王亚伟：注意，别被“大涨”欺骗了！

周末关于金融的消息比较多，两大前主席的观点比如“推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平；全球42个市场允许T+0 ，A股蓝筹率先试点风险可控”，尤其是银保监会主席郭树清在《求是》刊文指出，“加快金融供给侧结构性改革”，格外受到市场关注。

受此影响，今日个股普涨，情绪好转，市场的核心集中在金融权重，第一位是保险板块，其次是银行证券。龙头中国人寿继上周五涨停，今日再次涨停，市值逼近万亿。大金融发力，上证指数也一度逼近前期3458点，不过，午后量能不济，并未一举创下新高。

与7月逼空行情相比，此次驱动指数向上的板块是保险、银行，而非更有进攻性、更高弹性的证券板块。一般而言，如果就此发动二波逼空行情的话，那么，理论上应该还是证券先行，同时，科技板块尤其是芯片、半导体也会同步发力。但盘面看，显示不是这种格局。

另外，从量能角度，万亿成交虽然绝对值不少，但相比7月日均1.5万亿而言，依旧是缩量的，想要依此撑起第二波大行情还是稍显吃力的。

从市场周期运行来看，指数此前跌得不深，调整的时间也不够，理论上讲，要么空间换时间，跌得深，缩短调整时间，要么时间换空间，指数不怎么跌，但就是横盘磨人，把人都赶跑了，再伺机发动行情。以15年超级行情为例，第一波见顶后，市场强势调整3个月才从3500点一路狂奔到5178。目前的行情能比得上15年么？

量能不够、调整不充分，这样贸然发动二波上涨，应该说并不是理想选择，或者说即使打出新高，也不一定能持续站住。何况上证指数高开高走后，日内再度留下衰竭性缺口，理论上，这个缺口一般短期就会回补，如果上述推演是成立的，那么，短期指数应该还是3500-3300箱体震荡格局。

当然，如果我们拉长周期来看，将“金融供给侧改革、新冠疫苗取得实质进展、经济复苏、经济内循环、货币政策边际收紧、创业板注册制、蓝筹股试行T+0、全球流动性泛滥与资产荒”等诸多因素综合考虑，低估值的绩优龙头股都将充分受益。

目前来看，市场仍不具备全面牛市的条件，但结构性牛市还将继续下去。保险、银行等暴涨，也为后市指明方向，如果后市不是疯牛，而是慢牛的话，那么，由机构主导的如保险、银行、汽车以及周期类等低估值绩优品种或有望成为下阶段行情的主流方向。