当账面价值被高估吋，会给投资者以误导。相反，隐形资产的存在往往会使一家公司的真实价值被隐藏。在这种情况下，投资者就能找到最好的资产富余型公司。而资产富余型公司，恰恰就是彼得·林奇所认为的值得投资的6类公司之一。

彼得·林奇认为，上市 公司在以下情况下会存在隐性资产:

(1)拥有土地、木材、石油和贵金属等自然资源的公司，但这些自然资源仅作为其真实资产的一部分记录在账面上时。例如，1987年生产贵金属制品的汉迪·哈曼(Handy&Harman)公司的账面价值折合到股票上是每股7.83元，其中包括大量的库存黄金、白银以及白金。但这些存货记账时所采用的价格依然是最初购买这些贵金属时的价格，而这已经是30年前的事情了。另外，拥有土地、木材、石油等资源的公司也往往存在着大量其他隐性资产。

(2)上市公司的品牌价值。如可口可乐企业，这是一-家由可口可乐公司成立的为其进行饮料灌装的新公司，当时它的账面上记录的商誉价值为27亿美元。这27亿美元只是用来支付可口可乐饮料灌装特许权的价格，而这一价格超过了厂房、存货以及设备的成本，代表了这种特许权的无形资产。如按当时美国的会计准则，可口可乐公司必须在40年中把公司的商誉账面价值减记到零，但事实上其特许权的价值却在逐年上升。

(3)长期拥有一种药品的专利权。17年一直拥有一种药品的专利权是一种隐性资产,而如果这家企业只是稍微提高了该药品的疗效，那么它就可以再拥有这项专利权17年，而账面上记录的这种专利权的价值可能为零。如美国孟山都(Monsan-to)收购了希尔斯公司，它拥有了一种糖类代用品的专利权后，就出现了上述情况。

另外，拥有有线电视特许经营权、电视和广播电台，由一家大型母公司全部或部分控股的子公司，一家公司拥有另一家独立公司的股份，以及起死回生型公司获得“税收减免”待遇时，上市公司都可能存在着大量隐性资产，非常值得投资者去:

发掘。

结合我国上市公司的目前情况，我们认为以下三类公司具有隐性资产并有成为资产富余型公司的巨大潜力，值得特别关注:

1. “土地重估+网点重估”型

主要涉及到一些商业类的上市公司。受会计制度的影响，土地是最易被低估的资产之一。目前中国股市中有大量地产的商业类公司，也一定程度上存在着当初日本铁路公司的情况，如益民百货(600824)、新世界(600628)、友谊股份(600827)、百联股份(600631)、上海九百(600838)、豫园商城(600655)、浦东金桥(600639)、陆家嘴(600663)、外高桥(60648)等。

2.股权升值型

2006年大牛市启动以来，股权升值型上市公司无疑是市场的焦点，并出现了类似大众交通那样的大牛股。该股从2007 年3月30日的收盘11.32元，仅仅过了23个交易日，股价一举暴涨到5月10日的最高27.59元。如以10股送3股后复权计算，其股价已经达到了35.87 元。这样一来， 仅仅也就一个月左右的时间，这一大牛股就暴涨了3倍多。

其实，大众交通也只是这一板块中的一个代表而已，事实上，东方集团、雅戈尔、新希望、岁宝热电、两面针等同类个股，也均出现了暴涨走势。这里，“ 股权升值”中的股权，主要是指上市公司所持有的已经上市或即将上市的上市公司股权。由于上市公司投资银行、证券等金融类公司的股票升值幅度更大，所以目前被市场热炒的也主要是这一类的股权升值概念股，如大量持有民生银行的岁宝热电、东方集团、新希望，大量持有中信证券的雅戈尔、两面针，大量持有券商类个股的大众交通等。

我们认为，对股权升值概念股的发掘，是2006年大牛市启动以来市场炒作题材的最大发现之一。这些公司在经过几年投资，很多上市公司在股权投资上的成本，只有每股几元钱甚至不到1元的成本，而目前这些股权的价值却是每股几十元。其实，目前市场仅仅是对上市公司在银行、保险、证券等方面上的股权投资进行了挖掘，而对上市公司之间的相互交叉持股，上市公司在土地、牌照等方面的升值潜力等，还远远没有到充分挖掘的程度。而这正是当年日本股市大繁荣时，最被市场重视的一大题材。

3.牌照重估型

出租车公司的牌照也是一项有重估升值潜力的资产，如上海目前的出租车公司牌照每张价格是33万元，但其历史成本价仅每张6000元左右。如上海强生公司，按某机构的测算，其出租车牌照账面价值仅40728万元，而目前实际的市场价值却达到228000万元，两者差距非常巨大。对这样的上市公司，股价低于其实际净资产时机会应该是非常大的。同样的，上海的其他拥有牌照资源的上市公司如大众交通(600611)、巴士股份(600741)、锦江投资(600650)也都存在进行重估升值的机会。