[叶檀股市分析]关键时刻 央妈出手了！

锐不可当，气势如虹！

重提近2万亿美元刺激法案，引发美元贬值，人民币和股市便携手比翼双飞，嗨涨不断。

10月9日，在岸和离岸人民币兑美元汇率盘中升破6.7元，刷新去年4月以来的高点。

不过呢，国庆节前，人民币汇率已经猛如虎了。

今年5月29日，人民币兑美元汇率中间价为7.1316；到今天（10月12日），才4个多月时间，已经升至6.7126，升值了4190个基点。

但本币不断升值，最是伤筋动骨，因为会摧毁本土制造业。

关键时刻，央妈出手了。

10月10日央行官宣，从2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

这是自2018年8月6日，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调到20%后，再次降为0。

这跟我们有半毛钱关系吗？

先来看看啥是远期售汇业务。

说简单点呢，就是银行在未来某个约定的时间、按约定的汇率，把外汇卖给客户的业务。

而在开展远期售汇业务时，银行都要给央妈交存一笔风险准备金。准备金会被央妈冻结，且利率为0。

这么一来，银行远期外汇业务的成本就变高了。

可银行又不是傻子，怎么可能让自己吃亏，它们会把这笔成本转移到客户身上。

也就等于，外汇风险准备金率越高，我们从银行买入美元的成本就越高。

所以，在人民币大幅贬值时，为了防止大家都跑去把人民币换成美元，从而加剧人民币贬值，央妈就会提高外汇风险准备金率。

汇成本高了，一定程度上能扑灭大家疯狂兑换美元的，也能抑制短期资本外流的风险。

反过来，在人民币大幅升值时，大家都倾向于紧紧地持有人民币，不乐意换成美元。

这时候，央妈就会降低外汇风险准备金率，降低大家的购汇成本，刺激你去换美元，不让人民币涨上天。

诶~不对，之前人民币下行破7，一个个叫得鬼哭狼嚎的，怎么现在升值了，又要想方设法把它弄下去？咋这么难伺候

非也非也~

人民币汇率一升值，进口企业、以及航空公司肯定是连夜去蹦迪庆祝，因为进口成本、或者是偿还美元负债的成本低了嘛。

几家欢喜几家愁，人民币快速升值，本土制造业必然伤筋动骨，搵食艰难。

举个例子你就明白了。

1980年代初，美国在经历了两次石油危机冲击后，进入了低增长、高通胀的窘境。 美联储为了反通胀，推行高利率政策，美元汇率蹭蹭往上飙，美元指数从1980年的84附近，到1985年升到了164，涨了近1倍。 美元不断升值，别的国家买美国的东西，贵得要死，索性不买了，美国出口竞争力被削弱。 同时，美元贵嘛，本国人就更愿意拿美元去买外国的产品，本国生产的东西就卖不出去了。 结果就是，美国的贸易赤字规模不断增大，从1980年三季度的31.8亿美元，到1985年，扩大到了285.5亿美元！

所以呢，如果容忍汇率急剧升值，偏离了经济基本面，就会打击出口，并且也会把内需这块肥肉拱手让给别的国家，这可不符合当下“内循环”的策略。

不过，小柒倒是认为，比起将外汇风险准备金率下调至0的政策效果，更重要的是央妈的态度。

因为这足以说明，监管层并不希望人民币继续像现在这样急速升值。如果接下来人民币还在飙涨，应该也还会有其它的手段出来调汇的。

也就是说，接下来（至少四季度）人民币汇率升值的空间有限。

未来咋样先不说，至少今年人民币确实已经挺过7的难关，在升值通道里尽情摇摆。

人民币一升值，境外资本集体高潮，纷纷涌进来拜倒在A股的石榴裙下。

从华泰期货研究所的数据看，在人民币升值时，境外投资者确实更愿意投资中国的金融资产。