彼得·林奇在这里所说的增长率，特指公司收益的增长率，它不是一般意义上的行业增长率之类的概念。由于指的是公司增长率，这样的公司可以是一个处在增长为零、甚至负增长的行业中，也可以是处在产值没有增加的公司中。如林奇所举的美国菲利普莫里斯公司就非常具有典型性。从行业看，由于美国香烟的消费每年大约减少2%，这家生产万宝路香烟的美国烟草公司并没有任何行业增长方面的优势。虽然国外的巨额销量可以弥补其国内香烟消费的下降趋势，但也仍无法解释该公司的巨大成功。林奇认为，菲利普莫里斯公司取得巨大成功的关键是该公司方面通过缩减成本，另一方面又通过提高价格的方式，增加了公司的收益，从而实实在在地增加了公司的赢利，获得了公司的增长率。

通过安装生产效率更高的卷烟机，菲利普莫里斯公司极大地降低了成本。同时，烟草行业的产品价格每年都在提高。林奇举例说，如果公司的成本增加4%，而香烟的价格提高了6%，那么公司的利润率就会增加2%。当公司利润率是10%时，那么利润率增加2%，就意味着收益会增加20%。而事实上，在政府不允许香烟公司做广告之后，菲利普莫里斯公司反而削减了一大笔成本，而香烟的价格却仍在不断上涨。

因此，彼得·林奇认为，如果你发现了类似美国菲利普莫里斯这样的一家产品价格每年都在上涨，而它的客户又很稳定的公司，那么，你就等于找到了一个非常好的投资机会。

关于增长率与市盈率的关系，林奇有一个非常著名的论断。他认为，公司的市盈率完全是-一个动态的概念，完全取决于每一家公司的实际增长率。只要公司市盈率没有超过增长率，就是合理的市盈率。所以一家公司如果每年有100%的增长率时，即使其有高达100倍的市盈率也是合理的;而当一家公司的增长率只有5%时，那么即使6倍的市盈率也是偏高的。而在购买合理高市盈率的股票还是合理低市盈率股票问题上,林奇认为，一家增长率为20%而市盈率为20倍的股票，要比增长率为10%而市盈率为10倍的股票更值得购买。

举例来说，有两家公司A与B，其每年的增长率分别为20%和10%，开始时两家公司的收益都是1元，那么假如其他条件都不变，到第10年时，A公司的收益是每股6.19元，B公司则是2.59元。假如开始时分别以20倍和10倍市盈率买了A和B公司，每股分别花了20元和10元，那么，到第10年时，A公司的价格将达到123. 80元，而B公司只有26元。10年中，两家公司股价的倍增差距一目了然。

彼得·林奇认为，这种增长率更高的公司，正是产生“Tenbaers”的关键所在，这也是在证券市场上持续高增长的公司股票，在经过连续数年后能给投资者带来惊人回报的原因。

林奇关于增长率的精彩观点，至少给我们带来两大投资启示:一是在寻找好公司时，不仅要从景气行业中去寻找，还可以从一般行业甚至负增长的行业中去寻找。关键是我们要寻找的是一家公司的实际增长率，而这种公司的增长率可以从削减公司成本，提高产品价格，或两者兼而有之的方式来达到。二是高市盈率、高增长的公司，较低市盈率、低增长率的公司更具投资潜力，这对片面追求低市盈率的投资者而言，应该是有启发意义的。