原标题：浙江新能借款高达百亿,每年利息要付4亿多,投资收益占比一度超七成

近期,浙江省新能源投资集团股份有限公司(下称“浙江新能”)提交了招股说明书,拟主板上市,公开发行不超过46800万股,占发行后总股本的比例不低于10%。

IPO日报发现,浙江新能的业绩主要依赖前五大客户,利润依赖投资,且其还是银行的“香饽饽”,向银行借款高达百亿。

据了解,浙江新能的主营业务为水力发电、光伏发电、风力发电等可再生能源项目的投资、开发、建设和运营管理。

2017年-2019年(下称“报告期”),浙江新能分别实现营业收入约9.36亿元、12.51亿元、21.02亿元,归母净利润分别为2.53亿元、1.49亿元、4.06亿元。

可以看出,在上述时间段内,浙江新能的营收虽然持续增长,但其归母净利润并未同步递增,2018年其归母净利润同比下降了41.27%。

浙江新能实现上述业绩离不开其前五大客户,特别是第一大客户国网浙江省电力有限公司(下称“国网浙江电力”)。

报告期内,浙江新能由前五大客户带来的销售收入分别约为9.23亿元、12.3亿元、20.46亿元,分别占当期营业收入的100%、99.67%、99.51%,其中对国网浙江电力产生的销售收入分别约为9.23亿元、7.52亿元、12.26亿元,分别占当期营业收入的100%、60.95%、59.64%。

在2017年,浙江新能全部业绩均由国网浙江电力提供,随后两年,几乎所有业绩都来自前五大客户,国网浙江电力贡献仍占六成左右。

然而,令人感到奇怪的是,浙江新能在招股说明书的风险提示中却没有指出存在客户集中度高的风险。

对此,一位业内人士向记者表示,一般情况下,前五大客户对公司业绩贡献的比例超过50%,那公司就需要在风险提示中说明公司存在客户集中的风险。

另外,IPO日报查询发现,除了经营活动,浙江新能的利润还包含一个很重要的因素,那就是投资。

报告期内,浙江新能的投资收益分别为12472.87万元、10534.1万元、12756.83万元,占归母净利润的比例分别为49.31%、70.91%、31.46%。

换言之,在上述时间段内,浙江新能每年至少有3成利润是投过投资赚到的,而2018年这一比例更是高达七成以上。

对此,浙江新能表示,公司投资收益主要系对联营企业的投资收益,对联营企业的投资收益占当期投资收益的比例分别为98.48%、99.15%和96.43%,该等联营企业的主营业务主要为水力发电和风力发电。同时,公司对联营企业的投资收益依赖于该等企业的经营业绩和分红情况。报告期内,公司收到的被投资企业的现金分红款分别为10276.71万元、8802.34万元、8103万元,占对联营企业投资收益的比例分别为83.66%、84.28%和65.87%。

综合上述业绩情况,不难看出,浙江新能虽然每年都有近10亿元甚至20亿元的收入,若剔除投资收益,其获利能力其实并不高。

特别是2018年,浙江新能的营收达到了12亿元,但剔除投资收益,其归母净利润只有2000多万元。

IPO日报进一步查询发现,上述情况极有可能是由浙江新能的债务所导致。

截至2017年末、2018年末、2019年末,浙江新能的短期借款余额分别为32100万元、67100万元、140293.19万元；长期借款分别为237390万元、710870.18万元、892856.99万元；长期应付款分别为32655.2万元、74612.66万元、137685.5万元。

粗略计算,浙江新能每年至少有几十亿元的借款,特别是到了2019年末,这一金额更是超过了百亿元。

同时,由于债务的情况,报告期内,浙江新能的利息支出分别高达14038.89万元、35221.41万元和45279.97万元。

浙江新能每年至少要向银行支付上亿元的利息,且逐年递增,越付越多。

对此,浙江新能表示,贷款利率波动将直接对公司的盈利水平及项目建设成本造成影响,如果未来贷款利率上涨,则会给公司带来一定的财务风险。