巴菲特的滚雪球效应

巴菲特9岁那年的冬天，他和姐姐在户外的院子里玩雪。小巴菲特在用手接雪花，一开始是一次一片。接着，他把这些少量的积雪铲到一块，堆成一个雪球。雪球变大之后，小巴菲特把它放到地上，慢慢地滚动。他每推动一次，雪球就会沾上更多的雪。小巴菲特推着雪球滚过草坪，雪上加雪。很快，小巴菲特的雪球已经相当大了。他把雪球滚到院子边上。片刻犹豫之后，他继续向前，滚动雪球穿过附近的街区。从那里开始，巴菲特一直朝前行进，他的眼光投向白雪皑皑的整个世界。巴菲特认为：投资就像是滚雪球，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。其中，“雪球”就是我们投资时持有的资金。“很湿的雪”指的是投资的泉利能力。而“很长的坡”则是这种羸利的持续能力。

（1）复利的威力

在滚雪球时巴菲特发现，自己能够找到的雪越湿，雪球变大的速度就会越快。而且随着体积变大，雪球每滚一圈所能沾上的雪也越来越多。这种雪球变大速度越来越快的现象就是复利的效应。因为复利效应的存在，巴菲特才需要一个“很长的坡”来充分发挥这种优势。

复利，也就是我们常说的“驴打滚、利滚利”，是对之前的本金加上利息一并计算下一次的利息。

提到“利滚利”，很多人首先会想到这是一种资本家、地主压榨穷苦势动人民的方法。有的人木来借钱不多，利息也不高，但往往最终连利息都还不起。这就是“利滚利”的威力。现在，如果我们反过来把这种方法运用在投资过程中，就能够大幅增加我们的收益。

假设有一个项目的年收益是20%，初始投入100元。第一年的收益是20元。如果不按复利计算，第二年的收益还是20元。但如果按照复利计算，第年收益的20元在第二年也会获得20%的收益，那么第二年的收益就是（100+20）×20%=24元。依此类推，第三年的收益是（100+20+24）×20%=28：8，第四年的收益是（100+20+24+288）×20%=3456元。在这个例子中我们可以看到，因为把前一年的收益重复计算到本金中，每年的收益水平是逐渐增加的。这就像是巴菲特的滚雪球：随着雪球越来越大，雪球每滚一圈所增加的体积也是越来越人的。只要找到足够湿的雪和足够长的坡，雪球变大的速度会越来越快。

幸运的是，巴菲特总能找到湿雪和长坡，例如可口可乐、吉列等。得益于此，在1965年创建伯克希尔后，他平均每年可以使这家公司的雪球变大03%（即截至200年伯克希尔年均净值增长率）。在45年时间里伯克希尔的雪球（公司净值）总共变大了4000倍。如果按照伯克希尔的股价计算，这个数字大概还要翻一倍。即：如果我们在1964年10月1日投资给巴菲特1力美元，那么现在这笔投资的净值有4000美元，市场价大概是8000万美元。

（2）复利让生活更节俭

从很小的时候开始，复利的赚钱能力就深深影响着巴菲特。这种对复利赚钱的痴迷使他的生活十分节俭。因为他知道，每当我们多花1块钱，就损失了用这一块钱去赚取更多钱的机会。

在全世界的顶级富豪中，巴菲特居住的房子是最寒酸的。1958年，他以315万美元买下了一栋奥马哈的房子，一直居住至今。按照美国一些媒体的估算，巴菲特这栋房子现在的估价约为40万~50万美元。根据巴菲特的一位朋友说，巴菲特已故的太太曾花了1.5万美元装修过这幢房子。但巴菲特对此十分不满，他埋怨说：“这笔钱拿来复利生息，你知道20年会变成多少吗？”即使对1美元的小钱，巴菲特也不放过。在20世纪80年代的一天，巴菲特在去办公室的电梯里发现地上有一枚已经很脏的1美元硬币。于是他弯下腰捡起了这个硬币，并把它装进自己的钱袋。当时巴菲特已经是奥马哈知名的亿万富翁了。他的这一举动让同乘电梯的人十分吃惊。巴菲特可能也觉得有点难为情。他解释道：这是下一个10亿美元的开始。