叶檀：中国最恐怖的公司！美团很疯狂！虎视眈眈下 阿里地位不保！？

曾经，有一只美好的股票摆在我眼前，我没有好好珍惜，直到现在它成为“亚洲第一股”，我才追悔莫及！

这段话，说的是腾讯。

还有一句话：你与一个亿的距离，只差一只腾讯控股。

很多人，错过了腾讯，在寻找下一个亚洲神股，寻找下次赚一个亿的机会。

美团在香港上市以来，在港股市场一路上涨，涨幅惊人。今年截至9月末，恒生指数下跌了11%，美团股价却从年初的102港币涨到了9月23日的246港币，上涨了1.4倍！

现在，美团市值高达1.5万亿，稳坐中国互联网上市公司市值第三位置，前两位是阿里和腾讯。

和阿里、腾讯不一样的是，阿里和腾讯人到中年，美团还年轻深挖其基本面、战略布局与行业成长性，我们认为，美团这家公司，潜力很大。

美团创立于2010年，6年后完成了一轮33亿美元融资，估值超过约1260亿人民币，创下未上市公司融资额新高。

两年后，美团在港股上市，定价69港币，市值约合人民币3381亿，一上市就超越了中国传统电商老二——京东432亿美元的市值！

短短两年，估值从1260亿上升到3381亿！

看看美团的基本面，就知道它为什么涨得这么凶。

我们发现，美团始终是一块金子，前期被埋在土里，后期地壳运动，破土而出。

看前期，2019年前，美团一直在亏，股价一路阴跌，最低到了40.25港币。

透过现象看本质，我们会发现，美团潜力巨大，股价下跌反而是入手的好机会。

2018年，美团净亏损高达1154.77亿人民币，亏得血肉模糊，把投资者吓得不轻。外行看热闹，内行看门道，仔细看财报，会发现其中1022.37亿亏损是非经常损益，不是实际亏损。

把这一千亿亏损掰开揉碎后，美团净亏损其实是83.46亿人民币，其中45.5亿亏损是收购摩拜带来的，其余亏损主要是因为砸钱拓展新业务。

也就是说，虽然账面不好看，但是美团业务能力没有问题。

实际上，2018年美团多项经营数据略好于预期。第四季度营收198亿元人民币，同比增长89%，比市场预期的193.9亿高；而且主营业务餐饮外卖、到店及酒店业务已经合并，开始盈利。

透过亏损表象看到高颜值，投资者依然认可美团。2018年财报发布后，到2019年初，美团股价从50港币涨到110多港币，不动声色翻了倍。

美团没有辜负对它下注的人。2020年3月，美团2019年财报发布，盈利46.57亿人民币。

万年亏王终于盈利了！从这时起，美团一路高潮迭起，基本面和股价双双超预期。

2020年疫情来袭，美团的服务的餐饮业、酒店、旅游业务影响严重，但美团依然给出了漂亮财报，上半年净利润25.02亿人民币，同比增长463%。股价疯狂上涨，最高到了280港币，现在股价是240港币，稍有回落。

从美团上市到2020年9月20日，刚好两年时间，股价从69港币到240港币，涨了2.5倍

中国互联网界市值前三的公司分别是阿里、腾讯、美团。阿里是传统电商龙头、腾讯是社交领域龙头、美团是互联网服务龙头。

很多人担心，美团现在滚动市盈率太高了。

截至2020年9月22日收盘，美团的滚动市盈率为380.6，远高于29.6的阿里巴巴和43.1的腾讯。

这个数据看起来有点夸张。换种估值方式，就不夸张了。我们不用市盈率给美团估值，用市销率去估值。

为什么用市销率？市销率是股价除以每股营收。成长中的互联网公司可能会好几年不赚钱或者赚钱很少，前景依然很好，用市盈率估值会失真。最典型的例子是，亚马逊连续亏了20年才实现盈利，要是看市盈率，就不可能买亚马逊，投资者得后悔到失眠。

投互联网公司，基本上相当于风险投资，互联网公司不是常规的制造企业。为了市场占有率，常常不追求赢利，比如拼多多，我们对于互联网公司的市场占有率和商业模式要有深刻的理解。

2020年6月10日，美团市销率7.0。再看美团可比公司的市销率，互联网细分领域龙头阿里巴巴6.3、腾讯7.7；美团同行竞争者携程5.0、同程艺龙3.7。

市场会给头部企业、龙头企业估值溢价，所以给美团这种互联网生活服务业龙头7.0倍市销率，跟阿里相差不远，略低于腾讯，算是合理。

随着企业成长性消失，开始赢利。PE会慢慢下来。

券商发布了很多研报，分析美团三年经营状况，基于此进行了估值。根据近一个月研报，估值在270港币到362港币之间。

檀香们可以作为参考，要注意，美团近期在技术性回调，还没有企稳的迹象。

曾经，美团在人们心中只是一个外卖工具，如今已经成为互联网服务生态，成为一位巨人，外卖业务只是这位巨人的心脏。

打开美团网站或者美团APP，会发现美团的业务不止外卖，还有酒店预订、民宿、猫眼电影、到店、美团买菜、共享单车、网约车、云端ERP等。

美团延伸到生活中的各个端口，是在布局生活中衣食住行的所有场景，在衣这个方面，美团跟淘宝、拼多多相比没有优势，但在食住行娱领域，美团一个也没有落下。现在半夜点火锅、送药，很多人脑子里第一个蹦出来的就是美团。

以上问题，我们会在接下来的视频节目里揭晓答案。大家可以在“叶檀财经“公众号下方菜单点击“檀谈”，进入牛熊交易所观看完整版视频，得到这些问题的答案。

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