水皮：「谈股论金」A股H股联动，让银行的子弹再飞一会儿

此一时彼一时，分化无所不在。虽然我们看到的指数好像是同一个指数，但是我们知道构成指数背后的板块和个股的命运却是千差万别的。上证是这样，深成指也是这样。

十一国庆节之后的第一周，市场的涨幅差不太多，上证指数涨了1.96%，深成指涨了1.83%，创业板涨了1.93%，但是板块与板块之间的命运却是截然不同。

大金融持续走强，资金源源不断进入银行和保险两个板块，这种趋势一直持续到今天。所以今天从盘面上看，上证是红盘，深成指的调整幅度就比较大。尤其是创业板，今天的盘中最低调整下跌到1.49%，基本上是涨一天跌四天，差一点就吃掉了整个一周的涨幅。其实已经把周一的上涨实体阳线基本上消灭掉了。现在的涨幅仅仅是之前的跳空缺口。

之所以会出现这样的情况，无非因为现在的行情已经很明显的出现了估值回归的特征。既然是估值回归，就是低估值将会得到表现和重视的时刻。本周权重股的上涨和题材股的下调就是这个结果。因为从基本面上来看，银行方面释放了层层利好，一方面M2增加，也就是说社会融资的规模大增；另外一方面，管理层对银行让利的要求也有所减弱，完全可以帮助银行回归真实的业绩。大家对银行的认识会有一个重新发掘的过程。

其次，证监会主席易会满也表态，注册制会尽快在市场全面推开。现在注册制在交易层面上最大的差异就是主板市场现在并没有实行20%的涨跌幅。所以资金一定程度上就会向已经实施了注册制的创业板上集中，这是一个正常的现象。

如果现在全市场都有20%的涨跌幅，一方面是有助于资金平衡；另外一方面估值的优势就有可能体现。尤其是在制度建设方面，如果在蓝筹股上面进行T+0试点，就会突出管理层的引导意图。

不管从哪个层面讲，本周银行板块、券商板块、保险板块是资金关注的重点。当然，即便在板块内部，走势强弱也不完全一样。我们知道银行板块本周是涨了6.6%左右，保险板块涨了5.6%左右。但是券商板块只有1.53%左右的涨幅，因为券商的估值跟银行和保险相比还是相对偏高。尤其是当指数走到了箱体震荡的上沿的时候，投资者就会谨慎，就会从性价比的角度来考虑，会选择估值低，确定性更高的板块，这也是很正常的一个选择。

在过去几天的股评里，水皮反复跟大家强调：行情如果要进一步发展，增量资金就是不可缺少的因素。现在从盘面的成交量来看，不但没有新的增量资金，而且投资者实际上是趋于谨慎的。成交量是不断萎缩，从最初的9000亿左右现在萎缩到了7000亿左右。7000亿左右的成交量是无法支持市场全面走牛的，所以金融板块走强也是在目前资金格局下的一种必然，换句话讲就是一个结构性的行情。

并非偶然的是今天恒生指数上涨势头强劲，上涨0.94%。其中贡献最大的就是来自于金融股，尤其是内地的金融股。四大银行的H股在香港市场表现都非常强势，建设银行上涨5.70%，工商银行上涨4.25%，保险板块中的新华保险上涨5.41%，中国人寿上涨3.82%。

香港市场上H股的表现和A股市场上金融股的表现是相得益彰的，互相影响的，两个市场之间这种良性的互动能够持续多久决定着行情发展的深度。能不能互相促进，你追我赶就让我们拭目以待。一句话点评：让子弹再飞一会儿。