每股盈余成长的原因有哪些？

分析股票要知道每股盈余成长的原因;是公司经营绩效提升呢?或是财务运用使然?或者二者都有?

可以用比较法查证—比较公司净利年平均成长率和每股盈余年平均成长率同时记得，每股盈余是净利除以流通股数所得。

因此，在1986年，华盛顿邮报净利为I亿零20万美元。把它流通股数1283万股相除，得到每股盈余7.80美元。如果流通股数是1千万股，每股盈余就成为10.02美元。股数减少，每股盖余增加;股数增加，则每股盈余减少。

以上不过是雕虫小技。公司经理人，'iij以很轻易地藉公司资本增加股东财富。也可以藉此掩饰不理想的绩效。

假如，x公司1980年净利有I亿关元，也有1千万股流通，每股盈余是10美元(l亿美元=1千万二10美元)。现在，假设

到了1990年，该公司公布净利有7500万美元.也有流通股数5百万股，每股盈余倒成了15美元。

所以，即使X公司从1980年到1990年10年间，实际净利从1年1亿元跌到1年7500万美元，他的每股盈余却从10美元涨到15美元。

从表面上来看.X公司每股盈余年成长率4.13%,,实际上，X公司的净利年损失率为2.83%。公司经理人以智取胜，用这个技巧安抚公司股东。

买回股票不但可以掩饰不理想的盈余成长，也可以突出特定绩效。从1985年到1995年，可口可乐公司公布每股盈余年成长率为惊人的19.5%，同时期，实际净利年成长率也有杰出的15.2%。可门可乐净利成长率令人印象深刻，但它的侮股盈余年平均成长率，却有些膨胀，因为它的流通股数少了，从1980年的30亿8700万股，减少到1995年的24亿7500万股。

菲力浦，莫理斯公司公布，从1985年到1995年它的实际净利年成长率为16%。它的每股盈余年平均成长率却有18.35%,这大部分也是拜流通股数13%所赐，1985年，它有9亿5400万股，到了1995年，只剩8亿2300万股。

有时候，公司需要资金，不但不购回股票，反而发行股票。但这种作法，创造了更多的流通股数，也拉低了每股盈余年平均成长率。就如同减少流通股数不影响实际净利成长率一样，流通股数增加，亦复如此，通用汽车就是这类案例的好榜样。从1985年到1995年，通用汽车公布的净利年平均成长率为4.82%。但它的每股盈余年平均成长率都只有2.68%。这是因为它的流通股数，从1985年的6亿8200万股膨胀到1995年的7亿5500万股。资本额增大。其他条件不变的情况下增加公司盈余，通用汽车就是个好例子。

银行控股公司对此最为擅长。他们成长并不是因为善于运用现金，而是因为善于增资。美国第13大银行控股公司，西北公司，从1985年到1995年，公布了每股盈余年平均成长率21%,实际净利年平均成长率28%。它的流通股数，则从1985年的1亿7800万股，膨胀到1995年的3亿2500万股，西北公司的诀窍，是以股票凭证与其他银行交换。如果西北公司股票价值好，新银行的加人会锦上添花，并增加它的每股盈余。