公司的税前利润是指扣除利息支出，但还未扣除税金的收入。税前利润可以通过息税前利润(EBIT)减去利息支出得出。虽然公司的净利润是一个更加常见的指标，但是净利润往往可以通过一些会计手段进行人为操控。所以，谨慎起见，我们应该计算公司的税前利润率，以保证我们没有披虚高的报表数字所欺编。

每个投资者都应该尽量投资税前利润率高的企业。当一国的经济进入衰退期，该国的公司通常会试图降低售价以吸引消费者。如果某家公司的税前利润率很高，这意味着公司有一些降价的余地，即使在经济形势不好的时候，也能通过降价促销，保证一个比较好的利润率。而如果一家公司的税前利润率偏低，则降价的空间不大，一旦经济状况恶化，这家公司就很容易陷入亏损的境地。长期的经济不景气会让公司陷入财务上的困境，甚至最终例闭，而只有税前利润率较高的公司才更有能力抗击这种风险。当你计算一家公司的税前利润率的时候，应该与同行业的公司进行比较。与其他利润率一样，不同行业间的数据通常是不可比的。

税前利润率高的公司有很多优势，公司可以利用这些利润来进行扩张和发展，可以收购新的公司，可以向股东支付股息，还可以回购公司的股票，这些都是股东希望看到的情况。

税前利润率的计算公式如下:

税前利润率=税前利润+营业收入

下面，我们来计算一下可口可乐公司2000-2009年的税前利润率。

表9-3 可口可乐公司的税前利润率

在这10年中，可口可乐公司的平均税前利润率是26.31%。除了2000年，其他年份的税前利润率都是非常稳定的。现在，我们再来计算一下固特异轮胎公司2000-2009年的税前利润率。

表9-4 因特异轮胎公司的税前利润率

如果我们把亏损的情况也考虑在内，那么固特异轮胎公司这10年的平均税前利润率只有0.03%。即使不考虑亏损的年份(即把上表最后一列所有的负数都忽略掉)，固特异轮胎公司的平均税前利润率也只有1.54%。

利润率的角度来说，哪家公司更能为股东创造稳定的长期价值增长呢？是可口可乐公司，还是固特异轮胎公司？在数据面前，答案是非常清楚的。2000-2009年，可口可乐公司的平均税前利润率是26.31%，而固特异轮胎公司只有1.54%(这还是把亏损的年份剔除以后的数据)，很显然，可口可乐公司的股东要比固特异公司的股东幸运得多。