[叶檀看股市]280亿惊天大案！ 这家公司彻底凉了？！

坏人自有老天收！

昨天（8月24日），法院开庭审理了宝塔集团及孙珩超等犯票据诈骗等罪一案。

2016年-2018年，宝塔集团（旗下拥有上市公司宝塔实业）在资不抵债、无兑付能力的情况下，为了融资，通过下属的财务公司，审核签发无真实贸易背景电子银行承兑汇票票据近5万张，票面金额近285亿元。

直到案发，未兑付银行承兑汇票金额高达171亿元！

这两年，投资于银行票据的理财产品，比如票据基金，雷了一家又一家，把普通投资者和上市公司绞杀得连骨头渣渣都不剩。

2019年3月19日，上市公司中原内配公告，投资华领公司的银行承兑汇票分级私募基金，产品无法到期兑付。

2020年4月17日，警方通报上海咏福涉嫌“项目虚假、自融、自用”，“票据大鳄”彻底倒下......

银行票据理财产品是低风险的代表，难道也要完犊子了？

银行票据理财产品爆雷，细思极恐。

先来看看啥是银行票据。

银行承兑汇票（银票），是银行开具的、到期后银行无条件兑换现金的凭证，可以当做现金流通。

你可以把它看做一张推迟支付的欠条，由银行对欠条的兑付背书。背后的金主爸爸是银行，信用度强，风险就很低。

而票据基金或者票据理财产品，主要就是指投资到银行承兑汇票及其相关收益权的私募基金或理财产品。

所以，相对于其它私募产品来说，票据类资产的风险是很小的。

风险很低，票据又可以随时贴现，流动性高，对应的收益率也应该是比较低的。

可市面上有些票据理财产品，收益率动辄10%，跟玩命似的。

比如早些年做银票理财的P2P平台，像银票网发行的“商票盈”，利率在8.8%-9.8%之间，“银票纯”收益率在7%-7.8%。 这事吧，就好比潘金莲跟了武大郎，必有后祸呀。

因为风险和收益永远是相对应的，低收益未必低风险，但高收益往往意味着高风险。

就像一位长期做大宗贸易的老板说的，“我每年使用的银行承兑汇票少说也有二十亿规模，转让背书、贴现都做过，但贴现费率一个月也就4‰，折合年化成本不到5%。这是怎么实现8%-10%的年化收益的？”

直接持票肯定达不到，剩下的只有前两年“疯玩”的银票套利。

咋玩呢？

那些经营规模大、信用记录好的企业（一般是千亿级别的龙头企业），通过在银行频繁质押理财，开具银票、贴现出现金；

拿到现金后，再用现金购买理财质押、开具银票、贴现出现金的重复手法套利，确实有可能做到年化15%以上的高收益。 

然鹅，在2019年上半年，银保监会副主席王兆星就公开支出，对于个别由于票据贴现、结构性存款和同业拆借利差进行套利的行为会加强检查，并进行严格问责和处罚。

目前，银票套利行为近乎绝迹。