巴菲特抄底的经典案例

巴菲特在熊市中成功抄底的经典案例无数。我们总结了三个巴菲特最近20年来在股市暴跌时的经典案例。通过这三个案例，投资者可以更加深入地了解巴菲特在熊市中的操作策路。

（1）1993年，“股神”卖期权

1993年4月2日，菲利普·莫里斯公司（ Philip Morris Companies Inc，简称PM）为了击退一系列廉价品牌，宣布将旗下万宝路品牌的香烟降价20%。这条消息引发投资者对一系列著名品牌的担忧。“如果万宝路都不得不以降价求生存，那其他品牌还能有什么指望？”因此，大量知名品牌的股票被抛售，其股价大幅下跌。这就是著名的“万宝路星期五”事件。

这些被抛售的股票中就包括巴菲特重仓持有的可口可乐。当其他投资者纷纷陷入恐慌的时候，巴菲特的做法却与众不同。他认为投资者对可口可乐未来的担忧是毫无道理的。当投资者从恐慌中回过神来的时候，股价还会继续上涨。为了表达自己对可口可乐股票的信心，巴菲特在1993年4月卖出了500万股可口可乐股票的看跌期权合约。每份价格是15美元，到期日是1993年12月17日。

这份期权合约意味着，合约持有者可以在1993年12月17日前的任意天，以每股35美元的价格将可口可乐股票卖给巴菲特。实际上，巴菲特是在打赌这种股票的价格不会跌破35美元。如果可口可乐价格跌至每股35美元以下，期权持有者只要在市场上以低价买入股票后，按35美元的价格卖给巴菲特就可以赚取利润。而巴菲特到时不得不以高于市场价的价格买入股票。对于巴菲特而言，这份合同为他创造了很不错的双赢局面。如果股价始终保持在35美元上方，他可以净赚15美元每份的期权费。如果股价跌破35美元，他就可以获得500万股成本为35美元的可口可乐股票。虽然成本高于市场价，但他认为以35美元的价格买入可口可乐股票并不是一件坏事。最终，可口可乐价格没有跃破35美元就再次上涨，巴菲特净赚了750万美元的期权费。

（2）“9·11”事件，爱国的巴菲特

2001年9月11日，美国遭受恐怖分子袭击。当天下午，巴菲特按照预先制订好的计划请了一些知名人士去打高尔夫球。他让大家随意地打球或看电视。但是，人们没有心思打球，大多数人只是在伤心地看着电视。巴菲特请来打高尔夫球的客人中，有一位来自国际信托公司的首席执行官安妮·塔特洛克。第二架飞机所撞击的世贸中心南楼，正是她手下650名员工的工作之处。整整一个下午，塔特洛克不停地拨打电话，想知道自己员工的命运。她得到的消息时好时坏。

巴菲特虽然想尽办法消除这天所发生的恐怖事件给大家带来的不安。不过他后来说：每个人都会深受影响，美国人的心灵将永远不会回到从前。9·11”恐怖袭击事件给整个股票市场带来恐慌，但是巴菲特并未因此就动摇自己长期持股的决心。9月16日是股市重新开盘的前一天。这天巴菲特应邀参加了美国哥伦比亚广播公司（CBS）的“60分钟”节目。在节目中巴菲特表示，第二天他不会卖掉任何股票。如果股价跌到足够低的水平，他还可能再买进一些股票。言语之间流露出巴菲特的爱国热情。“如果你拥有只美国公司股票，并在一周前还继续看好它，你就不应该在明天早晨9点30分卖掉它。至少在我看来这是十分疯狂的举动。

巴菲特这种坚定持股的决心，与其说是爱国，不如说是他在坚持“在别人恐惧时我贪婪”的原则。从长期来看，“9·11”事件丝毫不会改变人们每天喝可口可乐或者在情人节购买喜诗糖果的生活方式。他完全没有理由卖出股票。相反，如果别人的抛售使股价下跌到一个诱人的价位，他还会大举买入。

（3）2008年金融危机，《我正在买入美国股票！》

2008年10月17日，在全球金融危机愈演愈烈，投资者恐慌情绪急剧蔓延的时候，78岁高龄的“股神”巴菲特在《纽约时报》发表了一篇著名的评论：《我正在买入美国股票！》（“ Buy American / Am！”）巴菲特文中说“如果股价一直保持其吸引力的话，我很快会将伯克希尔股票以外100%的个人财富用来买进美国股票“。这是他对“在别人恐惧时我贪婪”的再次肯定。

巴菲特也承认，2008年的经济状况确实很差，全球金融市场都处于混乱之中。美国国内的失业率正在上升，商业活动下滑。但是巴菲特凭借自己多年的经验认为：“很有可能的一种情况是股市将会走高，而且有可能大幅走髙。这种情况可能在远早于经济信心或经济增长复苏之前发生。你不能等听到知更鸟的鸣叫才去确认春天来临，到那时春天即将结束。”

巴菲特称，在金融危机中很多公司确实都暴露出了问题，对这类公司的股票保持警惕是正确的。“但对美国许多健康公司的长期繁荣前景感到担心则毫无意义”。虽然部分大型公司的嬴利会暂时减少，但“从现在开始的5年、10年乃至20年中，它们将创下新的羸利纪录”。

实际上只有在大家都认为经济危机最严重的时候购买股票才是合适的。等到大多数人都认为经济即将复苏时，股价很可能已经上涨了一大截。到时就很难再找到合适的股票投资了。巴菲特曾提到20世纪30年代经济危机的例子。在那次危机中，美国的经济状况也是持续下滑。直到1933年3月份富兰克林·罗斯福（ Franklin roosevelt）总统上台后，这种现象才有所改善。而那次危机中道·琼斯指数创下低点的位置是在1932年7月，到罗斯福总统上台时，道·琼斯指数已经上涨了30。