[叶檀股市分析]5G大变革！这家公司单挑电信三巨头 12亿人的时代彻底终结！
5月27日，歌华有线停牌，同其余10家广电网络公司同时发布公告，宣告了中国广电对上市广电系公司的股权整合正式拉开序幕。
这将深深改变我国广播电视行业。 我国电视覆盖群体12亿人，40年前，电视行业如日中天，1983年3月31日，一个6000亿体量的故事，开始诉说。
视兴衰史
第十一次全国广播电视工作会议上，“四级办电视”的指导方针出台，中央、省、地、县四级，有条件的均要开办电视台。 在此之前，全国仅有的电视台仅下放至省级，CCTV一家独大。 当时的历史环境下，“改开”尚在酝酿之中。 各级知道的是，办台的初衷是为了匹配人民群众日益增长的物质文化需求。 但不知道的是，这份事业的壮年，将在千禧年遭遇新中国历史上最大的一波红利。 更不知道的是，电视的繁荣本身，反而会将整个事业引向暮年。 时间来到九十年代初，改革红利不断释放，经济的活跃，为各级电视台贡献了大量广告收入，那是电视广播事业的“黄金时代”。 但同时，隐患也逐渐暴露。在干翻报纸、广播等“传统”媒体之后，电视媒体形成了一种诡异的盛况。 重复制作轮番播出，高度相同的人群覆盖，导致了繁荣的外表下，各级电视台的互相制肘，重复的投入，不断增大本已十分臃肿的体态，受制于入局本身的高门槛，支出成本一番再番。
实际上在那个时代，不少地方的电视台互相有关联，同时有区分，彼此有联络，不断有斗争，其内耗极其严重，但又脱身不开，甚至只能化身一头“只出不进”的猛兽。 不过这一切在红利的掩护下，并没有显得太尖锐。 等一场“海啸”到来，转折出现。2008年，金融海啸袭来，电视衰落的转折点开始出现，彼时危机拖累经济，电视台广告收入一折再折，所有隐患一齐发作，多数电视台难以为继。 不只是大环境的影响，千禧年后，互联网媒体的萌芽涨势惊人，与新的挑战者相比，电视媒体难免显得老态龙钟，节目没新意，播出目的性差，各级电视台的继续内耗。 内忧外患，直至今日，甚至如今的年轻人，想不起来多久没看电视了。 有人提议，干脆把各省电视台整合起来！ 中国广电孕育而生，成立目的之一就是推进非上市省级广电网络公司的整合。 短短不到40年，电视已经成为了新的传统媒体，前路未远，步履不停，一场传统电视媒体的变革逆袭，正在发生。
移动互联网浪潮袭来
中国广播电视网络有限公司（简称：中国广电）。中国广播电视网络有限公司，负责全国范围有线电视网络的相关业务，开展三网融合业务。 但是由于广电系体制长期积累的问题较多，操作难度较大，因此导致国网整合进度较为缓慢。 2018年，在中宣部和广电总局带领下，31 家省级有线电视网络公司分 5 个片区参加会议，形成了全国有线电视网络整合发展实施方案。 而更重要的一步，在去年迈出。 2019年6月中国广电获 5G 商用牌照工信部给中国移动、中国联通、中国电信、中国广电颁发5G商用牌照，重新洗牌运营商格局。 这时候，中国广电算是正式确立将承担电信运营商角色，5G时代，广电将占有一席之地，这一天，注定载入史册，成为改写中国运营商格局的一天，三大运营商成为历史。
自从 2020 年 2 月中宣部印发的《全国有线电视网络整合发展实施方案》以来，各项实质性事件落地，中国广电国网整合和 5G 网络建设进度明显加速推进。 坐拥700MHz“黄金频段”是广电核心优势之一。 在低频段方面，国内运营商现有的 800MHz（电信）和 900MHz（移动、联通）频段均被 2G/4G 系统所占用，且短期内无法升级为 5G，而黄金的 700MHz 频段一直被广电占用。 低频段的优势在于信号传输损耗小、覆盖范围广、穿透能力强、基站建设规模小、建网成本低。
简单说就是能以较少的基站数量，实现更广的覆盖。 5月20日，中国移动宣布与中国广播电视网络有限公司签署5G合作框架协议，双方共建共享700MHz5G无线网络。 这对移动和广电来说非常重要，因为覆盖是运营商服务的关键，谁先实现大面积覆盖，谁就有优势。短命的3G就是一个例证。 短命的3G，背后其实是运营商的竞争导致的结果。
3G时代，中国联通拥有最先进的WCDMA网络，却依然败给了移动。 3G用的中频（1.8GHz或2.1GHz），覆盖全国需要75-80万基站，而中国联通2014年底，才有43万3G基站，仅仅完成了50%，消费者抱怨手机经常没3G信号。 缓慢的3G网络覆盖建设速度，让中国联通在长达5年的时间里，空有先进技术，无实体网络提供基础服务。 而等到2015年，联通终于让3G覆盖具备一定规模，可这时移动就已经部署了100万的4G，如此降维打击下联通一败涂地。
对于运营商而言，覆盖才是关键，是运营商最大的差异化和定价权的来源，此外，则是借助新技术，来改写竞争格局。 运营商在3G 时代建立的优势，不会延续至4G，谁先拿下新一代技术，谁就赢得了用户。 在以前，有不同技术标准，各家在网络体验上各有不同，运营商还面临选择，但在未来，运营商都不用选了，5G就一个标准。
5G的竞争从一开始就是同质化的竞争，通信行业历史上前所未有的同质化。 运营商一旦同质化，品牌就不能成为护城河，在价格的诱惑下，品牌脆弱不堪。 运营商之间再无“运营”差异。单单依靠运营赚取超额利润的时代已经过去。 硬件同质化，运营商完全可以在软件上做到差异化。 其实也不是没有尝试过，运营商当然知道即将到来的移动时代，将是一个巨大风口，蕴含着新的蛋糕。 中国移动嗅觉最为灵敏，率先推出飞信业务，通讯软件被视为网络服务的核心入口，能够提高用户黏性，进而推动其他增值服务。
飞信曾经还能与微信、QQ角力，因为在2G时代，运营商是网络增值服务的话语权掌控者，无论是阅读、音乐、购物，每一项服务都需与运营商签订合约后方可开展。腾讯当年亦受制于运营商。 而到了3G时代，风向骤变，免费与下载应用成为主流。在这些应用诞生之初，行业曾赋予他们一个共同的名称——“OTT” Over The Top，直译为“过顶传球”，意为：基于开放互联网，越过运营商提供服务。 从此，飞信作为移动亲儿子，运营商的优势消失殆尽，用户进入滞涨阶段，活跃用户停留在9000万。2014年之后，这个数字逐年下跌。 运营商在移动互联网时代，仅仅成为数据的管道，成为被无数新企业越过的“顶”。 21世纪的第一个十年，是2G的天下，三大运营商的营收增速一度高达40%；进入3G时代后，增速下滑至10%左右；4G时代，增速跌落5%以下；2019年上半年，三大运营商的营收陷入负增长。
与多年前一样，所有运营商不甘心只做“管道”，沦为简单的流量提供商，它们希望能够参与到网络业务本身，与这个快速发展的行业一同增长。 3G和4G时都没有实现的愿望，在5G时代，它们会实现吗？ 也许很难，但运营商从未放弃，也还远没有到无路可走的地步。
在前不久，中国移动一款名为“5G消息”产品亮相，也就是前段时间大火的RCS，作为短信的“升级版”，5G消息也保留了免注册、免安装和免加好友的特性。 这可能是运营商对OTT的一次逆袭，也可能是人们的第一款5G应用。 其实运营商还可以走的路有很多，可以想办法创新，在降低网络成本上创新，而这次与广电牵手，不仅在有助于网络建设和运营成本降低，更重要的是，这也是广电行业未来的出路。
5G+广电的重生之路
可以想象，5G时代，运营商流量将远远超过以往，广电若不变革，其全天候的优势将消失殆尽，2020年可视为广电第一步转型的最后期限。 中国广电独家拥有 700MHz“黄金”频段，达成与中国移动十年合作协议，互利共赢。广电成为国内第四家电信运营商。
有个词叫三网融合，即广电网、电信网、互联网的融合。 由于电信网和互联网之间的融合过渡，在过去的十年里，包括中国在内，全球已经基本完成。 目前，三网融合目前是“两网”，广电网和电信网之间的融合，具体表现为广电系和电信系之间的相互渗透。 广电企业将获得经营部分电信业务的机会，而电信运营商也将获得经营某些传统广电业务的机会。
作为广电系向电信系渗透的代表，广电网络的固定宽带业务规模较小。
2019年，广电宽带用户数达到0.4亿，而同年全国宽带用户数为4.5亿，占比仅为9.3%。 广电系亟需自身5G网络建设的推动，加大对电信系的渗透。5G网络对广电系而言不仅是扩展收入来源的途径，更是扭转自身影响力的关键筹码。 广电如何打好5G这张牌？ 广电的业务本质依然是——内容创作和内容分发。虽然现在行业被互联网颠覆，但实际上，核心价值没有发生变化，因此，有了5G加持，广电未来有望能跟上新媒体的步伐。
传统有线电视的衰落是不可避免的，但未来能切入5G业务，广电可以做到类似美国Netflix以内容业务变现大数据价值的模式。 根据华安证券的预测，预计在2026年中国广电的移动电信业务市占率趋于稳定，达到9.25%，届时对应的收入为1016亿。根据《中国广播电影视发展报告（2018版）》，2018年我国有线电视网络收入为779亿元。
因此，开拓5G网络业务，有望给广电系 带来千亿收入规模的增量，是现有收入规模的1.3倍。 2020年5月，歌华有线停牌以及其余10家广电网络公司同时发布公告，宣告了中国广电对上市广电系公司的股权整合正式拉开序幕，我们期待广电行业这次能重新焕发生机。