[凯恩斯股市分析]大盘见顶的标志 

我们站在专业机构投资人的角度，发现医疗/消费和网络科技行业的机会，所以我们不去追逐热点，不在乎短期涨跌。我们坚定的认为，医疗行业是中国未来最容易出10倍股的朝阳产业。其中医疗服务、创新药和医疗器械机会最多，未来会出现一批千亿市值以上的优秀公司，甚至会出现几个万亿以上的企业，最优秀公司的市值会超越白酒企业，诗和远方都在前面！

上个月与一个读者见面交流，他是2013年看我们公号，买了免费股票池中的中国软件，生意宝和卫宁，在2015年看到我们说中车上市，大盘见顶，就在中车上市的那天，他全部清仓了股票。

不是告诉你历史对错，而是我们想说，每一轮牛市大盘见顶是有一定的事件标志的，可能每一次见顶的标志物都不一样，但有过去10年，每次大盘见顶都有一个相似的共同点：超级大盘股上市。

2008年中国石油上市的市值最高7万亿，现在回头一看，你会觉得买中国石油的人肯定疯了，但当我说中国石油第二天不跌停，天理不容的时候，网上漫骂声音一片。后来的农业银行上市，中国建筑上市，中车上市，都作为一轮牛市结束的标志，然后每次都是我们提醒，然后招来的都是片骂声，但其实反映的是股民疯了，已经不允许有不同意见，同样，这件事说明，股民心中股市只有做多一个赚钱的方法。其实全球 的股市不是这样的，如此认知度的股民，进入全球资本市场，基本上是团灭。

本轮牛市也是如此结束吗？股民宿命中注定也不会逃过如此一劫。因为新股太疯狂了，中芯国际，君实生物，都是开盘就几千亿，不看估值，无脑买入，这是股民自作孽，不可活。

但他们两个都不够大，虽然中芯国际上市就是7000亿市值，但还不会对市场形成致命打击。必须整上一个巨无霸，股市才能因为无法承受而崩溃。我们可以预见的一个巨无霸是蚂蚁金服，根据招股说明书，本次AH总发行后大致是300亿股，从目前的炒作情绪来看，大概率上市后A股的市值会超过2000亿美元，所以，我们看到比蚂蚁金服略小一点的京东金融也直接披露了招股说明书，一个是行业竞争需要，一个是担心蚂蚁金服上市后对市场形成冲击。

最近创业板低价股的炒作有点熄火迹象，但低价股的炒作本身，虽然不能说明创业板注册制改革失败，但说明目前的注册制是有问题的，个人理解，根源之一是，本轮注册制改革在交易制度方面，只是放宽了涨跌幅到20%，却没有T+0交易。T+0的做空机制实际上是增加了当天市场供给，相当于做空机制，限制T+0交易，变相的鼓励了市场炒作。当然除了t+0，A股还需要更多的做空机制。可以这么说，历次股市改革失败的根源其实就是股市交易制度的不合理，全球主要国家的股市都是没有涨跌幅限制和放开了t+0交易，这对保证市场价格形成机制的制度，股市改革一直都是，放着桥不走，非要摸石头过河。即使是试点，也应该是全部在创业板直接试点交易制度改革。

当然，除了交易制度，或许还有一些交易所层面的改革，目前的注册制审核权下放到交易所，据说中芯国际上市的招股说明书只用了15天就拼凑完成了，然后直接就批准了。如此的注册制，企业上市是容易了，但大量的供给也会带来一些问题，特别是一旦股份全流通之后，无法想象接盘侠会有多惨。

在这种股票无限供给的注册制下，恐怕未来留给投资人的，一个是散户赚钱越来越难，一个是股民一定要会选择好股票，懂估值会越来越重要，如果股民不懂估值，无脑打新，未来都可能会赔钱。

有不少人开始质疑价值投资，原因是他们亏了钱。这样其实对价值投资不公平，价值投资也从来没有说随便买股票短期就能够稳赚不赔，相反，在达到了价值的买点时，股价可能还会继续下探。但是长远来看，价值投资可能是市场上唯一能够长期赚而且是大赚的方法。

股民通常关注的价格和技术指标，和公司好坏，其实没有什么关系，但是因为它们直观，且看起来有一定道理，就相信了。从来不去思考什么样的公司值得投资，也没有自己的能力圈，所以指望他们能做好投资，实在是难。

股民要以买资产的眼光来看待投资，只需要解决两个问题：什么资产值得投资，什么价格比较便宜。好资产的判断相对比较简单，我说茅台、五粮液、海天味业是好资产应该不会有人反对吧，但是真正去买这些的股民仍然是少数，多数股民的重心还是中小创这些小市值的公司，可能我都没有听说名字。