9月A股市场整体调整,10月份的到来预示着市场进入了2020年最后一个季度。如何把握“金秋时节”？机构四季度选股策略也新鲜出炉。有券商分析称,基于对今年四季度市场先抑后扬的判断,认为更大受益经济回升的行业和板块将逐渐成为主角。

9月全球风险资产价格多数下跌,A股市场也同步调整,市场情绪降温明显。

从历史复盘来看,四季度指数收益排名靠前行业分别是家电、房地产、建材、银行、非银,也即投资者常说的年底业绩相对稳健的行业公司有望出现“估值切换”。而经济向好的趋势使得投资者对估值较低、盈利稳健行业在来年的业绩变得相对乐观,更容易发生年底的“估值切换”。

制造业的产业升级、科技创新仍是中期主线,“十四五”主题行情或为风险偏好催化剂。今年以来高端制造业盈利能力和投资增速不断改善,直接利好“机器替代人”的机械行业,此外,技术进步也是推动投资的重要力量,5G创新周期,新能源汽车和光伏产业的技术进步,也有望对行业投资及企业利润形成支撑。

光大证券给出了四季度及十月十大金股。其中,四季度金股是万润股份、隆基股份、北控城市资源(H)、万科A、中鼎股份、美的集团、首旅酒店、中公教育、中新赛克、用友网络。十月金股是万润股份、航天发展、鸿路钢构、隆基股份、中鼎股份、美的集团、绝味食品、中公教育、佳讯飞鸿、吉比特。

疫情的控制、经济的恢复以及货币政策回归正常,都会有助于把市场从交易拉回到投资的路上。爱建证券预计,四季度会有市场风格的切换,而切换是在震荡中进行的,需要从理性投资的角度选择投资机会。

在疫情基本得到控制后,我国经济形势恢复良好,且未来的持续性和可见度高,仍可保持乐观。不过,在另一方面,也预示着货币政策的回归常态,导致的货币边际回收。从而会对前期以拉升估值的市场产生修正。这也将是四季度市场的主要压力。未来的驱动力更多来自于经济的增长和企业盈利能力的提升。因此,需关注业绩增速和估值的匹配度。

基于对四季度市场先抑后扬的判断,爱建证券认为,四季度前期的10月份尤其要注意市场的波动。三季报披露期对于估值过高的品种是压力,对于估值低的品种是动力,资金其中的流动必然引起波动。同时全球市场也波动加剧,这也是10月份值得谨慎的原因。不过,市场的调整不是坏事,只是风格的切换,需要把更多的精力放在经济的回升上,更大受益经济回升的行业和板块将逐渐成为主角。

同时,政策密集期的相关主题驱动力强,交易机会增加。而这个时点预计将在10月底和11月初,此时业绩、地缘乃至政策都趋明朗,市场安全边际提升,时间窗口到来。从机会上看,更大受益于经济回升的行业,周期性的行业包括有色、能源以及前期受益于疫情得到控制的影视传媒、航空机场等,科技类的板块长期受益于我国经济结构的转型,同时,四季度的政策驱动力可预期性高,因此,同样值得关注。核心的逻辑基础依然是估值,注意避高就低。

银河证券四季度的策略是“守稳+待势”。“稳！守住牛市上半场的胜利成果,远离过热的品种。在创纪录的高估值面前,XX热门赛道黄金十年的口号壮不了胆。”银河证券策略分析师曾万平认为,“不是所有的涨跌都归结于基本面。”

波段操作存在价值,牛市上半场是“不要动+躺赢”。而下半场估值高,波段、事件驱动的交易都是有价值的,建议投资者予以重视。

另外,银河证券建议投资者等待大跌后的高性价比时刻,等待重启上涨趋势的大事件,包括党的十九届五中全会(“十四五规划”)、疫苗推广等。

行业方面,大跌后的好公司和偏周期成长性行业,包括疫苗、光伏、工程机械、保险、建材、汽车、化工等；此外,地产煤炭等有阶段性防守价值。