨幅接近20%。300只股票中,年涨幅超过100%的有30来只,超过50%的有60来只,平均市盈率也从今年3月的10.9倍,至如今的15.54倍。虽然15倍多的市盈率不能算高,但毕竟涨了近50%,也该歇一歇调整一下了。加之如上述找不到“方向盘”,如今才7个交易日就跌了4%。

沪深300成分股要占到A股总市值的65%,流通市值的近60%。沪深300率先回调,A股自然也硬不起来了。

第二个原因是近期庄股以及不明原因的大牛股连连“闪崩”。笔者始终认为,当大盘找不到方向感的时候,以牛散为主,就会时不时煽风点火,大肆炒作绩差小盘股。看看进入12月以来跌幅最大的,几乎清一色是绩差、小市值股：连续14个跌停的仁东控股,亏损,自由流通市值43亿；8连崩的朗博科技,PE126倍,自由流通市值8.6亿；9个交易日7跌停的大连圣亚,亏损,流通市值14.5亿；12月跌去40%的两家创业板公司今飞凯达和昊志机电,盈利尚可,但大股东不是质押比达90%,就是屡屡展期,自由流通市值分别为11.2亿和16.7亿；随着股价急剧下跌,这些大比例质押的股权将会如何,令人不寒而栗！还有12月跌去38%的实丰文化,亏损,自由流通市值15亿；金固股份,亏损,自由流通市值41亿,数不胜数。

对这些小市值的绩差股,除了教育股民朋友不要火中取栗外,更重要的是要加强监管。最新消息显示,证监会已从即日起开展上市公司治理专项行动,沪深交易所则正在修订退市规则。笔者始终认为,只要所谓的“退市刚性”只停留在口头上、文件中,恶炒垃圾股就永远是A股“顽强”的底色。

在某种意义上,A股跌一跌并非坏事,倒是动不动就高唱4000点,反倒让人有些害怕。未来会怎样,还是轻指数,好好研究个股,做时间的朋友,做业绩的朋友吧。