就智商而言，最优秀的投资者的智商既不属于智商最高的3%，也不属于最差的10%，而是在两者之间。在我看来，真正的天才由于过度沉醉于理论上的思考，结果他们的理论总是被股票实际走势所背叛，现实中的股票走势远远比他们想像的理论要简单得多。——彼得.林奇
一般人都想通过努 力学习各种投资理论来提高自己的投资水平，觉得那些投资理论经过时间的检验，具有一定的权威性。于是江恩理论、道氏理论、波浪理论、反身性理论等等充斥市场。但彼得.林奇认为，各种已经成型的那种学术性的理论并不能够最终给投资者带来收益的增长。他给广大投资者提出忠告:不要相信各种投资理论。
对于自己这种不合常理的观点，他曾以打鸣的公鸡来形容对一些理论的看法:“多少世纪以前，人们先是听到公鸡叫然后看到太阳升起、于是认为鸡叫才引发太阳升起。今天鸡叫如故，但每天为解释股市上涨和对华尔街产生的影响的新论点却使专家感到困惑。譬如:女人穿的裙子越来越短了，某一个球队赢得了超级杯，日本人不高兴啦，某种趋势线已被击穿了，共和党人在选举中获胜啦，股票出售过多啦，等等。每当我听到类似这样的理论，我总是想起那打鸣的公鸡。”
确实，在实际投资过程中，学习过多的投资理论并非好事。在《北京商报》上登有这样一个故事:股民马跃辉刚刚进股市的时候，对股市了解得不多，既不懂什么投资理论，也不会什么技术分析，炒股的时候只会看看价格和成交量。价格上涨，成交量放大就买进;价格停止上涨而成交量继续放大就卖出,那段时间他时赚时赔，盈亏基本相当。
一年后，他学习并掌握了K线投资理论，通过将K线组合形态结合成交量进行分析，使得投资成功率迅速提升起来，投资收益增长得也很快。马跃辉非常高兴，决定再多学些投资理论来更好地提高投资水平，争取在股市中获取更大的收益。
第二年，马跃辉学习了很多著名的投资理论。但是，令人奇怪的是:随着他学习的理论增多，其投资水平却不升反降了，不仅投资收益大幅缩水，连对行情的研判都出现混乱。从波浪理论分析似乎要上涨，而从江恩理论分析似乎要下跌;看稳固基础理论要讲究投资:看空中楼阁理论要讲究投机:看随机漫步理论要放弃图表;看相反理论要处处与专家的观点相反;看周期理论像要出现拐点;看黄金分割理论似乎已经到顶。各种投资理论有不同的重点，得出不同的结果，反而让投资者无所适从。
实际上，投资理论来自于对实践的描述，其目的是为了更好地理解投资市场和描述市场的运动，其目的并不是为了能够在实际未来中应用。这一点很好地体现在:几乎所有成熟的理论中都会有十分严格的假设，这也使得在实际应用也会面临如果假设条件不符合的话，理论的作用是不能够发挥的，而完全符合假设条件的现实情况却很少。
针对理论的这一特点，林奇在《彼得.林奇的成功投资》一书中曾这样说过:我还发现有效市场假设(假定股市上每件事情都是“已知的”，而价格总是“合理的")和随机运转假设(假定股市涨落是非理性化的，并且完全不可预料)很难兼容，奇特的市场涨落早已使我对“合理性”理论产生怀疑，而麦哲伦公司的那些伟大的项目经理们的成功也很难被预测到。
投资理论不可信的原因总结起来主要有如下几点:
(1)以往的投资理论都是投资专家们在买卖股票时的经验之谈，但专家们买卖股票，他们的环境、制度、股市的大势，和我们所处的环境、制度及股市大势等未必相同。炒股是老行业。在华尔街，一百年前流行的是火车股、钢铁股，接着流行收音机股、电视机股，今天流行的是电脑股、网络股。每种股票的兴起都代表了新的行业和人类文明的进步。这些理论因素很多时候也都须根据环境而做出修正，生搬硬套，可能害人不浅。
(2)投资理论的创建，虽常是出自投资高人的大脑，可是,这并不代表这些投资理论一定可信，有些理论固然道理精湛，令人非常佩服，但也有些却带着迷信色彩。还有些投资理论是相反、矛盾的，甲理论正确，乙理论就可能不正确;或是乙理论正确，甲理论就不正确。所以，在股票市场中，在不同时间应该挑选哪一个理论运用，有时就会令人摸不着头脑。投资学界并列了这些互相冲突的理论，各有各的道理，但是否都可信，那绝对需要动动自己的脑筋。
(3)现在的经济情况，已经被投资专家们称为“新经济”，这和以往被称为“旧经济”的经济运作模式已经大大不同。新经济之下，股市以高科技股作为主导。旧经济的股票会逐步被淘汰，除非这些旧经济之下的公司能够将其生产技术革新，科技化、系统化、自动化等等，否则旧经济或迟或早会被淘汰。投资理论很多都是以往旧经济之下的分析，是否于新经济之下用得着，仍然是一个疑问。
那么，作为个人投资者是不是就完全不用相信任何理论了呢?答案是否定的。作为投资者没有理论的指导是不可能的。其实.林奇所说话的背后意思在于告诫每个投资者不要过分地盲目地相信关于投资的各种学术性理论，如果按照这些理论去投资市场上大部分现象是无法解释的，包括最基本的价格运动。但是这些理论在很多方面有着自己的优势，可以帮助投资者从不同的角度更好地理解股票的运动和发展趋势。
在这一点上，个人投资者要做到的是理性地看待各种理论，学习理论本身是一个提高的过程，目的是更好地理解市场，理解理论背后的思想，同时锻炼自身严谨的思维，而不是非要把学术性的理论死搬硬套地应用在股票市场上不可。