至曲的信念是会朝两个方向发生作用。不仅仅是市场参与者操作时带有偏见，他们的偏见也会影响事情的进展。这可能会造成这样的印象，似乎市场能够精确地预期未来的发展，但是,事实上，不是现在的预期符合未来的发展，而是未来的发展是由现在的预期所形成的。

参与者的认知有其内在的缺陷，而有缺陷的认知和事情的实际进展是有双向联系的，这导致了两者之间缺乏一致性。从双鹰基金到索罗斯基金,再从索罗斯基金到量子基金，索罗斯在金融市场上经历了多年的投资实践以后，在其重要著作《金融炼金术》中提到了对投资者认识金融市场、指导投资具有重要意义的几种理论。在这几种理论中，最为基础也最为核心的就是“反射理论"。

所谓“反射理论”就是指在投资活动中,投资者的动机、期望或者认识与他们所投资的对象的发展、变化之间有一种相互的作用关系。这种相互之间的作用关系表现在:一方面, 投资者总是希望完全了解投资对象，据此对投资对象的未来做出预期判断，并根据自己的预期采取相应的行动，而这些行动会影响、改变投资对象的发展进程和可能的未来状况;另一方面,投资对象的发展进程的改变又会反过来影响投资者对自己的预期判断做出调整。

通过这种投资者的思维与他们所处的境况和他们的投资对象的发展变化之间的相互影响、相互作用，会使整个的金融市场和投资环境形成一种变幻莫测的动态关系，从而使投资者无法以通常的逻辑捕捉到其规律。索罗斯的“反射理论”是建立在他对金融市场的一种认知上的。

这种认知主要体现在三个方面:

第一，投资者并不能对自已所处的环境做出完全的认识,因为他们并不能像经济学家假定的那样掌握全面的市场信息。不全面的市场信息就会造成投资者对市场认知的偏见，从而做出的预期也具有片面性。每个投资者对市场的偏见又有所差别，这是因为他们所处的环境在不断地发展变化着;由于受时间、认知能力、信息渠道等方面的限制，他们对有关市场信息的获取能力有差异，这就造成了他们对市场现状的认识和:未来趋势的预测千差万别。如果投资者们根据自已的偏见所做出的预期进行实际操作，偏见就对市场的走勢造成了影响。又由于不同的投资者对市场的偏见不同，所以有的投资者看多，有的投资者看空。当其中一方面的偏见形成主流时，就形成了市场的走势。也就是说，市场的走势不是由其价值规律决定的，而是由投资者的偏见促成的。

第二,市场的运行并不是理性和有效率的，市场的价格往往偏离其价值,是错误的价格。由于投资者对市场的认识有偏见，而且投资者又是在这种扭曲的认识的指导下进行操作的,所以其造成市场的走势并不会按照理性和效率的方向运行，而这种走势反过来又会加重投资者的偏见，形成“羊群效应"，从而使市场的发展趋勢更加偏离其价值。这种投资者的偏见与带有偏见的操作和市场的走势之间相互作用,互相影响。市场被投资者夸大的偏见所左右,偏见所造成的市场走势又反过来令投资者陷人盲目的狂躁情绪之中。于是,趋势越强，市场的价格与其价值偏离的越多。

第三，市场的内在价值终究会起作用,会对过度偏离的价格进行调整。当市场价格过度偏离其内在价值时,说明投资者的偏见对市场走势的反应已经过度，过度的反应使市场的趋势越来越脆弱，当它达到一定极点时，市场的内在规律性就开始起到一定的作用，如经济形势、政治形势、资金的供求关系等会给投资者们提供一个依据，此时投资者们会根据这个依据来反思自己的行为，纠正自已的错误，于是市场开始发生转变，向着另一个方向发展。简而言之，索罗斯的反射理论的中心思想就是，投资者对市场的认识总有偏见，要么看空，要么看多。

因此,市场总是处在波动之中,但被投资者的偏见所决定的价格反过来又成为左右投资者们认识市场的基本因素。家罗斯就是根据“反射理论"的指导,在由投资者们的偏见形成的市场预期中寻求投资的机会。他从不会让刻板的经济学原理来左右自己的思想，反而更加关注由投资者预期所形成的人气对价格变动的影响。然后他会对市场的运行趋势进行跟踪，当他发现已经形成过度反应的市场时，便会加入市场并推进其发展，最后在市场由过度繁荣转向衰败的那个时刻进行投资。