临近岁末,主动偏股型基金今年以来的业绩备受市场关注。截至目前,广发高端制造一骑绝尘,今年以来份额净值增长率达127.67%。从行业来看,上半年一度“霸屏”排行榜上游的医药主题基金风光不再,取而代之的是制造、周期等主题基金。

基金经理已开始调仓换股备战2021年。在不少基金经理看来,国内经济持续复苏及海外风险缓解的背景下,行情主线有望向低估值的顺周期品种切换。

数据显示,截至11月26日,由孙迪等人管理的广发高端制造依旧一骑绝尘,今年以来份额净值增长率达到127.67%；紧随其后的是农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题和农银汇理研究精选,这三只基金由同一位基金经理赵诣管理,今年以来份额净值增长率分别为114.38%、112.00%和108.74%。

值得注意的是,截至11月1日,广发高端制造与农银汇理工业4.0的年内业绩差不足5个百分点,仅过了一个月,双方的业绩差已超13个百分点。从首尾业绩差看,排在末位的产品今年以来份额净值增长率为-11.53%,与排名第一的广发高端制造业绩相差139.2%。

分行业来看,上半年一直“霸屏”主动偏股型基金排行榜上游的医药主题基金,目前已不在榜单前列,前7个月份额净值增长率超100%的一只医药主题基金已滑落到百名开外,而部分制造、周期等主题基金排名迅速上升,跻身排行榜前列。

受益于上半年的医药行情,截至6月30日,排名前20的普通股票型基金中有18只为医药主题基金；而混合型基金前20强中有17只医药主题基金。不过,在下半年,由于医药板块大幅调整,医药类主题基金也黯然失色。

以今年前7个月份额净值增长率超100%、表现最好的融通医疗保健行业A为例,截至11月25日,该基金表现位列主动偏股型基金100名开外,不过受益于上半年行情,今年以来的份额净值增长率达70%。同时,目前表现最好的医药类主题基金是前海开源医疗健康,位列第49名,今年以来的份额净值增长率为79.93%。

医药主题基金落寞的同时,部分制造、周期等主题基金正悄然“崛起”。广发高端制造、创金合信工业周期精选、工银瑞信高端制造行业等均表现不错。以今年前11个月尚未冲进主动偏股型基金前20强的创金合信工业周期精选为例,截至11月25日,其份额净值增长率达94.21%,位列前茅。

“周期性行业从2018年初开始表现就不太好,直到今年上半年表现都比大盘差。过去很长一段时间里,市场的结构化行情很明显,消费、科技、医药板块的涨幅很大,其他资产表现没有这么好。实际上,从今年7月开始,顺周期板块就有明显异动,这段时间以来顺周期板块相对大盘有明显超额收益,这一趋势有望延续。”天弘周期策略、天弘优质成长基金经理谷琦彬表示。

虽然排名战况胶着,但随着年底临近,部分基金经理表示,博取短期排名存在难度。“不同基金经理会有不同操作。我看得长一点,最近开始布局明年,并不会因为年底而改变策略。”某基金经理表示：“但问题是,最近一段时间,调仓换股的操作比较考验人。”

展望后市,顺周期资产成为众多基金经理的关注焦点。谷琦彬表示,未来经济复苏的力度会超预期,不仅中国如此,全球经济复苏的力度也会逐渐强劲。因此,这一轮经济复苏会持续相当长一段时期,目前顺周期资产的优异表现只是刚刚开始而已。

谷琦彬认为,在全球经济复苏的大背景之下,顺周期资产有希望被重估,目前顺周期资产的估值水平都处在历史底部的位置,它们和弱周期资产之间的估值差距已拉大到历史极值。对于顺周期资产来说,明年一旦经济恢复正常,经济增速往上走,这部分资产非常有希望迎来“戴维斯双击”。

招商基金发布的市场观点指出,当前市场震荡上行,行情主线进一步向低估值顺周期品种切换。在海外风险缓解、外资回流及国内经济复苏持续背景下,整体指数有望展开跨年行情,建议关注宏观经济深度复苏、景气度改善的低估值顺周期品种,如金融地产和资源股的补涨机会以及科技产业链的估值修复行情。