来源：金融界网站

作者：郭施亮

今年9月8日，又是创造历史的一天。在这一天里，创业板成交量首次超过了上证指数，而深市的全天成交量更是接近上证指数的一倍水平。由此可见，自创业板市场实施注册制改革以来，市场大量的流动性却聚集到创业板市场之中，在近期整个A股处于高位弱势震荡的过程中，或许只有创业板市场延续了较强的赚钱效应。

无论是创业板，还是整个A股市场，近期却出现了一个有趣的现象，即高价股以及白马股出现了明显补跌的现象，但低价股却继续狂欢。纵观近期涨得最多的股票，基本上离不开低价股的身影。截至目前，在创业板市场中，除了千山退之外，基本上消灭4元以下的股票，而5元以下的低价股也寥寥无几，或许在很短的时间内，5元以下的创业板股票也可能被消灭。

低价股持续大涨，恰恰满足了普遍散户的投资需求，众多A股投资者在这些年来还是拥抱着低价股投资逻辑。或许，站在投资者的角度思考，投资低价股一方面考虑到投资安全性的问题，总认为价格越低的股票，潜在的风险越小；另一方面则是考虑到低价股向上的空间巨大，当遇到牛市行情之际，很多投资者也依靠着低价股改变财富命运，但纵观历年来的A股表现，当低价股出现集体暴涨或逐渐消灭5元以下的低价股现象时，往往预示着市场行情可能逐渐步入尾声，需警惕行情拐点前的最后狂欢。

从近期创业板低价股的表现分析，价格越低的股票，似乎更容易受到资金的追捧。对5元以下的低价股而言，近期的市场走势几乎呈现出接连大涨的走势，在短暂的交易时间内，部分低价股甚至出现了50％以上的累计涨幅，而低价股更是聚集了大量的散户投资者，对不少散户投资者来说，近期创业板低价股的暴涨，也是他们实现持股市值大增的重要时刻，坚守多年的投资者，也终于获得了解套乃至盈利的机会。

创业板低价股的大幅上涨以及创业板新股的加快上市，成为了创业板成交量大幅增加的重要因素。作为加快实施注册制改革的创业板市场，本来注册制的核心在于提升市场化改革的进程，并强调市场的优胜劣汰效率，但因注册制下放开了涨跌幅10％的限制，却由此激活了创业板低价股的炒作热情，并引发大量资金涌向了创业板低价股，造成了低价股爆炒的现象。

创业板低价股的持续大涨，很大程度上还是来自于资金的推动效应。与此同时，对不少低价股来说，经过了前期的深度调整之后，本身已经没有太多的套牢盘，经过了多年来的价格压制，创业板低价股却成为了创业板市场中最具有炒作空间的品种。实际上，在这一轮创业板牛市里面，基本上由几家创业板权重股引领着市场上涨，多数创业板股票却明显跑输同期市场指数的表现，如今的创业板低价股大涨，也是资金轮动的结果，当低价股以及滞涨股出现显著上涨之际，则需要警惕创业板市场拐点将至。

与创业板市场相比，上证指数的走势更显沉闷，且在创业板低价股持续狂欢的背景下，更多的流动性被抽走，近期更是出现了创业板成交量首超上证的现象。不过，对这一现象，持续时间估计比较有限，当创业板低价股完成这一轮快速上涨行情之后，资金会逐渐转移至上证等核心市场，纵观当前的A股市场，上证指数恰恰具有较强的避险能力以及抗跌能力，即使市场遇到黑天鹅事件，上证指数的下跌空间也会显得比较有限。