[叶檀看股市]今天坐车去坝上草原途中，参观君乐宝38万亩的大牧场，想像着风吹草低，分析着市场，不亦美哉！

今天，市场只有一件事，全球最大的消息，北京时间8月25号上午的那通电话。

对于这通电话，新华社的报道是，双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。

请注意几个重点，建设性对话，创造条件和氛围，继续推动。

争斗厉害 华尔街为什么进中国买A股？

市场一开始欢欣鼓舞，然后有点蒙，本质上处于没心没肺的乐观中。

富时中国A50期货指数猛拉涨200个点，A股开盘后，三大指数快速走高，沪指重回3400点。到下午3点，上证指数下跌了0.36%，深证成指上升了0.02%，创业板指数上升了0.63%。

指数没有大涨，中间略有震荡，但看下面这些成交量数据，境外数据，人气总体来说是聚拢的。

两市成交超过9000亿，北水流入19.48亿，相比上周五（8月21号）增加了17.4%。关键是新华富时A50期指上升了0.83%。

华尔街在布局A股。

8月18日，有着“困境资产投资之王”“华尔街秃鹫”之称的橡树资本旗下私募公司Oaktree(北京)投资管理有限公司备案登记成功，成为第二十八家外资私募。

橡树资本是全球最大不良资产投资机构，公司创始人霍华德·马克斯，功预言2000年的科技股崩盘和2008年金融危机，管理着1220亿美元资产，在国内拥有一众拥趸。

美国市场维持在高位。

贸易形势缓解，美国农产品受益最大。

从8月12号开始，美国小麦价格上升。

下面这张是美国9月到期的小麦期货走势图，3个月的时间内，价格上升下跌再上升。从8月12号开始，进入明显的新一轮上升周期。

这通电话，为了一份经贸协议而打。

这份协议，来之不易。经过23个月、13轮、20几次的谈判，美东时间2020年1月15日，在华盛顿签署。

北京时间12月13日晚11点，中方发布了关于中美第一阶段经贸协议的声明，与华盛顿几乎同步。

双方几乎同时发布声明。没有谁给谁下绊子、抢风头一说。

第一阶段协议，有很多第一次：让特朗普在贸易谈判中承诺降低关税，这是第一次。 2018年1月，特朗普政府打响“贸易战”第一枪以来，对贸易伙伴已加征的关税降低或取消，是第一次。 中方增加进口美国商品和服务、开放市场等承诺，是第一次。事实上，这也是华尔街机构进入中国市场的主因第一。

当时，我们表态，本协议总体上符合中国深化改革开放的大方向，以及自身推动经济高质量发展的内在需要。

从侧面说明，我们改革开放的意志，从来没有变过。

这份承诺，面向包括美国在内的所有贸易伙伴。自己让自己开放，显示了强大的内生动力。

《协议》篇幅不大（中文版88页、英文版85页），基本覆盖了中美经贸谈判中涉及的主要核心议题。

这份协议是如此重要，8月15日，双方不进行拟议中的高层会面时，市场的表现简直是绝望。

现在，有了电话，可见有了一定的空间。

中方做出了极大的努力，让事情回归理智和正常。

为消除逆差，我们已经进口了很多产品，花了不少美元，本质是让贸易回归均衡。按照协议，从2020年1月1日到2021年12月31日，两年的时间内，中国在2017年基数之上，扩大从美国采购和进口制成品、农产品、能源产品和服务，数额不少于2000亿美元。

2020年，中国要进口多少呢？

以根据南华期货研究院的数据，国内数据口径为基准，针对协议内的指定商品，需要进口1727亿美元；以美国出口数据来看，我们今年需要进口的量为1427亿美元。

今年上半年，我们已经购买了多少呢？

制成品完成了55%左右；农产品方面，根据我们口径，完成度达到48%，根据美方口径，完成度39%。最后是能源类产品，中美两国口径分别为10%和22%。

为了体现诚意，如果不出意外，对美方的农产品、尤其是能源的进口，还会大幅增加。

口头疯狂的自私之人，往往锱铢必较，追求实际利益。只要有利益榨取，就不会打响实质性第一枪。

但是，应对必须提前。

我们以前分析过，如果美国经济复苏不好，特朗普选情不利，局部战争有可能发生，我们得准备应对最后的疯狂。

现在，美国经济复苏如何？

一般般。

CNN商业和穆迪分析合作创建了一个“回归正常指数”，穆迪分析公司的首席经济学家马克·赞迪，他表示按照回归正常指数，美国经济恢复到疫情前的78%。

4月17号最低，而后上升，因为疫情反弹，导致美国部分州重启封锁，市场消费信心大幅下滑，阻碍了经济复苏。

这就意味着，美方会走两条路，在高端产业链去中国化的同时，或者让中国增加进口，抹平逆差，或者继续收紧，进行极限施压。

特朗普选情并不好。他已经在为自己的疯狂铺垫。8月17日，特朗普在竞选集会上对美国大选的程序表示质疑，他说，如果这次连任失败，那么肯定就是大选被操控了。

过去的几个月，特朗普一直毫无根据的声称，全国范围内的邮寄选票，可能出现大选作弊的现象。

特朗普还有机会，是因为拜登更弱，而不是他强。

另一方面，如果协议得到遵守，国际贸易将在震荡中走向新格局、新常态。可以预计，3万亿美元外汇储备时期的外汇增速，基本已成绝响。

中国的双循环、培育内部市场，由改革开放加持，已成当务之急。

这些投资机会值得关注？

不管谁上台，美方在高端产业链去中国化的步伐不会停。

财联社8月25日披露，据外媒援引消息人士称，一些亚洲企业正重新审视全球供应链，并考虑将新厂建在墨西哥，这其中可能包括知名苹果代工企业富士康、和硕集团以及立讯精密。

如果没有大甲方的压力，这些企业有必要舍弃大量受过培训的劳动力重新布局吗？全球的电子物流链条是相当成熟的，从中国运出苹果并不难。要不然，中国也不会成为全球第一大货物贸易国。

就市场而论，国内的高科技、消费、出口主力的机械设备，供应链条升级，值得重点关注。