聚焦能获得利润的六类公司:稳定增长型、緩慢增长型、快速增长型、周期型、困境反转型、资产富裕型。——彼得.林奇

彼得.林奇的成功，有很大一个原因就是他把数量众多的上市公司进行了科学有效的分类。他认为，在股票投资的实践中，具体情况只有具体分析了才可能有深入的了解，投资者不仅仅要像选购水果一样用心地选购股票,而且要做一些调查研究的工作。上市公司的类型不同，每种股票的运动也就有一定的限定，做好投资其中重要的一步是将公司分类并加以区别对待。

按照彼得.林奇的观点:

首先，确定某一行业中一个公司和其他公司所比较的相对规模; 

其次，看看它属于几种类型公司的哪一类;

最后，根据前面的所有信息以及调查研究结论进行买卖决策。

彼得.林奇曾经详细地讨论了六种类型的公司，它们分别是:缓慢增长型公司、稳定增长型公司、快速增长型公司，周期型公司、困境反转型公司和资产富裕型公司。

彼得.林奇认为，每一类公司都有价值，对此他逐个进行了说明:

1.快速增长型

快速增长型公司是指在过去3年内的每股收益(EPS)增长率都大于或等于20%的公司。这类公司是彼得.林奇最喜欢的投资目标:小型，有进取心，新兴企业，每年增长20%-25%。但他对于超过25%的公司保持警觉，因为过高的增长率对公司来说是很难维持的。一年增长50%或者更多的公司一般都处于热门行业里，他对这种行业都不看好，因为每个人都已经知道了这些公司，因而其股票有可能被高估。

他认为，对于快速增长型公司，还要考虑一些其他因素:首先，这些公司是否在数个不同的城市用同样的方式获得成功，从而证明他们的扩张是有效的。其次，注意扩张的速度是在增加还是在降低，其销售是一次性买卖，还是顾客必须不断购买的产品。再次，如果只有少数的机构持有该公司的股票，并且很少有分析家听说过它，那这就是一个非常好的消息，了解该公司的人越少越好。最后，增长率在20%~ 50%之间，以20%~25%为最优，这样的增长率是可以维持的。

在中国，这种快速增长型的公司如振华港机。振华港机的前身是上海振华港口机械有限公司，是于1992年2月14日正式成立的。成立时的注册资本为100万美元。在国内外大型港口集装箱装卸机械制造领域，上海振华港机公司从一个默默无闻的小公司起家，用14年的时间发展成为雄踞国际市场的“大鳄”。振华港机自1996年进入国际市场后，每年产值以30%~50%的速度增长。在沪深两市的工业机械板块34只股票中，公司2006年主营业务收入和每股收益都高居榜首。到2007年上半年共完成营业收入925330.03万元。实现利润总额108975.80万元，比上年同期增长41.66%，净利润为99021.75万元，比上年同期增长43.3% (见图8-1)。

2.稳定增长型

稳定增长型公司是年度每股收益增长率介于10%~12%之间的公司。彼得.林奇比较关注稳定增长型公司。他把稳定增长型视为成熟的但仍有良好增长潜力的公司。在他的投资组合中，总是包括稳定增长型的股票，因为这些股票在衰退和市场低谷期为他提供了保护。他认为，稳定增长型股票的收益增长率是百分之十几，并且其年销售额有20亿美元甚至更多。如果销售额少于19亿美元，就不符合稳定增长型的标准并将被忽略。另外，在过去12个月的每股收益是正数。如果不能赚钱或者在亏损，则不能通过检验衡量标准。

彼得.林奇认为，可口可乐、百时美、宝洁、贝尔电话等公司都是稳定增长型公司。

在国内企业中，这种稳定增长型的公司如伊利股份(600887)(见图8-2)。内蒙古伊利实业集团股份有限公司是全国乳品行业龙头企业，其前身为呼市回民奶食品总厂，1992年12月，呼市回民奶食品总厂被列为股份制改革试点企业。2006年，伊利主营业务收入达163. 39亿元，较去年同期增长34. 2%，连续四年保持第一”。 纳税达到创纪录的10.32亿元，较去年同期增长17.40%，

高居中国乳业榜首，是内蒙古乳品行业唯一一家A级信用企业。伊利集团在继续为国家和社会创造大量财富的同时，表现出良好的持续盈利能力。

3.缓慢增长型

缓慢增长型公司是指大型并有悠久历史的公司。彼得.林奇希望这类大型公司的年销售量达到或者超过10亿美元。如果低于10亿美元，则不属于这种类型。值得一提的是，在彼得.林奇的资产组合中，这种类型的股票不多，因为他认为，如果公司的增长不再迅速，它们的股票价格也不会有快速的增长，这必然影响股票持有人的利益。

关于缓慢增长型公司，彼得.林奇列举了美国电力公用事业公司的事例。在二十世纪五六十年代，该公司是快速增长型公司，其股票是当时表现最好的股票。但到了20世纪70年代，由于电力成本的大幅增加，消费者开始学会节约用电，该公司也因此失去了增长的动力。最终成为缓慢增长型公司。

4.周期型

周期型公司是指包括汽车制造、航空、轮胎、钢铁和智业、药品、半导体等行业的大型公司。这类公司在经济景气时，表现不错，而当市场疲软时，业绩欠佳。彼得.林奇认为，投资周期型公司，时机就是一切，也就是说，在它们的上升时期进入，而在衰退期到来之前退出。彼得.林奇建议，如果投资者希望通过观察到公司上升和下降的早期信号而获得收益，那么他最好从事与该行业相关的职业。当周期型公司股票市盈率很高时，是投资者买进的最佳时机:而当它非常低的时候，周期型的股票也许已经达到顶峰了，此时则不宜买进。

关于周期型公司，彼得.林奇举了福特汽车公司的事例。福特汽车具有典型的周期性，在衰退期亏损高达数十亿美元，而在繁荣期盈利则也可达数十亿美元，公司交替性的大盈大亏使其股价相应地大起大伏，上下波动得十分剧烈

在中国，类似的公司如马钢股份。马钢是我国特大型钢铁联合企业之一，安徽省最大的工业企业，素有“江南一枝花”的美誉。2006年，马钢股份公司实现销售收人343亿元，实现净利润22.77亿元。生产铁944万吨、钢1091万吨，钢材1030万吨，分别居行业第9位第7位和第7位。马钢股份公司具有典型的周期性，其股价随着行业的景气周期而不断波动。这一点从图8-3就可以看出。

5.困境反转型

困境反转型是指那些经营面临困难，正力图扭亏为盈的公司。这类公司能够很快地弥补损失。彼得.林奇列出了5种困境反转型公司:

其一，等待救援型，这种公司寄希望干政府会出面拯救它。这类公司能否最后“起死回生”的关键，完全取决于政府是否提供相应的贷款，在美国，这类公司的典型就是克莱斯勒汽车公司。

其二，出人意料型，这种公司通过自身努力获得了成功转变，使市场吃惊。对这类公司，彼得.林奇认为美国的Con爱迪生公司是典型。谁会想到一家公用事业设备公司的股票，1974年随着股价从10美元跌到了3美元而让投资者损失如此惨重:而又有谁能想到它的股价其后还会从3美元反弹到1987年的52美元从而让投资者大赚一把。

其三，小题大做型，在公司里只有很小的问题，但市场上人们看得很严重。彼得.林奇曾投资过三哩岛核电厂，他当时认为这家电厂的遭遇并没有想像的那么糟，而当公司遇到小灾难时则往往给藏者重要的投资机会。在实际投资中，林奇在三哩岛核电厂的控股公司通用公共事业公司(简称GPU)上，赚了不少。而他认为，只要有耐心、关注新闻报道并能冷静分析有关信息的投资者，都能做到这一点。

其四，败絮其外型，在公同经营不善的内部有相当好的部分。典型的如美国R玩具公司，这家公司是依靠自己而不是其母公司州际百货公司而发展起来的。结果，这一公司在转型成功后涨了惊人的57倍。

其五，优化重组型.指公司通过剥离其亏损的分支机构或子公司，使其余的部分都是优秀的。彼得.林奇认为佩恩公司就是一个典型，这种类型就是一般所说的公司重组，这是一母公司摆脱掉不盈利了公司的一种方法。

彼得.林奇在评估困境反转型公司时，对于可支配的现金和长期债务特别关注。他希望看到现金多过债务，而且他也希望看到债务的类型不是银行债务或者公司票据，而是基金型债务，如公司债券。

在国内企业中，白猫股份属于这类企业。白猫股份的前身是双鹿电器股份，2001年6月，双鹿股份与白猫集团下属子公司——上海牙膏厂进行整体资产置换，并更名为白猫股份。借壳之后，2002年，白猫股份即实现主营业务销售收入3.27亿元.利润7791万元。但从2003年开始，由于国内牙膏企业的收购兼并，外资企业的独资化.以及国外资本的纷纷涌入，使得牙膏行业市场竞争日益激烈，白猫股份公司受到较大冲击。其主营业务收入与利润开始下滑，2004年白猫股份净利润同比下降80%多，2005年，白猫股份亏损3800多万元。白猫股份陷入困境。

2005年8月，上海白猫集团与新洲集团签署股权转让协议，将所持白猫股份44.48%股权中的29.99%以每股1.638元的价格转让给新洲集团。据了解，新洲集团是注册地在杭州的民营企业，目前公司旗下拥有黑龙江新绿洲房地产公司、上海源江置业公司、宁波新洲房地产公司.北京中冠房地产公司、无锡中正房地产公司等多家控股房地产子公司。同时，新洲集团还获得了俄罗斯哈巴罗夫斯克木兴林场24万多公顷林地25年的采伐权。此前，新洲集团已经明确表示拟将盈利状况较好的部分房地产业务，木业逐步置入白猫股份。白猫股份由此走出困境，获得新生(见图8-4)。

6.资产富裕型

资产富浴型是指某些拥有部分有价值的资产，却被投资者所忽视的公司。这种价值通常会产生很大利益。例如，一个连锁超级市场也许会有10多年的存货，它被最初登记在成本薄，但这只是它们现值的一部分。 这代表着大量潜在的现金，如果公司变卖这些存货，将不会反映在资产负债表中。结果是，公司的市价账面比财务报表所反映的要好很多。实际上，这种股票的交易价格可能比考虑了这些潜藏的、被低估资产的价值时要低。

关于资产富裕型公司，彼得.林奇举了Pebble Beach公司的例子。这家公司1976年底的股价是14.50美元，其上市流通的股票为170万股，公司的全部市值只有2500万美元。不到3年(1979年5月),二十世纪福克斯公司以7200万美元的价格将其收购，这一价格相当于股票价格涨到了每股42.50美元。但就在公司收购后一天，二十世纪福克斯公司就转手卖掉了Pebble Beach 公司的采石场，仅这一项，就卖了3000万美元。这个价格甚至比1976年投资者用来购买整个公司的价钱还要高。这就是说那些购买PlbleBeach公司股票的投资者在三年后不花钱就拥有了原PebbleBeach公司中除采石场以外的全部资产，包括采石场周围的土地,2700英亩山地森林、蒙特里半岛以及有300年历史的老树、酒店与两个高尔夫球场。

彼得.林奇认为，对资产富裕型公司的考察应该注重以下三个方面:

首先，这些资产是什么，它们的价值是什么?

其次，有多少债务将被债权人从这此资产中取走?

最后，是否有人等着要买进这些资产?

在中国，类似的公司有很多，例如太极集团。太极集团是国内中药龙头企业之一，中药保护品种有40多个。公司坚持进行产品梯队建设，目前销售过亿的品种包括急支糖浆、曲美、紫杉醉、藿香正气液，另外还有一批销售额即将过亿的品种，如太罗、补肾益寿胶囊，儿康宁，通天口服液等。2007年前5个月，藿香正气液，太罗等公司主要产品销售额同比出现大幅增长，急支糖浆、曲美等产品也有一定程度增长。未来几年公司经营趋好，盈利能力将获得提升。

重要的一点是，太极集团拥有土地5900多亩，其中股份公司占4千亩。这些土地重估价值超过15亿元。这就是一大笔隐蔽资产。如果将土地进行开发，公司的主营将发生较大变化，盈利能力也将大幅上升(见图8-5)。