税负对报酬率的影响有哪些？

巴菲特经常提到，在现实的社会中，通货膨胀和税负影响投资人的报酬率甚巨，如果通货膨胀率为5%，我们每个人的实质购买力每年就会减少5%0正因为如此，我们才要进行投资，否则我们手中所有的现金和财富，很快就会因通货膨胀逐渐丧失原有的价值，并影响实质购买力。

假定通货膨胀率是5%，那么我们至少要获得5%的投资报酬率，才能抵销通货膨胀所带来的影响。但是以5%的投资报酬率来抵减5%的通货膨胀率，对于我们的购买力却仍然没有实质的增加(也就是实质购买力的成长率为0%)，这样的情况对我们而言仍不理想。

所以当通货膨胀率为5%时，我们必须赚取起码高于5%的报酬率才能有效的增加我们的实质购买力;同理，若是通货膨胀率为10%，那么投资报酬率起码要超过10%才行。

如果我们计划中的一项投资，其预期报酬率为5%，但是考量所得税率为31%，因此这预期的5%报酬率之中的31%就是应激的税负额，如此一来，实质的报酬率就变成3.45%(5%x

31%=3.45%)0倘若再把5%的通货膨胀率列人考量，付完税之后，实质购买力反而减少了1.55%  (3.45%一5% = -1.55%)。

也就是说，当通货膨胀率为5%，且所得税率是31%的情况下.投资人要确保所获得的投资报酬率至少7.2%以上，才能维持个人财富(或实质购买力)，若想要增加财富，就必须设法使投资报酬率高于7.2%之上才能增加财富，假如投资某公司债，

其债息为年利率8%，扣除应缴所得税(假定税率31%)，那么税后的报酬率变成5.5%。若再扣除5%的通货膨胀率，则可以发现实质报酬率仅有0.5%.

再假定通货膨胀率为9%，且所得税率是40%的情况下，那么起码要获得至少巧%的报酬率，方能确保个人的实质购买力不变。(15%一所得税率40% =9%, 9%一通货膨胀率9%二0%)a任何一个投资者，如果想增加自己的实质购买力，你所设定的投资报酬率最起码要等于通货膨胀率加上所得税率。