寻找牛股

我们一直在努力

荀玉根最新股市评论:相对收益源于市场环境和机构配置

日期: 来源:爱扒股

消费白马股相对收益持续时间长,行情多处于熊市或震荡市。为衡量消费白马股相对价值股的超额收益,我们选取沪深300为基准,以白酒、白电和食品指数/沪深300指数为参考指标,可发现自2002年以来消费白马股有三轮显著的相对收益行情。第一轮相对收益行情(2004/01-2006/07):行情持续31个月,期间白酒涨幅为187%,白电为4%,食品为46%,而白酒相对沪深300的超额收益为186个百分点,白电为3个百分点,食品为46个百分点。第二轮相对收益行情(2007/09-2012/10):行情持续62个月,期间白酒涨幅为40%,家电为0%,食品为2%,而白酒相对沪深300超额收益为100个百分点,家电为59个百分点,食品为62个百分点。第三轮相对收益行情(2015/04至今):行情持续38个月,期间白酒涨幅为209%,家电为81%,食品为22%,而白酒相对沪深300超额收益为212个百分点,家电为85个百分点,食品为25个百分点。为衡量消费白马股相对成长股的超额收益,我们选取创业板指为基准,以白酒、白电和食品指数/创业板指数为参考指标,可发现自2010年以来消费白马股有两轮显著的相对收益行情。第一轮相对收益行情(2010/06-2012/03):行情持续22个月,期间白酒涨幅为56%,白电为13%,食品为23%,而白酒相对创业板指的超额收益为83个百分点,白电为40个百分点,食品为49个百分点。第二轮相对收益行情(2015/06至今):行情持续36个月,期间白酒涨跌幅为151%,白电为34%,食品为-8%,而白酒相对创业板指的超额收益为199个百分点,白电为82个百分点,食品为40个百分点。可见,无论选取基准是成长股还是价值股,消费白马股相对收益行情区间基本一致,而且相对收益行情持续时间较长。另外,消费白马股相对收益行情的出现还与当时市场环境有关。回顾1990年12月上交所成立以来,A股经历了六轮牛熊震荡周期。六轮牛市分别为1990/12-1993/2、1996/1-1997/5、1999/5-2001/6、2005/6-2007/10、2008/10-2009/8、2014/7-2015/6,六轮熊市分别为1993/2-1994/7、2001/6-2002/1、2004/9-2005/6、2007/10/-2008/10、2011/4-2012/1、2015/6-2016/1,六轮震荡市分别为1994/7-1996/1、1997/5-1999/5、2002/1-2004/9、2009/8-2011/4、2012/1-2014/7、2016/01至今。可见,消费白马股相对收益行情多处在熊市或震荡市中,进入牛市后,消费白马股更难获取相对收益,而弹性更大的品种往往表现更佳,如2005-07年的地产链,2013-15年的TMT等。

消费白马股相对收益源于业绩稳定和机构持仓逐步集中。回顾2002年以来消费白马股的三轮相对收益行情,我们认为在初期消费白马股基本面向好是行情的动因,在中后期机构持仓逐步集中促使行情更持久。在此我们依然以沪深300作为基准,以白酒、白电和食品指数/沪深300指数为参考指标。从业绩角度看,在相对收益行情期间消费白马股业绩基本保持稳健增长。在第一轮相对收益行情(2004/01-2006/07)期间,白酒ROE(TTM,下同)从2004Q1的5.6%最高升至2006Q3的13.0%,白电从2004Q1的6.1%最高升至2004Q3的6.7%,食品从2004Q1的5.6%最高升至2005Q3的7.4%。在第二轮相对收益行情(2007/09-2012/10)中,白酒ROE从2007Q3的18.6%最高升至2012Q3的40.4%,白电从2007Q3的17.5%最高升至2010Q3的24.8%,食品从2007Q3的9.1%最高升至2010Q4的17.5%,而沪深300从2007Q3的16.1%最低降至2009Q1的12.4%,然后逐步回升至2012Q3的15.5%。在第三轮相对收益行情(2015/04至今)中,白酒ROE从2015Q2的18.1%最高升至2018Q1的22.6%,家电从2015Q2的20.4%最高升至2017Q3的21.1%,食品从2015Q2的14.0%最高升至2016Q3的15.3%,而沪深300从2015Q2的13.5%最低降至2016Q3的10.8%,然后逐步回升至2018Q1的11.5%。从机构配置角度看,随着消费白马股的相对收益逐渐显现,这将吸引以公募基金为代表的相对收益投资者的持仓进一步向消费白马股集中。在第二轮相对收益行情(2007/09-2012/10)中,三大行业持仓占比从2007Q3的4.1%升至2012Q3的22.2%,持仓占比提高了18.1%个百分点,其中白酒持仓占比从3.5%升至14.9%,白电从0.3%升至3.7%,食品从0.3%升至3.6%(以公募基金重仓股为样本,下同)。在第三轮相对收益行情(2015/04至今)中,三大行业持仓占比从2015Q2的4.6%升至2018Q1的17.1%,持仓占比提高了12.5个百分点,其中白酒从1.2%升至7.3%,白电从1.1%升至6.5%,食品从2.4%升至3.3%。

 

相对收益源于市场环境和机构配置

聚合标签

早盘选股涨停板上市公司龙虎榜热点题材股市炼金术股市名家股票新闻股票学堂 涨停股预测股票涨跌停板涨停板买入法涨停板卖出法涨停十五招追涨停板技巧如何抓涨停伏击涨停战法伏击涨停十八法发现涨停的60个细节涨停板如何赚钱涨停绝杀九招如何选择涨停股捕捉连续个股涨停方法股市涨停密码图解股票涨停规律涨停10招七步分析法涨停板实战交易快速捕捉涨停股的技术要诀 李大霄最新股市评论冯矿伟新浪博客水皮股市最新言论严为民最新持股淘气天尊股市最新点评叶檀股市最新评论黄生看金融齐俊杰看财经巴菲特股票投资策略徐文明大盘点评蒋菲股市评论牛刀股市最新评论花荣股市最新观点杨德龙最新股市评论任泽平股市最新评论但斌最新持股洪榕股市最新消息金鼎论市徐小明股市点评荀玉根股市最新评论李立峰股市最新评论郭施亮股市最新观点黄智华股市最新评论钱启敏股市最新评论沙黾农股市最新评论展锋股市最新评论丁大卫新浪博客居锦斌新浪博客李正金新浪博客凯恩斯最新股市评论王亚伟持仓股票陈锐看盘叶荣添最新股市消息蔡钧毅最新股市消息魏宁海股市最新消息阿丁股市最新消息杨百万股海实战空空道人股市最新言论彼得林奇的成功投资wu2198股市即时分析索罗斯的金融逻辑钮文新股市最新言论时寒冰最新言论师晨冰推荐股票詹姆斯西蒙斯操盘术查理芒格的投资原则罗杰斯投资预言曹或均跟史玉柱学炒股段永平的80条炒股妙招格雷厄姆证券分析管清友新浪博客马红漫谈股市傅海棠傅海棠期货利弗莫尔操盘秘诀斯坦利克罗操盘术马光远最新谈楼市皮海洲谈股市石天方谈股市股市刀锋股市最新评论信哥实盘和众汇富安东尼波顿教你选股投资大师教你止损国际大师谈投资利维摩尔股票交易原则跟谢宏章学炒股普林格教你选股张中秦新浪博客水皮谈股市的规律李大霄投资战略约翰博格的投资智慧边风炜股评

热门文章

  • [涨停早知道]关键词:新基建、猪肉(2020/3/12)

  • 扒股君览宏观 ①国常会:抓紧出台普惠金融定向降准措施,额外加大对股份制银行降准力度。②两部门:支持建成一批年产值超过100亿元的优势特色产业集群。③发改委:进一步扩大鼓励外
  • [选股早知道]关键词:新基建、锂电池(2020/4/27)

  • 扒股君览宏观 ①央行、银保监会:统筹推进金融精准扶贫工作,落实好各项支持政策。②财政部、税务总局:普惠金融有关税收优惠政策实施期限延长四年。③农业农村部:立足抗灾夺丰收,
  • [选股早知道]关键词:锂电池、农业(2020/3/30)

  • 扒股君览宏观 ①国开行决定设立2500亿元专项贷款,加大对制造业支持力度,涉及集成电路、新能源汽车、5G与光通信、大飞机、新型显示等领域。②北向资金27日净流入34.14亿元。个
  • [涨停早知道]关键词:5G、滞涨(2020/3/9)

  • 扒股君览宏观 ①外汇局:1月银行结汇10067亿元人民币。②海关总署:中国1-2月贸易逆差70.9亿美元;预估顺差388.5亿美元。③工信部召开加快5G发展专题会。④交通部:将农民工返岗包

最新文章

  • [徐小明看股市]消息面已经被消化

  • [徐小明看股市]消息面已经被消化国际环境导致的市场高开或低开主要原因是市场多空情绪所致,上周五是五一小长假的第一天,国际市场下跌,A50大跌,恒生指数大跌。这是
  • [徐小明看股市]周四操作策略

  • [徐小明看股市]周四操作策略五月做好进攻的准备,因为无论向上还是向下,都是要进攻了。如果向下,调整周期在5月结束的概率也很大,而如果向上所有周期顶部钝化要消失,
  • [徐小明看股市]120序列高9

  • [徐小明看股市]120序列高9 昨天收盘120分钟九转序列出了高8,今天上午的第一个周期出了高9,这也是回避上午的主要原因之一。因为120是高分序列,如果这个序
  • [徐小明看股市]周五操作策略

  • [徐小明看股市]周五操作策略 昨天我指出了今天上午是要回避一下的,原因是深成指30分钟和120分钟九转序列指向了今天上午,上证指数90分钟线也指向了今天上午,并
  • [徐小明看股市]量化就是不给你理由

  • [徐小明看股市]量化就是不给你理由规则就是规则,不能左右摇摆,量化就是不给理由,量化是有具有唯一值的。唯一值就是不给你理由,是或非。昨天定义,回避一下120分钟
  • [徐小明股市分析]周一操作策略

  • [徐小明股市分析]周一操作策略 这一波市场的上升速度一直比较慢,我们有防这种缓速的上升对应的调整周期,因为一旦出现缓涨一般对应的是急跌,但市场迟迟没有出现调整周