选择能将每一美元的保留盈余，转化成至少有一美元市场价值的公司，这是巴菲特的目标。如果该公司的经营者，长久以来一直将他们公司的资金做最佳的投资，那么经由这种测验方式，将能很快地突显出其很高的报酬率。如果把所有的保留盈余都投资在这样的公司，并且得到高于平均水准的报酬，那么公司股票的市场价值，将成正比。

在1973年至1992年间，华盛顿邮报公司为它的业主赚了17.55亿美元，从这些盈余中公司拨给股东2.99亿，然后保留14.56亿，转投资于公司本身。在1973年，WPC的市场总价值为8000万美元。从此以后，其市场价值直线上升到27.1亿美元。从1973到1992年间，其市场价值总共上涨了26.3亿美元。在那20年间，WPC为它的股东所保留的每一美元盈余，经转投资后就得到1.8美元的利润。

1988年以后，可口可乐公司的表现变得十分突出。在1992年，它的股票每股从10美元升到45美元，其绩效已经超越史坦普工业指数。从1987年以后，可口可乐的市场价值已经由141亿美元上涨到541亿美元。当支付28亿美元股利给股东，并由保留盈余的转投资中获得42亿美元的时候，公司已经产生71亿美元的盈余。对于公司所保留的每一美元盈余，它已经创造9.51美元的市场价值。从1988到1989年，柏克夏在可口可乐公司投资的10.23亿美元是值得的。截止1992年，这项投资共获得39.11亿美元的利润。

从1988年到1992年，可口可乐公司这种充满戏剧性的增值，已经减低了可口可乐公司的市价和实质价值之间的安全边际。一些投资人认为可口可乐价值被高估，而且暗示公司很难重复它过去几年来优秀的经济状况和看好的股份涨势。罗伯特·葛苏达的目标是，在公元200。年以前，使可口可乐公司的产值翻一番。葛苏达指出，可口可乐公司的经营目标是建立迈向2000年的企业组织，他说：“我们在90年代的任务，是将可口可乐公司变成惟一能将产品带到世界上每个角落的行销配送企业。要做到这点，主要是通过增加下列国家每人饮用可口可乐饮料的平均消费，如：东欧、前苏联、印尼、印度、非洲和中国大陆等国家，这么一来，公司就可能实现加倍销售的目标。虽然这些国家从未达到美国的每人平均消费(每年度每人296个8盎可包装的消费量)，但是在这些发展中国家里，每一点消费额的增加，都会增加许多利润。世界上有一半的人，每人每年消耗少于16盎司的饮料。仅仅靠中国大陆印度和印尼的那些消费机会，可口可乐公司的财富就将在下个世纪持续增加。

同样，巴菲特在购买吉列公司的股票以后，1989年，其获利率曾高达48%。1990年，在柏克夏转换特别股为普通股之前，吉列股价上涨了28%。1991年2月，吉列的股价到达每股(未分割前)73美元，创创纪录。在那时，公司有9700万股股份流通在外，当柏克夏行使转换权的时候，兑股份增加到1.09亿股，吉列股票已达到80.3亿美元的市场价值。

假设吉列公司各种增长率不变，巴菲特把可转换特别股换成普通股时，吉列公司股票的市场价格分别是估算的实质价值的50%(按15%的增长率计算)、63%(按12%的增长率计算)和75%(按10%的增长率计算)。如果增长率为7%，吉列公司的实质价值为85亿美元，和市场价值差不多，显然，无论在何种情况下，都没有高估吉列公司股票价格。

到1992年末，分割后的吉列公司股票价格为56美元(未分割前则为112美元)。巴菲特在吉列公司的6亿美元投资已升值为7.65亿美元，增值率为27%。从1988年到1992年，吉列公司的市场价值增加了93亿美元。在此期同，公司赢利16亿美元，其中5.82亿美元分配给了股东，保留了10.1亿美元进行再投资，对于所保留的每一美元，公司对应的市场价值增加了9.21美元，这个增长幅度大大超过了平均水平。吉列公司剃刀业务的迅速增长是其全球化经营战略的结果。发展中国家，吉列公司剃刀的销售量每年的增幅达30%。如果公司进入印度和中国市场的话，销售量也会按此速度持续增长。发展中国家，剃刀业务的经菅利润率不像在美国那样高达40%；但也接近于公司20%的平均水平。吉列公司进入新市场的典型做法通常是先以廉价的刀片打开新市场，然后逐步推出豪华的剃刀系列，因此，公司销售量和利润率都将稳步提高，巴菲特高兴地说：“投资吉列公司后，每天晚上都能很愉快，因为我知道全世界每天早晨必须刮胡子的男人有25亿”。

企业在经济价值上的吸引力是一个方面，企业的管理经营能力如何完成”创造股东持股的价值”这样一个大目标则是另一方面，如果巴菲特选择公司的标准是长期发展远景看好，且公司由一群有能力和以股东利益为第一优先的管理者所经营，它们将随着日后公司市场价值的增加而被证实。

据我们所知，长期而言，股票市场会很理所当然地遵循企业的实质价值，虽然在任何一个年度里，除了其实质价值之外，市场价格可能因各种理由剧烈起伏。同样地，巴菲特解释说，对于保留盈余也应该采用这样的观点。如果经过一段时间，公司不能将你留盈余做有效的运用，那么该公司的股票在股市就无法有令人满意的表现。相反地，如果公司因增资而产生的报酬能够超越平均的水准时，这项成功会通过日益股票价值表现出来。

根据巴菲特的快速检验，这种股票市场价值的增加应该至少符合保留盈余的金额，如果增加的比保留盈余高，当然更好。巴菲特解释，总括来说：“在这种公开拍卖的超大型竞技场里，我们主要的工作，是要选择那些具有下面经济特性的公司：可将每一块钱盈余保留，确实转换成至少有一块钱的利润。