资本投资的产出情况:资产收益率与资本回报率

现在，让我们引入一个新的财务指标:资产收益率。

资产收益率的计算公式如下:

资产收益率(ROA )=净收益+资产总额

公司的资产总额包括负债和股东权益两个部分。

资产收益率反映了一家公司的投资效率:每一美元的资本(包括股东的投资和债权人的投资)到底产生了多少净收益？对于投资者来说，只要一家公司的资产收益率高，投资这家公司的股票就可能产生高额回报。

公司过去10年的资产收益率走势如何？有没有稳健上升，或至少保持稳定？

让我们用一个例子来解释这个问题。假设我们有两家公司:x公司和Y公司。X公司每年的净利润都是1000万美元，总资产(包括负债和股东权益)是1亿美元。那么，X公司的资产收益率如下:资产收益率(ROA)，(1000万美元=1亿美元)x100%=10%Y公司的净利润和X公司一样，也是(包括负债和股东权益)只有5000万美元。

5000万美元，但Y公司的总资产

那么，Y公司的资产收益率如下:

资产收益率(ROA)，(1000万美元-5000万美元)x100%=20%

哪家公司更值得投资呢？显然是Y公司。因为Y公司用较少的资产创造出了与X公司同样多的净利润。当然，和其他指标一样，只有同行业或类似行业公司的资产收益率的比较才有意义，因为不同行业的资产收益率可能有很大的差别。

下面，我们计算一下可口可乐公司和固特异轮胎公司的资产收益率。当然，可口可乐公司和固特异轮胎公司所处的行业不同，两者的资本投资数额也有较大的差距。因为固特异公司所处的轮胎行业属于资本密集型行业，一般来说，固特异公司的资本投资数额要比可口可乐公司更大。

对于投资者来说，我们首先应该弄清楚哪些行业的资产收益率较高。让我们先对比可口可乐公司和固特异公司的情况，然后把这两家公司的数据分别与同行业的其他公司进行比较(比如，可口可乐公司的资产收益率和百事可乐公司作对比)。做完这些功课以后，我们才能最终判断可口可乐公司和固特异公司孰优孰劣。

可口可乐公司2000-2009年的资产收益率如下:

2000:10.3%

2001:18.4%

2002:16.9%

2003:16.8%

2004:16.5%

2005:16.0%

2006:17.1%

2007:16.3%

2008:13.9%

2009:15.3%

可口可乐公司这10年的平均资产收益率是15.75%，这个数字相当不错。

固特异轮胎公司这10年的资产收益率如下:

2000:0.3%

2001:无法计算

2002:无法计算

2003:无法计算

2004:0.7%

2005:1.5%

2006:无法计算

2007:0.8%

2008:无法计算

2009:无法计算

固特异轮胎公司这10年的平均资产收益率是-1.40%，这个数字实在不能令人满意。

显然，从资产收益率的角度来看，可口可乐公司是一个很好的投资机会。