但斌：焦虑中，寻找中国的破局！
谈宏观经济：面临种种困难但未来前景很美好
但斌表示，当前，对于整个世界都有一点忧虑，不仅仅是中国，从全球来看，整个变化的方式也都让人有点担心。
但斌称，当前整个世界的变化。共性是人工智能、生物技术、量子计算，这些领域在迅速变化、崛起。而且这个领域主要是中国和美国在产生着竞争的格局。但斌认为，根据他自己的所见所闻，未来整个世界还是让人很焦虑。
虽然面临种种困难，但是总的来说，但斌对中国长期的未来充满信心，包括现在很多人很担心的所谓的“国进民退”等问题，肯定会得到妥善解决。
在国内稳定的大环境下，让老百姓尽情的创造财富的话，就像私募基金行业一样，短短几年私募基金的规模已经超过了公募基金。所以说中国人自己寻求财富的能力是非常强大的。所以说只要未来中国是和平的、发展的，总的来说是非常有机会的。
对于宏观经济，但斌认为，当前存在着一些问题。例如，2017年中国用7万亿融资创造了5万亿GDP，2016年25万亿创造了5万亿GDP，到2025要用90万亿融资才能创造5万亿的GDP，所以说中国的增长效率还是面临着很大的问题。
现在的经济规模与货币发行量，2009年是超过美元，2013年是超过了美元+英镑，2016年超过了美元+日元，现在我们超过了美元+欧元。下面是世界五大经济体的经济规模和货币供应量的情况，无论是今年的去杠杆等等都是有现实意义的，否则的话，我们也很难办。包括我们的汇率面临这么大的压力，现在在硬扛，按照货币的供应量还是有很大挑战的。超发的货币，可能很多都去了房地产，房地产如果多的话算是400万亿，很多人都盼着房价跌，股市跌成这样，没有人闹事，房价跌了一点大家有人要砸售楼处。如果房价跌20%、30%，可能真的要出大问题了。
中国面临着三重经济叠加期。一个是增长速度进入换挡期，这也是由经济发展的客观规律决定的，必须要更有效果；第二是前期刺激政策的消化期，因为经过了三轮加杠杆，要化解积累的很多深层次的矛盾；第三是经济调整面临的阵痛期。
第一种是80年代以后的美国版，美国1980年以后就是靠互联网、新技术推动了美国有了飞速发展。而在中国今天能不能靠人工智能、大数据、无人驾驶等等这些领域PK掉美国，走上1980年以后的美国之路，这是一种可能性；
第二种可能性是日本的1990年以后的情况，万一发生像日本那样的衰退10年或者20年的情况，可能我们今天的很多朋友的一个亿、10个亿，在十年或者是二十年以后会非常好。今天你应该做的事情就是保值财富；
第三种可能性是拉美化，如果出现就是最惨的情况，可以看到古巴1958年的时候，古巴的经济规模跟意大利是一样的，但是现在差距是非常大的。委内瑞拉在查尔斯上台之前，他的人均收入是全世界前二十名水平，现在的情况大家也知道。我希望不要走这条路。更大的可能性，很可能中国会在美国版和日本版之间选择一条中间道路，因为中国人的聪明才智、技术创新能力，加上强大的政府领导力和幅员辽阔的国家，很可能会选择美国版的80和90年两条路的中间选择一条道路，这是我个人的判断。
谈股市：2015年以来很艰难，但现在处于低估值区域，后市机会大
这是股票市场的情况，从2015年到现在，是非常残酷的一段岁月。我本人从业了26年，经历过7次以上的跌幅超过50%，持续三到五年的情况。这一次从2015年到现在已经3年多了，估计很可能会持续到2019年的某个时刻，甚至是2020年。因为我们的经济大背景和全世界的大背景，大体的时间很可能是2019年甚至是2020年，会有一个最终的结果。整个市场还是非常残酷的，这两天如果不是四位国家领导人讲话，我估计可能最近还是不好的，四位领导都讲话了，这么大的利好，说句实话，这个反弹的力度还是挺弱的，我不知道下面还会有怎样的情况。总的来说，市场还是不是特别理想的。
从估值来说，按照PE的中位数，中位数是最能说明问题的，这已经接近了股灾的最低点，看到现在16.9倍，仅次于2018年的14.8倍，可能很多做价值投资的朋友在这里面反复抄底，能不能起来？从历史上的数据来看，是有很大的机会的。而且按照增速推算，14.6%的推算，目前应该是一个底部区域。
这是创业板的情况，经过三年的调整，虽然从141倍跌到26倍，但是从估值来说还是会跌的。2008年或者是2015年危机来临的时候，当时某白酒龙头跌到过8.8倍，某化工龙头是一个非常好的企业，我们曾经投过很多年，只是因为业绩增速放缓，就从8倍跌到了6倍多市盈率，这是非常极端的情况。这些好公司都是这样的话，创业板呢？我觉得26倍还是贵的，而且创业板的很多公司还是面临着流动性的危机情况。这些好公司，比如说那些龙头白马股，几十亿一天都可以全部出光，但是如果几十亿压到了创业板、中小板的股票里面，你想卖，一千万、两千万、三千万，你想卖是非常困难的。因为我们公司一成立就在香港做，后来到美国做，我们看在美国和香港，真正有交易量的公司，比如说我在香港想找10个公司，想长期投资7年，找10个公司，成交量在1亿以上的都很少。所以说如果成熟市场是大方向，A股市场去流动性还会延续，中小板、创业板的很多股票，即便是再好，如果没有流动量的话，可能也很难吸引大钱进去。这是一个趋势。而且现在这种趋势很明显，所以我觉得创业板虽然是经过了这么长的调整，从反弹来说可能会有反弹，但是长期来说还是面临着很严峻的挑战。
这是格雷厄姆说的，“当年轻的作者在1914年的6月投身华尔街的时候，他对未来半个世纪将发生何种变化一无所知，甚至是整个华尔街都没有猜到，第一次世界大战将于两个月之后爆发，并迫使纽约股票交易所战时关闭”。
今年的变化就非常大，未来的变化我们不知道，但是总的来说，这个世界向着更剧烈冲突的方向发展，我们真的不知道未来会要面对什么样的情况。当然他说“目前，1972年”，这并不是一个很好的年份，大家看《原则》那本书，当时72年的时候，他的很多邻居、同学，从越南战场回到了美国，当时美国反战，72年的时候美国并不是最好的年份，甚至是一个灰暗的年份，但是美国已经成为了那个时刻，即便在那样的情况下，是全世界最大、最富有的国家，但仍然面临一系列问题的困扰。
今天中国也是如此，我们自78年改革开放到现在40年，中国人是走在了正确的道路上。中国现在积累的财富已经是美国的60%，按照购买力评价已经跟美国差不多了。可以说是非常了不起的成就，我们希望这种变化能够更好，当然今天的此刻，即便到了这个时候，我们还面临着很多问题的挑战，全世界大的格局的变化，中国面临的格局的变化，十字路口的变化，很多人很担心的这些变化，这些挑战都非常的大。总的来说，我们还是从长远的眼光来看，还是有信心。
巴非特说人生就像滚雪球，重要的是找到足够深的雪和很长的坡。我们也在美国投资，最大的区别是在美国不用担心他长长的坡，在很多其他地方还是很担心的。总的来说，我们也希望中国能够构建这样让我们稳定创造财富的大的社会环境，让每个人也能够像巴菲特一样，滚出一个很大的雪球。