原标题：汇森家居三度进军港股IPO,严重依赖海外市场无自有品牌

汇森家居再度向港股发起冲击,6月30日第三次提交了招股书。但具备设计、开发及制造的能力的汇森家居,本身没有自有品牌,大部分产品出售给客户后,将由下游客户自行贴上有关品牌标签。

另外,汇森家居还存在对海外市场的过度依赖问题,有超过90%的家具产品销售归属于海外市场客户,客户分布也较为集中,五大客户占到总收益的8成左右的份额。

今年6月30日,汇森家居再度提交招股书,而这已经是汇森家居第三次冲击港股,这家企业曾在2019年2月26日、2019年8月28日递交过上市申请。

汇森家居为什么要重复提交招股书呢？中国城市房地产研究院院长谢逸枫在接受《华夏时报》记者采访时表示,企业上市最主要是要看财务报表,港交所审核是非常严格的,一旦报表出现弄虚作假,或者说数据有问题,不能满足连续三到四年之内业绩正增长的话,是很难获得上市批准的。

除了此次港股上市申请外,汇森家居还在多年前进行了上市的尝试,但未获通过。其招股书显示,汇森家居两家附属公司的前控股公司为中国家居控股有限公司,这家公司同为汇森家居执行董事兼董事会主席曾明控制。中国家居控股有限公司在2012年8月向联交所递交了上市申请,因疲弱的市场气氛,2013上市申请失效。

汇森家居,这家来自江西赣州的企业,成立于2005年,是中国家具产品制造商,主要专注于以原始设计制造方式生产及销售板式家具,具备设计、开发及制造的能力。产品包括三类,第一类是板式家具,比如电视柜、书架、搁板、书桌及咖啡桌等；第二类是沙发类的软体家具；第三类是户外家具以及运动与休闲设备。在中国的板式家具出口市场占有约3.92%的市场份额, 按出口额为2019年中国最大的板式家具出口商。

关于汇森家居的业绩目标、自有品牌、资金用途等问题,《华夏时报》记者已将问题发送至企业,但截至发稿,未收到回复。

汇森家居表示,公司生产以供出售的所有产品并非自有品牌,大部分产品不会贴牌出售给客户,下游客户将贴上有关品牌标签。

汇森家居也曾探索过自有品牌和自主渠道,但效果不佳。就销售渠道而言,自2010年起,汇森家居曾尝试透过分销商、第三方线上平台及自有零售商店,以中国客户为目标销售其自有品牌旗下的家具产品。然而,自有品牌的销售表现并没有获得满意效果。

开拓市场碰壁的汇森家居决定放弃其自有品牌,在2017年12月终止销售其自有品牌旗下的家具产品,并决定专注于OEM及ODM业务,目标为海外市场。所谓OEM及ODM业务,通俗来讲即为贴牌生产,目前汇森家居的业务中,收益超过65%来自ODM业务,其拥有产品的设计及开发能力。

上海中原地产市场分析师卢文曦在接受《华夏时报》记者采访时表示,制造业存在一个微笑曲线,即研发端、销售端获得的利润是最多的,生产端利润点最低。没有自有品牌,赚的就是辛苦钱。另外,这个行业门槛不高,可替代性很强,发展前景完全受制于下游的品牌方。

汇森家居似乎并未彻底放弃自有品牌的路子,汇森家居表示,我们还在积极寻求发展与提升业务及产品的机遇。根据弗若斯特沙利文报告,预期整体国内板式家具产品销售额将由2020年的约人民币3821亿元增至2024年的人民币4613亿元,复合年增长率约为4.8%。公司拟收购具有良好声誉和往绩的中国品牌家具公司,以扩大产品组合,扩展在中国市场内的销售,但暂时还没有收购目标。

汇森家居的另一大特点是,海外市场占比极大,有超过90.0%的家具产品销往海外,包括直接出售给海外零售连锁店及透过家具贸易商的销售,仅美国市场就占到了70%左右的市场份额。

在风险因素中,汇森家居指出,企业的表现在很大程度上取决于海外市场的整体经济状况,以及该等状况对消费者信心及消费者可支配支出的影响。海外市场全球贸易的任何变动,包括收紧监管限制、行业特定配额、关税、非关税壁垒及税项,均可能对公司的业务表现、财务状况及经营业绩造成不利影响。

另外,汇森家居的客户分布也较为集中,五大客户总的销售额分别占2017年、2018年、2019年及2020年前三个月总收益的86.1%、79.7%、84.2%及84.1%。就拿最大客户沃尔玛来说,这家企业在2017年、2018年、 2019年及2020年前三个月分别贡献约19.8%、22.0%、23.9%及25.3%的收益。

汇森家居提示,五大客户与公司有约四年至八年业务关系,如果这些大客户出于任何原因终止合作,或大幅减少业务量,公司在无法获得具相若销量及利润率的新客户的前提下,盈利能力及财务状况会受到重大不利影响。

知名地产分析师严跃进告诉《华夏时报》记者,受到多个因素的影响,目前,海外市场冲击比较大,从当前中国市场和国际市场的形势来看,以出口为主的企业需要寻找一些新的合作商,出口转内销,开拓国内市场,来防止市场风险。