市场的真实价值

巴菲特发现投资者通常不喜欢他们最好的利益所在的市场，偏偏喜欢那些总是使他们处于不利地位的市场。投资者往往不愿持有那些价格下趺时股票而却热心于那些价格一直上涨的股票。巴菲特认为这种心态和行为极不理智。显然，在低价卖出而高价买入是不会盈利的已菲特购买威尔斯·法高公司的股票时，股价已从它的最高点下降了50%。尽管巴菲特在高价时购买了一些这家公司的股票，他仍然欢迎股价下跌，因为这意味着他可以以更加便宜的价格买入。按照巴菲特的观点，如果你想一生中不断购买股票，你就会欢迎股价下跌，并将其祝之为一种为你的证券组合廉价地增加股票的好方法。如果一个投资者一生中在买入股票时期遇上大熊市而在卖出股票时遇上大牛市的话，他的获利将非常可观。巴菲特指出投资者永远不会在食品价格这个问题上感到困惑因为谁都知道必须永远购买食物，因此，投资者与普通人一样，喜欢价格降低而仇视价格上涨巴菲特认为只要你对你所持股的公司感觉良好，你就应该同样地欢迎较低的价格，这是一种有利可图地增加持股的方式。

巴菲特自信地认为，即使市场会暂时忽视一个公司的经济基本面情况但最终它仍会接受公司的良好财富。对那些不做财务分析工作、并把市场视作最后仲裁人的投资者而言，这种观点听起来是不舒服的，但这正是他们为什么在股市上盈利困难的原因。巴菲特能消除有关股票价格与价值确定的困难，因为他无视股市是最后仲裁者的流行观点。“当我考虑股票买卖时，股市是不存在的。从股市上仅仅是看看是否有人愿意干轰事”。巴菲特认为，他不会因股票市场价格的短期波动而变得富一些或穷一点，因为他的持股期很长。尽管大多数人不能忍受由股价下跌带来的不舒服，巴菲特却能沉着冷静。因为他自信他在股票估价方面能比市场做得更好。巴菲特认为，如果你不能做到这一点，你就不属于这种游戏这正像玩扑克一样.如果你玩了半天游戏而不知道谁是傻瓜，你就是真正的傻瓜。

巴菲特一直认为格雷厄姆有关股市的箴言是正确的。股票市场不是向导，而仅仅为你提供了权益买卖的场所。几年来巴菲特持有希斯糖果公司和《布法罗新闻报》的股票却并不考虑每天的市场行情。巴菲特虽独立于股市之外，这些企业仍然经营得很好。为什么可口可乐公司、华盛顿邮报公司政府雇员保险公司和大都会/美国广播公司之间必须有差别呢？毫无疑问的是巴菲特非常了解他所持股的这些公司的经营情况，正如他了解自已挖股的公司的经营情况一样。巴菲特将注意力集中在企业的销售额盈利经营利润和这些公司需要的追加投资方面。巴菲待指出股票行情并不重要，即便股票市场关闭十年他也毫不在意，因为股市每周六、周日关闭并未使他觉得有何不便之处。