股市：刘元生的万科A

巴菲特说：“我最喜欢持有一只股票的时间是：永远。”在国内A股市场上，能够永远持有一只股票的投资者可谓凤毛麟角。其中之一就是万科A的个人股东刘元生。他也因此成为A股市场上最成功的个人投资者之一。根据万科公司2010年半年报，刘元生共持有万科A的股票134亿股，是万科的第二大股东，也是万科最大的自然人股东。用巴菲特的滚雪球理论解释，刘元生的成功得益于两点。第一，他找到了“很湿的雪”，即万科具备出众的羸利能力并高比例送股分红。

第二，他找到了“很长的坡”，即长期持有万科20年。因此，刘元生的雪球能越滚越大。将初始投入的400万元，在2007年的牛市中滚成了25亿的巨额财富。如果按平均每年的复利收益计算，刘元生的收益率要超过“股神”巴菲特。刘元生并不是巴菲特的信徒，他可能没有研究过巴菲特的滚雪球理论，但是他在A股市场上使用了与巴菲特几乎相同的投资模式。正是因为卓越的商业头脑和追逐财富的欲望，使他们殊途同归。我们可以简单计算一下万科A上市近20年来历次分红送股为投资者提供的滚雪球效应。以1988年投资者购买100万科A的原始股为例，当时的股价为每股1元，深圳满大街都有人在出售这种股票。按照表6-2中的统计，如果我们在1988年花10000元投资万科A，到2010年就可以有554万股万科的股票，并在此期间总共获得26.8万元的分。这还没有计算将分红再投资的投资收入或者存在银行的利息收入。按照万科2010年分红日的收盘价734元计算，55.4万股股票的市值超过400万。

表6-2万科A历年送股、分红统计分红送股比例持股数分红

表6-2中万科A的这种股份增长速度，得益于公司大比例送股的复利效应。例如按照1991年10：2的送股比例投资者获得2000股。到1992年，同样是102的送股比例，这次投资者就可以获得2400股的送股。在持股数量按复利快速增长的基础上，投资者所获得的分红金额自然也就能快速增长。如果投资者能将分红获得的资金继续投入到万科A的股票上，还可以获得更优厚的回报。