[叶檀看股市]大跌“元凶”竟是它？！这次麻烦了！

才风光了没多久，银行股又迅速“熄了火”。

2020年上半年，银行股基本在整个A股市场上处于垫底状态。

但是，进入到下半年画风突变，7月1日当天银行板块一扫上半年的阴霾，大涨1.83%。随后的几个交易日，银行板块保持上攻，成交量连续上涨，气势汹汹。

好景不长，7月15日（周三），除了苏州银行，整个银行板块都出现了不同程度的下跌。

最近一周，银行板块的走向都非常“扎心”，跌幅超过百分之五。

投资者不由得呐喊：银行股，还是当初的那个银行股啊！

银行：A股的老大难！

在泱泱A股中，银行股是一种特别的存在：分红高、估值低，但就是不能让股民赚钱。

究其根本，是因为银行本身和经济形势密切相关：

打个比方，20X8年经济特别繁荣，银行的利润很好，资产规模和质量都不错。但是到了20X9年，整个经济开始下行了，这个时候，银行实际就承担了很大的责任，需要把大量的钱放出去拉动经济。

放出去能不能收回来？能收回多少？

所以，当经济下行的时候，出现坏账的概率就会大幅度提升。

在投资界有一句话，“只赚自己认知范围内的钱”，要是连所投资公司到底有多少钱都算不清楚，那干脆就别买他们家的股票了。所以，整个银行板块出现跌破净资产或者估值很低的现象，都是一种常态。

投资银行股，并非一无是处。

因为赚钱赚得多，银行的现金分红往往比较慷慨。比如工商银行基本每年都会现金分红，2019年度分红的收益率超过了5%。

为什么大部分散户还是不愿意买银行股？

股票之所以能吸引投资，就是投资者想靠短期内的波动获利。

散户大多数还是比较喜欢做短线，而做短线想要赚钱，只有靠股价上涨。可银行股除了在特定时间里，其他大多时候基本都是在震荡，做短线想要赚钱实在不易。

就算是喜欢做长线的，显然也不会满足于每年5%的收益率。

雪上加霜！1.5万亿重担袭来！

雪上加霜的，是最近政策对银行放出的利空信号。

国务院常务会议提出，让金融系统让利实体经济1.5万亿，其中有一条就是金融机构对实体经济的信贷支持力度增强。

银行当然是提供信贷支持的重要主体。

正如上文所说，作为银行，如果因此放宽了信贷的门槛，不良资产就会是一道暗雷。

2020年一季度，银行大多没有受到太大的影响，但银行的业绩体现有一定的滞后性，一季度业绩来自于前一年的努力和幸运，并非一季度自身。

由此延展，不良风险的暴露也存在一定的滞后性，未来银行的利润增速会受到考验。

同时，商业银行净息差持续收窄，盈利质量不断下降。2020年一季度，商业银行净息差已收窄至2.1%的历史较低水平。

这对银行的盈利又带来了更大的压力。

也有人认为，让利对商业银行盈利影响有限。

一方面，截至2019年底银行业净利润为2万亿元，因此1.5万亿元让利应不是指净利，可能为营业收入，或是非银机构的费用等；

另一方面，央行可能会适时通过降低存款基准利率、合理补充资本金等方式为银行解压。

所以，1.5万亿的重担，并不会全落到银行的头上。

强制降低分红 利空信号频现？！

也许是1.5万亿还不够“狠”，银保监会又提出，应该适当减少银行的分红，近期更有部分银行接到了监管的窗口指导，拟控制上半年的利润增速，增幅尽量不超过两位数。

据券商中国报道，7月初以来，银监部门对部分银行进行窗口指导，建议适当控制上半年利润增速。

“没有文件送达，而是以口头通知形式提出，大意是上半年利润不要太多反映，增幅尽量不超过两位数，应该多计提拨备，把家底夯实，不良应核尽核。”一位地方上市银行高管透露。

业内认为，这与银保监会在7月11日表态“督促银行保持利润合理增长，做实利润、用好利润”相契合。

对股民来说，最简单粗暴的解释是：银行的利润要受到“打压”，短期内，可能连5%的分红可能都没有了！

在减少分红的同时，本来应该通过提升股票价格作为补偿。但是，如果分红减少，股票价格也因利润增长缓慢受压，那么银行股的投资价值也会受到冲击。

从近期银行股的接连下跌表现，也可以体现出市场的担忧。

步入7月，股市艰难摆脱熊市，银行股只是出现了两天的大涨行情，随即出现了接连下跌，部分银行股甚至把7月初的涨幅回吐，几乎可以说得上是“白来了这牛市一回”。

需要注意的是，对利润和分红的限制看似“打压”，实则是为了缓和未来的风险释放。

在监管看来，一方面是希望银行做实资产质量，加大拨备计提，特别是考虑到疫情的后续影响，希望银行提前做好准备。

放大信贷，就需要作出提前准备，比如说提高坏账拨备率，这势必会影响当期的利润水平。

比起大起大落，平滑利润或许才是上策。而这则监管也意在于此。

另外一方面，实体经济仍在恢复增长，加上金融系统大规模让利的背景下，银行利润过高“不合情理”。

可以说，虽然银行纷纷选择上市，但其受到政策和宏观经济的影响太过深远，实则很难等来资本市场的“春天”。